Крипторинок цього року в останні два місяці буде найкращим? Чи варто зараз рвонути вперед чи втекти?

У жовтні ринок криптовалют пожвавився, кошти ETF прилили, установи знову увійшли на ринок, а очікування зниження процентних ставок загострилися. Провідні аналітики вважають, що чотирирічний цикл мертвий, і цикл ліквідності домінуватиме в майбутньому. (Синопсис: Коли золото призвело до зростання, чому ми все ще твердо розподілили кошти на Bitcoin?) (Передісторія додана: Standard Chartered: Bitcoin може «ніколи» не повернутися нижче $100 000, чотири основні сили підтримують BTC) У міру того, як жовтень добігає кінця, криптовалютний ринок, схоже, має деяку тенденцію до зростання. За останні два місяці слово «обережний» майже стало лейтмотивом крипторинку, особливо після падіння 1011 року. Вплив цього падіння повільно минув, і настрої на ринку, схоже, не продовжують погіршуватися, а натомість з'являється нова надія. З кінця місяця поступово з'явилися деякі ознаки зростання: чистий приплив став позитивним, ETF на альткоїни були схвалені партіями, а очікування щодо зниження процентних ставок потеплішали. Фонди ETF повертаються, установи повертаються на борт Найяскравіші дані в жовтні надходять з ETF. Цього місяця спотові ETF на Bitcoin накопичили чистий приплив у розмірі $4,21 млрд, повністю змінивши тенденцію відтоку $1,23 млрд у вересні. AUM досяг $178,2 млрд, або 6,8% від загальної ринкової капіталізації Bitcoin. Тільки за тиждень з 20 по 27 жовтня надійшло $446 млн нових грошей, з яких тільки на IBIT BlackRock було $324 млн, а його активи зараз перевищують 800 000 BTC. Для традиційних фінансових ринків приплив ETF є найбільш прямим бичачим індикатором – він чесніший, ніж спека в соціальних мережах, і реальніший за свічкові графіки. Ба більше, це ралі справді має «інституційний колорит». Morgan Stanley відкрив розподіл BTC та ETH для всіх клієнтів з управління капіталом; J.P. Morgan дозволяє інституційним клієнтам використовувати біткоіни як заставу для кредитів; Згідно з останніми даними, середній коефіцієнт розподілу криптоактивів установами зріс до 5%, що є рекордним показником. Більше того, 85% установ заявляють, що вони виділили або планують виділити криптоактиви. Хоча в порівнянні зі спотовими ETF на біткоїн, ETF на Ethereum бліднуть у порівнянні. Кумулятивний чистий відтік у жовтні склав $555 млн, що стало першим поспіль чистим відтоком з квітня цього року, в основному з фондів ETH Fidelity та BlackRock. Але це також здається новим сигналом, який означає, що гроші обертаються від ETH до BTC і SOL, які мають більше переваг, або в рамках підготовки до нових ETF. З'явилася велика кількість ETF на альткоїни 28 жовтня були офіційно запущені перші ETF на альткоїни в США, що охоплюють три проекти: Solana, Litecoin і Hedera. Bitwise і Grayscale запустили SOL ETF, а LTC і HBAR ETF Canary Capital були схвалені для торгівлі на Nasdaq. Але це тільки початок. Повідомляється, що ще 155 ETF на альткоїни очікують схвалення, що охоплюють 35 основних активів, загальний розмір, як очікується, перевищить початковий приплив перших двох раундів ETF Bitcoin та Ethereum. Якщо всі будуть випущені, ринок може спровокувати безпрецедентну «шокову хвилю ліквідності». Історично склалося так, що запуск Bitcoin ETF дозволив притоку накопичити понад $50 млрд, а Ethereum ETF також приніс $25 млрд у вигляді приросту активів. ETF – це не просто фінансовий продукт, а скоріше «канал входу» для коштів. Коли цей канал розширюється від BTC, ETH до альткоїнів, таких як SOL, XRP, LINK, AVAX тощо, система оцінки всього ринку переоцінюється. Інституційний інтерес до криптоактивів зростає. Крім того, ProShares готується до запуску ETF CoinDesk 20, відстежуючи 20 активів, включаючи BTC, ETH, SOL, XRP та інші; ETF з 21 активом REX-Osprey йде ще далі, дозволяючи власникам отримувати прибуток від стейкінгу таких токенів, як ADA, AVAX, NEAR, SEI, TAO та інших. З усіх ETF, що відстежують лише Solana, 23 очікують на схвалення. Таке щільне планування майже еквівалентно публічному оголошенню про те, що крива ризику установ простягається від Bitcoin до всієї екосистеми DeFi. З макроекономічної точки зору, це розширення ліквідності має великий потенціал. Станом на жовтень 2025 року загальна глобальна ринкова капіталізація стейблкоїнів становить близько 300 мільярдів доларів. Цей «резерв ліквідності», одного разу активований ETF, створює сильний мультиплікативний ефект. У випадку з Bitcoin ETF, на кожен $1, що надходить в ETF, в кінцевому підсумку посилює зростання ринкової капіталізації в кілька разів. Якщо та ж логіка буде повторена в імітаційних ETF, десятки мільярдів доларів нового капіталу можуть повернути всю екосистему DeFi до процвітання. Вітер зниження процентних ставок в черговий раз підірвав нову ліквідність Крім ETF, ще одним фактором, який змінює ринок, є клішований макрорівень. 29 жовтня ймовірність того, що ФРС знизить ставки на 25 базисних пунктів, становить 98,3%. Ринок, схоже, заздалегідь оцінив це очікування, індекс долара ослаб, ризикові активи зміцнилися в сукупності, а біткоїн пробив позначку $114 900. Що означає зниження ставки? Це означає, що гроші мають бути реекспортовані. У 2025 році, коли традиційний ринок взагалі не викликає уяви, криптовалюта стала тим місцем, де «все ще розповідають історії». Найцікавіше те, що цей раунд вигод походить не лише від ринку, а й від політики. 27 жовтня Білий дім висунув кандидатуру Майкла Селіга (Michael Selig), колишнього криптоюриста, який традиційно був доброзичливим, на посаду голови CFTC; SEC також оновила свій механізм створення ETP, щоб дозволити викуповувати криптовалютні ETF на місці, що значно спростило операції. На тему «дружнього до регулювання» ринок США не просто відпустив, а відкрив свої двері. Замість того, щоб пригнічувати інновації, уряд намагається зробити криптоіндустрію «відповідною». Цифри на ланцюжку підтверджують все це в тандемі. Загальна (TVL) блокування DeFi у жовтні зросла на 3,48% до $157,5 млрд. Серед них ланцюжок Ethereum TVL досяг $88,6 млрд, збільшившись на 4%; Solana зросла на 7%; BSC збільшився на 15%. Це означає не лише «повернення коштів», а й повернення довіри. У поєднанні з тим фактом, що загальна сума відкритого інтересу до ф'ючерсів на біткоїн зросла до $53,7 млрд, ставка фінансування є позитивною, що вказує на те, що на ринку домінують бики. Китові гаманці також поповнюють свої позиції: великі гравці купують $350 млн у BTC за 5 годин. На вторинному ринку щомісячний обсяг торгів Uniswap перевищив $161 млрд, Raydium перевищив $20 млрд, а активність екосистеми продовжила зростати. Ці ончейн-індикатори є найважчим доказом биків: кошти рухаються, позиції збільшуються, а транзакції гарячі. Чому топ-аналітики налаштовані оптимістично? У блозі в четвер під назвою «Хай живе король» Артур Хейс написав, що хоча деякі криптовалютні трейдери очікують, що біткойн скоро досягне піку свого циклу і різко впаде в наступному році, він вважає, що цього разу все буде інакше. Його основна думка полягає в тому, що «чотирирічний цикл» біткойна закінчився, тому що ніколи не «халвінг» насправді визначає ринок…