A China mantém uma forte repressão sobre Ativos de criptografia, enquanto os Estados Unidos começam a aprovar vários ETFs de Ponto de altcoin?

Na última semana de outubro de 2025, o campo global de ativos digitais assistiu a uma verdadeira canção de gelo e fogo. Enquanto Wall Street abria os braços para receber uma série de ETFs de Ponto de “alts” com uma postura sem precedentes, a enorme roda regulatória financeira do Oriente emitia mais uma vez um severo aviso, reafirmando sua posição rigorosa contra os Ativos de criptografia. Essas duas grandes economias, no cruzamento das finanças digitais, escolheram direções completamente diferentes, cujas considerações estratégicas e visões futuras estão impactando profundamente o mapa do mercado global de Ativos de criptografia.

ETF de altcoin dos EUA

Após o sucesso do lançamento do ETF de Ponto de Bitcoin no início de 2024, a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) abriu novamente as portas para os ativos de criptografia no mercado financeiro mainstream, e desta vez os protagonistas são os altcoins mais diversificados.

Na hora do leste dos EUA, 28 de outubro, um dia emblemático, várias ETFs de alts muito aguardadas foram oficialmente aprovadas para negociação. Entre elas, a “Bitwise Solana Staking ETF (código BSOL)” da empresa de gestão de ativos Bitwise foi listada na Bolsa de Valores de Nova York (NYSE), tornando-se o primeiro produto negociado em bolsa (ETP) nos EUA a ter 100% de Solana (SOL) em Ponto. Ao mesmo tempo, a “Canary Litecoin ETF (Litecoin)” e a “Canary HBAR ETF (Hedera)” emitidas pela Canary Capital também estrearam na Nasdaq. Na sequência, espera-se que o fundo fiduciário Solana da Grayscale, a maior empresa de gestão de ativo digital do mundo, conclua a conversão para ETF de Ponto no dia seguinte.

O significado desta série de eventos vai muito além do lançamento de alguns novos produtos financeiros. Isso simboliza que as agências reguladoras dos Estados Unidos alcançaram um novo nível de reconhecimento em relação aos ativos de criptografia alternativos (ou seja, criptomoedas além do Bitcoin). Instituições e investidores comuns não precisam mais passar por processos complicados de abertura de contas em bolsas de criptomoedas, podendo, assim como comprar e vender ações, alocar facilmente em Solana, Litecoin e outros principais alts nas contas de corretoras tradicionais.

Mais revolucionário é o fato de que o ETF lançado introduziu o mecanismo de “Recompensas de Staking” (Staking Rewards). Tomando o BSOL como exemplo, a Bitwise deixou claro que o fundo tem como objetivo investir 100% dos ativos SOL em staking na blockchain para obter uma recompensa anual média de cerca de 7%. Isso significa que os investidores não só podem compartilhar as flutuações de preço do próprio token SOL, mas também obter uma renda passiva adicional. Essa solução “comprar moeda, manter moeda, gerar rendimento”, contrasta fortemente com o ETF de Bitcoin anterior, que apenas oferecia exposição ao preço, proporcionando uma proposta de valor mais atraente para investidores tradicionais.

O mercado reagiu de forma entusiástica. Kristin Smith, presidente do Instituto de Pesquisa de Políticas da Solana, afirmou que o lançamento do BSOL “simboliza o reconhecimento geral do mercado de que a Solana se tornou uma infraestrutura financeira importante para a economia digital do futuro”. Steven McClurg, CEO da Canary Capital, também o chamou de “um momento extremamente significativo para a indústria de criptografia”. A indústria acredita amplamente que a listagem bem-sucedida do ETF de altcoins reduzirá significativamente a barreira de entrada para investimentos institucionais, atraindo um grande fluxo de capital potencial e possivelmente gerando mais produtos financeiros derivados baseados nesses ETFs, impulsionando ainda mais o processo de financeirização dos ativos digitais.

A China reafirma a repressão severa.

Enquanto o mercado americano aplaude as inovações em criptografia, o discurso de Pan Gongsheng, governador do Banco Popular da China, na reunião anual do Fórum Financeiro de Pequim, jogou um balde de água fria sobre o mercado de criptografia doméstico. Sua fala transmitiu claramente uma mensagem: a política rigorosa de regulamentação da China sobre Ativos de criptografia não apenas não foi suavizada, mas continuará a ser mantida.

Pan Gongsheng reafirmou que as diversas políticas e medidas implementadas desde 2017 para lidar com os riscos das moedas virtuais “ainda estão em vigor”. Ele enfatizou que o Banco Popular da China continuará a colaborar com os órgãos de aplicação da lei, “combatendo rigorosamente as atividades de operação e especulação de moedas virtuais no país”, para preservar a ordem econômica e financeira do estado.

Nesta palestra, os stablecoins tornaram-se o alvo especialmente mencionado. Pan Gongsheng apontou que, apesar de stablecoins atrelados a moedas fiduciárias estarem surgindo continuamente, eles “ainda estão em uma fase inicial de desenvolvimento” e não conseguem atender aos requisitos básicos de supervisão financeira, como a identificação do cliente (KYC) e a prevenção à lavagem de dinheiro (AML). Ele expressou preocupação de que a anonimidade desses stablecoins possa exacerbar as lacunas na regulamentação financeira global, fomentar um “clima de especulação no mercado”, aumentar a vulnerabilidade do sistema financeiro global e até mesmo “erosar a soberania monetária de algumas economias menos desenvolvidas.”

Esta posição indica que as autoridades reguladoras da China consideram qualquer moeda digital descentralizada que não esteja sob seu controle, especialmente as stablecoins que podem desafiar a posição do renminbi, como um risco financeiro e uma ameaça potencial.

Enquanto bloqueia moedas de criptografia privadas, a China está se esforçando para estabelecer sua própria autoestrada digital oficial - o yuan digital (e-CNY). O discurso de Pan Gongsheng incluiu uma parte considerável dedicada a descrever o grande plano para promover o desenvolvimento do yuan digital.

Ele afirmou que o Banco Popular da China irá otimizar ainda mais o sistema de gestão do ativo digital renminbi e apoiará mais bancos comerciais a participar de sua operação. Para promover seu desenvolvimento de forma sistemática, a China estabeleceu em Xangai o “Centro Internacional de Operação do Renminbi Digital”, responsável pela cooperação transfronteiriça; ao mesmo tempo, foi criado em Pequim o “Centro de Gestão de Operação do Renminbi Digital”, encarregado da construção e manutenção do sistema. Desde o início do piloto em 2019, o volume total de transações do renminbi digital já ultrapassou 14 trilhões de yuans.

A repressão às criptomoedas e a promoção do yuan digital são os dois lados da mesma moeda. A estratégia da China é substituir o caótico e descentralizado mundo das criptomoedas por um sistema de pagamentos digitais controlado pelo Estado, totalmente transparente e eficiente. O yuan digital não só ajuda a aumentar a eficiência dos pagamentos, mas, mais importante, permite que o banco central mantenha total controle sobre o fluxo de fundos, reforçando a eficácia da transmissão da política monetária e consolidando a soberania financeira do Estado na era digital.

Caminhos da China e dos EUA

A divergência entre os Estados Unidos e a China sobre o tema das Ativos de criptografia está enraizada em filosofias financeiras e estratégias nacionais totalmente diferentes.

A estratégia dos EUA é “regulamentação e integração”. Ao incorporar ativos de criptografia dentro de estruturas regulatórias existentes e maduras (como ETFs), os EUA, ao mesmo tempo que abraçam a inovação financeira, também oferecem proteção aos investidores. Essa medida não apenas consolida a posição de Wall Street como centro financeiro global, mas também utiliza de forma astuta as stablecoins em dólares e produtos financeiros relacionados, estendendo a influência do dólar ao mundo dos ativos digitais, realizando uma expansão suave da “hegemonia do dólar digital”.

A estratégia da China é “substituição e controle”. Devido a preocupações profundas com a estabilidade financeira, a fuga de capitais e a soberania monetária, a China optou por construir uma “grande muralha de proteção financeira”, isolando ativos digitais incontroláveis e dedicando-se ao desenvolvimento do yuan digital, uma alternativa controlável. Este é um caminho de digitalização de cima para baixo, liderado pelo Estado, com prioridade em ordem, estabilidade e controle.

De modo geral, um para a esquerda, um para a direita. Os Estados Unidos estão tentando se tornar um porto seguro e um centro de inovação para ativos de criptografia globais, enquanto a China se dedica a construir um sistema de moeda digital independente e autônomo. A competição e a interação entre esses dois modelos definirão o cenário das finanças digitais globais nos próximos anos. Como o capital global irá fluir? Qual modelo se adaptará melhor aos desafios futuros? Este jogo do século, que envolve tecnologia, finanças e poder, está apenas começando. Para todos os que estão envolvidos, isso é tanto um desafio repleto de incertezas quanto uma oportunidade histórica sem precedentes.