川普关税重创比特币！BTC 陷入 10 万美元保卫战，TACO 交易能否救市

川普关税以及比特币交易者避免使用多头杠杆，导致 BTC 价格跌至新低。自 10 月 10 日比特币在交易所跌至 107,000 美元以来，市场试图恢复平衡，但川普关税抑制了看涨意愿。清算热图推断价格可能在 106,300 美元至 104,000 美元追逐多头清算，TACO 交易可能成为市场关注焦点。

川普关税战升级重创比特币市场信心

中美关系恶化、美国总统川普近期扩大川普关税以及交易员避免使用多头杠杆，都给比特币的下行压力增加了。川普关税政策的不确定性正在对风险资产产生系统性冲击，比特币作为高波动性资产首当其冲。当全球贸易摩擦加剧时，投资者倾向于撤离风险资产转向传统避险工具，这种模式在过去几次关税争端中已经得到验证。

比特币可能跌破 10 万美元，但分析师希望下周的宏观经济事件能扭转下行趋势。川普关税政策的核心问题在于其不可预测性，市场无法提前定价这种政策风险。当川普突然宣布对中国进口产品加征 100% 关税时，加密货币市场在数小时内蒸发数百亿美元市值，这种剧烈波动使得杠杆交易者面临巨大清算风险。

美国政府关门时间创纪录进一步加剧了不确定性。政府关门意味着经济数据发布延迟、监管决策停滞，这种政策真空期往往伴随着市场波动性上升。对于比特币这种 24/7 交易的资产而言，政策不确定性的影响被放大，因为市场无法在政府关门期间获得明确的政策指引。

川普关税对比特币的影响机制是多层次的。首先，关税推高通膨预期，美联储可能被迫维持高利率，这对不产生现金流的比特币构成估值压力。其次，关税引发的经济衰退担忧导致风险偏好下降，投资者减少对投机性资产的配置。第三，中美关系恶化可能影响加密货币的跨境流动性，特别是稳定币的国际结算。

现货买盘与期货抛售的分裂市场

（来源：SoSoValue）

自 10 月 10 日比特币在交易所跌至 107,000 美元以来，现货比特币 ETF 流入量、CEX 溢价指数以及交易所专业和散户投资者的现货累计交易量增量（市场买入和卖出的净差额）一直稳步上升。这种现象显示美国市场的机构和散户投资者正在逢低买入，他们将川普关税引发的下跌视为建仓机会而非趋势反转。

（来源：Trading View）

自 10 月 10 日抛售以来，比特币市场的成交量增量、资金流动和未平仓合约动态发生了变化。美国散户和机构投资者明显在增持 BTC，而币安永续合约交易者则一直在积极抛售。这种现货与期货市场的分裂显示了一个关键事实：长期投资者在囤币，而短期交易者在做空。

（来源：Trading View）

比较币安现货与其期货交易量，现货 delta 为正，而永续合约 delta 为负，凸显了空头仓位的上升，证实了永续合约驱动的抛售正在强化下跌趋势的观点，而现货买家的需求在 107,000 美元至 108,000 美元之间提供了力量。这种结构性分歧在比特币历史上并不罕见，通常出现在市场筑底阶段。

现货与期货市场的关键差异：

持有期限：现货买家通常计划长期持有，期货交易者追求短期价差

杠杆使用：期货市场高杠杆放大波动，现货市场无杠杆风险

清算风险：期货空头在价格反弹时面临强制平仓，现货持有者无此风险

这种分裂市场结构的持续时间将决定比特币的短期走向。若现货买盘持续强劲，最终将吸收期货市场的抛压，推动价格反弹。但若川普关税政策进一步恶化导致现货买家信心动摇，市场可能进入更深的调整。

清算热图揭示 10.4 万美元关键战场

（来源：Hyblock）

考虑到比特币短期内的潜在价格走势，清算热图前景推断，动量交易者可能会在 106,300 美元至 104,000 美元之间追逐多头清算集群，而空头头寸在 115,000 美元时面临平仓风险。清算热图是理解杠杆交易者行为的重要工具，它显示了不同价格水平上累积的清算订单密度。

106,300 美元至 104,000 美元区间的多头清算集群意味着大量杠杆多头的强制平仓价格集中在这个范围。当价格跌至这个区间时，将触发连锁清算，卖压集中爆发可能导致价格加速下跌。这种「猎杀止损」的行为在加密货币市场极为常见，大型交易者和做市商会刻意将价格推向清算集中区域以获利。

115,000 美元的空头清算风险则提供了反向视角。若比特币价格意外反弹突破这个水平，大量空头将被迫平仓买入，形成「空头挤压」（Short Squeeze），推动价格进一步上涨。这种机制解释了为什么比特币在极度悲观时往往会出现 V 型反转。

尽管预计短期内价格仍将保持波动，但 Lekker Capital 首席投资长 Quinn Thompson 表示：「10/10 的清算比整个 2025 年 1 月至 4 月期间的杠杆率更高（以美元和持仓百分比计算）。未来的机会与 2024 年川普胜选前的情况类似。」这个观察极为重要，它暗示当前的清算事件已经充分释放了过度杠杆，市场正在为下一波上涨做准备。

TACO 交易策略能否扭转困局

TACO 交易（Trump Always Chickens Out）是指川普关税政策通常会在宣布后逆转，在当前川普关税引发的市场动荡中可能成为关键。这种策略专注于预测和美国政策变化对资产价格的影响，在高度不确定的宏观环境中具有特殊价值。

专注于宏观经济的帐户 Tom Capital 提醒交易员「只需交易价格行为」，因为预计下周将会出现大量可操作的事件。这个建议的深层含义是，在川普关税政策不可预测的情况下，与其试图预测政策走向，不如专注于市场实际反应。TACO 交易的核心就是观察美国政府的实际操作，而非猜测其意图。

下周的宏观经济事件可能包括美联储官员讲话、经济数据发布、或川普关税政策的进一步表态。这些事件将为 TACO 交易提供具体的操作机会。若美联储释出鸽派讯号或川普关税政策出现缓和迹象，可能引发风险资产的强劲反弹，比特币作为高贝塔资产将受益最大。

TACO 交易在比特币市场的应用需要高度纪律性。交易者应设置明确的进场和出场条件，避免在政策不明朗时过度暴露风险。当前市场结构显示，107,000 美元至 108,000 美元是现货买家的强力支撑区，而 106,300 美元至 104,000 美元是多头清算集中区。理性的 TACO 交易策略可能是在支撑区小仓位建仓，等待宏观催化剂确认后再加仓。