詳解Coinbase Q3財報：淨利超過4億美元，Deribit加入47天貢獻5200萬美元營收

綜編：Felix, PANews

美國加密貨幣交易所 Coinbase 于當地時間 10 月 30 日公布第三季（Q3）財報，總收入為 18.69 億美元，環比成長 25%，同比成長 58%，高於 FactSet 分析師預期的 18 億美元；淨利潤為 4.33 億美元。其中，交易收入達 10 億美元，環比成長 37%；交易量也從去年同期的 1850 億美元增至 2950 億美元，環比成長。

Coinbase 收入成長主要得益於交易活動激增、資產價格反彈以及訂閱和服務業務的持續成長。受此消息影響，Coinbase（COIN）股價在盤後交易上漲 3.61%。

交易仍是主要收入來源，但較年初大幅下滑

截至 9 月 30 日，Coinbase 營收從去年同期的 12.1 億美元增至 18.69 億美元。淨利潤從去年同期的 7550 萬美元（合每股 0.28 美元）增至 4.326 億美元（合每股 1.5 美元）。該收益超過了倫敦證券交易所集團（LSEG）此前公布的每股 1.1 美元的普遍預期。

Coinbase 財報顯示，交易仍是其主要收入來源。Coinbase Q3 總交易收入為 10 億美元，環比成長 37%。總交易量為 2950 億美元，環比成長 24%。

值得注意的是，10 億美元的交易收入仍遠低於年初的高峰。2024 年 Q4 交易收入為 16 億美元，而 2025 年 Q1 為 13 億美元。這一趨勢表明，儘管比特幣價格上漲且市場活躍度增加，但交易量仍不足以支撐 Coinbase 實現收入的大幅成長。

散戶交易方面，交易量為 590 億美元，環比成長 37%****，優於美國現貨市場；交易收入為 8.44 億美元，環比成長 30%。Coinbase 將此歸因於散戶投資者正在追逐模因幣和其他投機性資產。

機構交易方面，交易量為 2360 億美元，環比成長 22%；交易收入為 1.35 億美元，環比成長 122%。收入成長主要受多種因素推動，其中最顯著的是 8 月 14 日完成的對衍生品交易所 Deribit 的收購，在 Coinbase 持有 Deribit 的 47 天裡，該收購貢獻了 5200 萬美元的收入。

其中在資產交易方面，以太坊的交易活躍度在 Q3 顯著成長，ETH 交易量占總交易量的 22%，而上一季度為 15%。以太坊交易的收入也從 12% 上升至 17%。雖然 BTC 交易量和收入仍然最高，但由於 ETH 市場份額的擴大，其在整體交易量和收入中所占的比例均有所下降。

穩定幣占訂閱和服務收入一半

Q3 訂閱和服務收入為 7.47 億美元，環比成長 14%。其中，穩定幣收入 3.55 億美元，環比成長 7%，約佔所有訂閱和服務收入的一半。Coinbase 產品中持有的 USDC 平均餘額環比成長 9% 至 150 億美元。同時，平台外 USDC 平均餘額環比成長 12% 至 530 億美元。

其他訂閱和服務收入為 1.43 億美元，環比成長 19%，主要受生態合作夥伴的收益分成和托管費收入兩個因素推動，其中托管資產規模成長至 3000 億美元，再創新高。

Q3 其他交易收入達 6800 萬美元，環比成長 26%。而 Coinbase 扶持的 L2 公鏈 Base 則是“其他交易收入”的主要組成部分，這一成長主要得益於 ETH 平均價格上漲和交易數量增加，但由於網路規模化導致每筆交易平均收入下降而部分抵消。Coinbase 在信中強調，Base 仍是領先的 L2 網路，在速度、可擴展性和成本效率方面表現出色。

員工達 4795 人，三季度用戶獎勵支出 2.5 億美元

Q3 總營運支出環比下降 1.34 億美元，降幅達 9%，至 13.88 億美元。其中交易支出 2.53 億美元，環比成長 3%，其主要受區塊鏈獎勵費用增加的推動（因 Q3 代幣價格上漲）以及客戶交易活動增加。

技術與開發支出為 4.31 億美元，環比成長 11%，主要受員工人數增加的推動，全職員工 人數環比 成長 12%****，至 4795 人，其中包括來自 Deribit 的員工。

一般及行政費用為 4.18 億美元，環比成長 18%。銷售和行銷費用為 2.6 億美元，環比成長 10%。成長的兩大主要推動因素是與收購 Deribit 相關的某些攤銷成本，以及更高的 USDC 獎勵。

其他營運費用為 6100 萬美元，環比下降 80%。其中包括 5 月份披露的盜竊事件相關的 4800 萬美元。股權激勵支出為 2.22 億美元，環比成長 13%。

綜合收入和支出，Coinbase Q3 淨利潤為 4.33 億美元。調整後淨利潤為 4.21 億美元，調整後 EBITDA 為 8.01 億美元。扣除 72 億美元的長期債務後，Coinbase 擁有 47 億美元資產。

Coinbase 在 Q3 增持了價值 2.99 億美元的比特幣，持倉增加了 2772 **枚。**Coinbase 首席執行官 Brian Armstrong 發推稱： “Coinbase 將長期持有比特幣。未來仍將繼續增持”。

將公布預測市場和代幣化股票細節

此外，據彭博社報導，Brian Armstrong 在電話會議上表示，Coinbase 計畫於 12 月 17 日舉辦產品展示會，屆時將公布代幣化股票和預測市場的更多細節，公司將繼續關注並購機會，尤其是在交易和支付領域。

對於下一季度的表現，Coinbase 在致股東的一封信中表示，預計 10 月份的交易收入約為 3.85 億美元。Q4 訂閱和服務收入將在 7.1 億美元至 7.9 億美元之間。Q4 的預期源於 USDC 市值（10 月份創下歷史新高）和 Coinbase One 用戶群的成長。

支出方面，Coinbase 預計技術與開發以及一般及行政支出將在 9.25 億美元至 9.75 億美元之間。環比成長約 50% 是由於 Coinbase 收購了 Deribit 和 Echo；以及員工人數增加，其預計 Q4 員工人數的成長速度將低於第三季度。銷售和行銷支出預計在 2.15 億美元至 3.15 億美元之間。

Coinbase 此前闡述了“萬物交易所”的願景，並在 Q3 增加可交易現貨資產的數量，並擴展衍生品產品。Coinbase 透過 Base 平台上的 DEX 整合，新增了超過 4 萬種資產的交易功能。Coinbase 平台目前涵蓋了約 90% 的加密資產總市值。隨著美國永續合約和全天候期貨交易的推出，以及對 Deribit 收購，Coinbase 的衍生品業務在多個市場（包括美國加密貨幣期貨和全球加密貨幣期權）的份額均創歷史新高。Q4 Coinbase 將持續專注於推出創新產品，並繼續構建“萬物交易所”的基礎架構。

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