联准会準備在下周結束量化緊縮，市場壓力加大

華爾街兩大機構，美麗國銀行和摩根大通，現在預計联准会將在下周最早結束其量化緊縮(QT)計劃——這一過程是中央銀行一直在縮減其6.6萬億美元的資產負債表，以從金融系統中抽走過剩流動性。 原因很簡單：市場壓力正在上升，美元融資成本上升的速度快於美聯儲的預期。

联准会正在觸及其資產負債表的極限 根據彭博社的報道，情況發生的變化比預期要快得多。

兩家銀行之前曾預計联准会將在12月或甚至2026年初結束量化緊縮，但短期融資成本的快速漲和銀行儲備的下降迫使它們提前調整了時間表。 自2022年以來，联准会一直在減持國債和抵押貸款支持證券(MBS)，以將其資產負債表從超過$9 萬億減少到6.6萬億。

但根據美麗國銀行的策略師馬克·卡巴納和凱蒂·克雷格的說法，跡象很明顯：儲備不再是“充足”的。 “當前的貨幣市場狀況應該告訴联准会，儲備已經接近其限額，”他們在客戶通知中寫道。 用簡單的話說：“在出問題之前停下來。”

摩根大通警告：市場壓力正在上升 摩根大通的策略師特蕾莎·霍表示，市場目前的運作“承受的壓力顯著超過預期”，她指出联准会的逆回購工具的疲憊是一個關鍵警示信號。 其他主要機構，包括TD證券和Wrightson ICAP，也將他們的預測提前到了十月，而巴克萊和高盛仍然預計緊縮週期將再持續一段時間。

鲍尔：“儲備幾乎足夠” 联准会主席傑羅姆·鲍尔最近幾乎沒有留下疑問的餘地。

在他最新的演講中，他表示，一旦儲備水平“略高於”被認爲足夠的水平——足以防止金融不穩定，資產負債表的縮減將停止。 “我們可能會在接下來的幾個月內達到那個點，”鲍尔說道。 交易者立即將其解讀爲“我們快完成了”的暗號，這激發了QT可能在下周結束的猜測。

數據短缺使联准会的決定變得復雜 联准会面臨重大挑戰：政府停擺導致無法獲取關鍵經濟數據。

自十月初以來，關於失業、零售銷售或其他關鍵指標沒有官方更新——這使得政策制定者在下一個利率決定之前盲目航行。 在联准会的私人薪資數據合作夥伴之一ADP於八月份終止其數據共享協議後，形勢進一步惡化，導致對勞動力市場狀況的可見性降低。 經濟學家警告稱，联准会現在是在半盲狀態下飛行——被迫在信息有限的情況下做出關鍵的貨幣決策。

联准会轉向替代指標 美麗國紐約联准会主席約翰·威廉姆斯表示，中央銀行現在依賴於替代調查，包括來自會議委員會、供應管理協會(ISM)和內部紐約联准会報告的數據。

這些有助於跟蹤需求、價格和商業活動，但它們無法完全替代來自聯邦機構的全面報告，如商務部或勞工統計局。 唯一的例外是九月份的消費價格指數(CPI)，盡管勞工統計局暫時召回了員工確保發布——這對於計算社會保障生活成本調整是必要的，這個指數仍將在本週五發布。 除此之外，大多數官方數據仍然被凍結。

勞動力市場疲軟加大了壓力 最新的報告顯示，自2010年以來，就業增長速度最慢，年輕人和少數族裔的失業率急劇上升。

联准会現在必須確定這一下滑是暫時的還是結構性的。 如果疲軟持續，中央銀行可能被迫在下次會議上盡快降息——這可能將聯邦基金利率降低至3.75–4%。

摘要 联准会站在一個關鍵的十字路口:

🔹 在市場流動性枯竭之前結束量化緊縮

🔹 在政府停擺造成的數據黑暗中決定政策

🔹 維護金融穩定而不損害投資者信心

經濟學家們一致認爲，联准会正走在一條細微的界線上——正如美麗國銀行所說： “寧可早停也不要晚停。”

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