Trung Quốc kiên quyết trấn áp Tài sản tiền điện tử, trong khi Hoa Kỳ bắt đầu phê duyệt nhiều loại Giao ngay ETF alts?

Vào tuần cuối cùng của tháng 10 năm 2025, lĩnh vực tài sản kỹ thuật số toàn cầu đã diễn ra một cuộc chiến giữa băng và lửa. Khi Phố Wall đang dang tay chào đón một loạt các ETF giao ngay của “alts” với tư thế chưa từng có, thì cỗ máy quản lý tài chính phương Đông lại một lần nữa phát đi cảnh báo nghiêm khắc, tái khẳng định lập trường cứng rắn đối với mã hóa. Hai nền kinh tế lớn này, tại giao lộ của tài chính kỹ thuật số, đã chọn những hướng đi hoàn toàn khác nhau, phản ánh những tính toán chiến lược và tầm nhìn tương lai sâu sắc, ảnh hưởng mạnh mẽ đến bản đồ của thị trường Tài sản tiền điện tử toàn cầu.

ETF altcoin Mỹ

Sau khi ETF giao ngay Bitcoin thành công được niêm yết vào đầu năm 2024, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) lại mở ra cánh cửa cho tài sản tiền điện tử vào thị trường tài chính chính thống, và lần này, nhân vật chính là các alts đa dạng hơn.

Vào lúc 10 giờ sáng theo giờ Đông Mỹ ngày 28 tháng 10, một ngày biểu tượng, nhiều quỹ ETF giao ngay altcoin được mong đợi đã chính thức được phê duyệt niêm yết. Trong đó, quỹ quản lý tài sản Bitwise đã ra mắt “Bitwise Solana Staking ETF (mã BSOL)” trên Sở giao dịch chứng khoán New York (NYSE), trở thành sản phẩm giao dịch trao đổi (ETP) đầu tiên tại Mỹ nắm giữ 100% Solana (SOL) giao ngay. Đồng thời, “Canary Litecoin ETF (Litecoin)” và “Canary HBAR ETF (Hedera)” do Canary Capital phát hành cũng đồng loạt xuất hiện trên Nasdaq. Ngay sau đó, quỹ tín thác Solana thuộc Grayscale, công ty quản lý tài sản kỹ thuật số lớn nhất thế giới, cũng dự kiến sẽ hoàn tất việc chuyển đổi sang ETF giao ngay vào ngày hôm sau.

Ý nghĩa của chuỗi sự kiện này không chỉ dừng lại ở việc ra mắt một vài sản phẩm tài chính mới. Nó tượng trưng cho việc các cơ quan quản lý Mỹ đã đạt đến một tầm cao mới trong việc công nhận các tài sản mã hóa thay thế (tức là các loại tiền điện tử ngoài Bitcoin). Các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân từ nay không còn cần phải trải qua quy trình mở tài khoản phức tạp tại các sàn giao dịch tiền điện tử, mà có thể dễ dàng đầu tư vào Solana, Litecoin và các altcoin chính khác thông qua tài khoản môi giới truyền thống, giống như việc mua bán cổ phiếu.

Hơn nữa, ETF được ra mắt lần này đã giới thiệu cơ chế “Phần thưởng Staking”. Lấy BSOL làm ví dụ, Bitwise rõ ràng tuyên bố rằng quỹ này nhằm mục đích đưa 100% tài sản SOL vào staking trên chuỗi, để thu được khoảng 7% lợi suất hàng năm trung bình hiện tại. Điều này có nghĩa là nhà đầu tư không chỉ có thể chia sẻ sự biến động giá của token SOL mà còn có thể nhận được thu nhập thụ động bổ sung. Giải pháp “mua coin, giữ coin, sinh lãi” một bước này tương phản rõ rệt với Bitcoin ETF trước đây chỉ cung cấp rủi ro giá, mang lại giá trị hấp dẫn hơn cho các nhà đầu tư truyền thống.

Thị trường phản ứng rất nhiệt liệt. Chủ tịch Viện Nghiên cứu Chính sách Solana, Kristin Smith, cho biết việc ra mắt BSOL “biểu thị sự công nhận chung của thị trường rằng Solana đã trở thành cơ sở hạ tầng tài chính quan trọng cho nền kinh tế kỹ thuật số trong tương lai”. CEO của Canary Capital, Steven McClurg, cũng gọi đây là “một khoảnh khắc mang tính cột mốc cho ngành công nghiệp mã hóa”. Ngành công nghiệp thường cho rằng việc niêm yết thành công ETF altcoin sẽ giảm đáng kể rào cản đầu tư của các tổ chức, thu hút một lượng lớn vốn tiềm năng và có thể tạo ra nhiều sản phẩm tài chính phái sinh dựa trên những ETF này, từ đó thúc đẩy quá trình tài chính hóa tài sản mã hóa.

Trung Quốc tái khẳng định nghiêm trị

Ngay khi thị trường Mỹ hân hoan chào đón những đổi mới trong mã hóa, phát biểu của Chủ tịch Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, ông Pan Gongsheng, tại hội nghị thường niên Diễn đàn Tài chính Bắc Kinh lại như một gáo nước lạnh dội xuống thị trường mã hóa trong nước. Phát biểu của ông truyền đạt rõ ràng một thông điệp: chính sách quản lý nghiêm ngặt đối với Tài sản tiền điện tử của Trung Quốc không những không được nới lỏng, mà còn sẽ tiếp tục duy trì.

Pan Công Thắng nhấn mạnh rằng, các chính sách và biện pháp đã được ban hành từ năm 2017 để đối phó với rủi ro của tiền ảo “vẫn còn hiệu lực đến nay”. Ông nhấn mạnh rằng, Ngân hàng Nhân dân sẽ tiếp tục phối hợp với các cơ quan thi hành pháp luật, “đẩy mạnh việc trừng phạt các hành vi kinh doanh và đầu cơ tiền ảo trong nước”, nhằm bảo vệ trật tự kinh tế tài chính của đất nước.

Trong phát biểu lần này, stablecoin trở thành đối tượng được nhắc đến đặc biệt. Ông Pan Gongsheng chỉ ra rằng, mặc dù stablecoin gắn liền với fiat liên tục xuất hiện, nhưng chúng “vẫn đang ở giai đoạn phát triển đầu tiên” và không thể đáp ứng các yêu cầu quản lý tài chính cơ bản như nhận diện khách hàng (KYC) và chống rửa tiền (AML). Ông bày tỏ lo ngại rằng tính ẩn danh của các stablecoin này có thể làm trầm trọng thêm những lỗ hổng trong quản lý tài chính toàn cầu, khuyến khích “không khí thị trường đầu cơ”, làm tăng sự dễ bị tổn thương của hệ thống tài chính toàn cầu, thậm chí “xâm phạm chủ quyền tiền tệ của một số nền kinh tế kém phát triển.”

Quan điểm này cho thấy, các cơ quan quản lý Trung Quốc xem bất kỳ loại tiền điện tử phi tập trung nào không nằm trong sự kiểm soát của họ, đặc biệt là stablecoin có thể thách thức vị thế của nhân dân tệ, như là những rủi ro và mối đe dọa tài chính tiềm ẩn.

Trong khi chặn đứng các loại Tài sản tiền điện tử tư nhân, Trung Quốc đang nỗ lực thiết lập đường cao tốc số chính thức của mình - Nhân dân tệ số (e-CNY). Trong bài phát biểu của Pan Gongsheng, có một phần lớn trình bày về bản đồ phát triển vĩ đại của Nhân dân tệ số.

Ông cho biết, Ngân hàng Nhân dân sẽ tiếp tục tối ưu hóa hệ thống quản lý đồng nhân dân tệ kỹ thuật số, và hỗ trợ nhiều ngân hàng thương mại tham gia vào hoạt động của nó. Để thúc đẩy sự phát triển một cách có hệ thống, Trung Quốc đã thành lập “Trung tâm Vận hành Quốc tế đồng nhân dân tệ kỹ thuật số” tại Thượng Hải, chuyên trách hợp tác xuyên biên giới; đồng thời thành lập “Trung tâm Quản lý Vận hành đồng nhân dân tệ kỹ thuật số” tại Bắc Kinh, chịu trách nhiệm xây dựng và bảo trì hệ thống. Kể từ khi bắt đầu thí điểm vào năm 2019, tổng giá trị giao dịch của đồng nhân dân tệ kỹ thuật số đã vượt quá 14 nghìn tỷ nhân dân tệ.

Cuộc tấn công vào tài sản tiền điện tử và việc thúc đẩy đồng nhân dân tệ kỹ thuật số là hai mặt của cùng một đồng xu. Chiến lược của Trung Quốc là thay thế thế giới tài sản tiền điện tử hỗn loạn và phi tập trung bằng một hệ thống thanh toán kỹ thuật số do nhà nước kiểm soát, hoàn toàn minh bạch và hiệu quả. Đồng nhân dân tệ kỹ thuật số không chỉ giúp nâng cao hiệu quả thanh toán, mà quan trọng hơn là nó cho phép ngân hàng trung ương duy trì hoàn toàn sự giám sát dòng tiền, tăng cường hiệu quả truyền dẫn chính sách tiền tệ và củng cố chủ quyền tài chính của quốc gia trong thời đại số.

Hai con đường giữa Trung Quốc và Mỹ

Sự khác biệt giữa Mỹ và Trung Quốc trong vấn đề tiền điện tử bắt nguồn từ hai triết lý tài chính và chiến lược quốc gia hoàn toàn khác nhau.

Chiến lược của Mỹ là “Quản lý và Hợp nhất”. Thông qua việc đưa tài sản mã hóa vào khung pháp lý hiện có và đã trưởng thành (như ETF), Mỹ không chỉ chấp nhận đổi mới tài chính mà còn cung cấp sự bảo vệ cho nhà đầu tư. Hành động này không chỉ củng cố vị thế của Phố Wall như một trung tâm tài chính toàn cầu mà còn khéo léo tận dụng stablecoin đô la Mỹ và các sản phẩm tài chính liên quan, mở rộng ảnh hưởng của đô la vào thế giới tài sản kỹ thuật số, đạt được sự mở rộng mềm của “đế chế đô la kỹ thuật số”.

Chiến lược của Trung Quốc là “thay thế và kiểm soát”. Do lo ngại sâu sắc về sự ổn định tài chính, dòng vốn ra nước ngoài và chủ quyền tiền tệ, Trung Quốc đã chọn xây dựng một “bức tường lửa tài chính” để ngăn chặn các tài sản tiền điện tử không được kiểm soát bên ngoài, và nỗ lực phát triển đồng Nhân dân tệ kỹ thuật số như một giải pháp thay thế có thể kiểm soát. Đây là một con đường số hóa từ trên xuống, do nhà nước dẫn dắt, với ưu tiên là trật tự, sự ổn định và khả năng kiểm soát.

Tổng thể mà nói, một cái về bên trái, một cái về bên phải. Mỹ đang cố gắng trở thành cảng an toàn và trung tâm đổi mới cho tài sản kỹ thuật số toàn cầu, trong khi Trung Quốc thì nỗ lực xây dựng một hệ thống tiền tệ kỹ thuật số độc lập và tự chủ. Cuộc cạnh tranh và tương tác giữa hai mô hình này sẽ định hình bối cảnh tài chính kỹ thuật số toàn cầu trong những năm tới. Vốn toàn cầu sẽ chảy như thế nào? Mô hình nào có khả năng thích ứng tốt hơn với những thách thức trong tương lai? Cuộc chơi thế kỷ liên quan đến công nghệ, tài chính và quyền lực này mới chỉ bắt đầu. Đối với tất cả những người tham gia, đây vừa là một thách thức đầy bất định, vừa là một cơ hội lịch sử chưa từng thấy.