Gate Tài chính phi tập trung hàng ngày ( 10 tháng 20 ): Wintermute nói về sự kiện sụp đổ "10.11"; Vitalik giới thiệu giao thức GKR

Vào ngày 20 tháng 10, thị trường tiền điện tử đã có sự hồi phục nhẹ, BTC trở lại 111.000 USD, ETH vượt mốc 4000 USD, tổng TVL DeFi trên toàn mạng tăng lên 154,897 tỷ USD, tăng 3,05% trong ngày. Mặc dù vốn bị khóa tiếp tục chảy về, nhưng khối lượng giao dịch DEX đã giảm xuống 16,121 tỷ USD, cho thấy thanh khoản thời gian ngắn vẫn còn thận trọng. HyperSwap đã phát hành tokenomics SWAP và công bố khởi động TGE, trở thành một trong những sự kiện trọng tâm của thị trường; trong khi đó, cuộc thảo luận về rủi ro tập trung do AI thông minh thâm nhập vào giao dịch DeFi lại nóng lên.

Tổng quan thị trường Tài chính phi tập trung

（Nguồn: DeFiLlama）

Toàn mạng DeFi TVL: Hôm nay (ngày 20 tháng 10), thị trường tiền điện tử phục hồi nhẹ, BTC hiện đang giao dịch quanh mức 11.1 vạn đô la, ETH quay trở lại trên 4000 đô la; Toàn mạng DeFi TVL hiện tại là 1548.97 tỷ đô la, tăng 3.05% trong 24H.

DEX khối lượng giao dịch trong 24 giờ: khoảng 16.121 tỷ USD, giảm 17.87% so với tuần trước; ba vị trí hàng đầu lần lượt là: Uniswap (5.984 tỷ USD), PancakeSwap (2.274 tỷ USD), HumidiFi (1.103 tỷ USD).

Giao thức phổ biến và hiệu suất trên chuỗi

Dựa trên TVL, dữ liệu của mười giao thức DeFi hàng đầu như sau:

（Nguồn: DeFiLlama）

Trong đó, dữ liệu hiệu suất của các giao thức đứng đầu lần lượt là:

Aave: TVL khoảng 399.8 tỷ USD, tăng 2.21% trong 24 giờ;

Lido: TVL khoảng 34.53 tỷ USD, mức tăng trong 24 giờ 4.42%;

EigenLayer: TVL khoảng 171.38 tỷ đô la, tăng 4.44% trong 24 giờ;

Ethena: TVL khoảng 121.76 tỷ USD, 24 giờ giảm 0.69%;

ETH. fi: TVL khoảng 101.45 tỷ USD, 24 giờ tăng 3.51%.

Ngoài ra, trong 24 giờ qua, danh sách mười dự án có phí giao thức cao nhất như sau:

（Nguồn: DeFiLlama）

Trong đó, phí giao thức của Uniswap trong 24 giờ qua đạt 11,85 triệu USD, chỉ sau Tether (23,16 triệu USD), đứng thứ hai; phí giao thức của Aster trong 24 giờ qua đạt 3,32 triệu USD, đứng thứ tư; Aave đứng thứ năm với 2,68 triệu USD.

Tổng hợp tin tức dự án

1、Nhà tạo lập thị trường mã hóa Wintermute, người sáng lập Evgeny Gaevoy, đã tham gia chương trình podcast của The Block và cho biết, “Tôi cho rằng sự kiện sụp đổ vào ngày 10.11 là kết quả của nhiều yếu tố chồng chéo. Một mặt, đòn bẩy trong hệ thống thực sự nhiều hơn; mặt khác, thị trường cũng có nhiều loại Token hơn, nhiều sản phẩm hợp đồng vĩnh viễn hơn, cũng như nhiều nền tảng lớn giao dịch các hợp đồng vĩnh viễn này.”

Nhớ lại ba bốn năm trước, chúng ta hoàn toàn không có nhiều sản phẩm hợp đồng vĩnh viễn với khối lượng hợp đồng mở khổng lồ và rủi ro sụp đổ tiềm ẩn lớn như vậy. Về độ trưởng thành của thị trường, mặc dù tổng thể thực sự hoàn thiện và tinh vi hơn so với trước đây, nhưng sự phát triển này cũng đã phát sinh ra nhiều vấn đề.

Hiện tại vẫn chưa rõ ai là người “vỡ nợ”, ai là người chịu lỗ lớn nhất, nhưng tôi nghi ngờ rằng nhiều tổ chức chịu lỗ nặng thực sự đang chạy chiến lược phòng ngừa đa chiều (long-short strategy), chẳng hạn như họ có thể bán khống Bitcoin, mua lên một số đồng coin khác, họ vốn nghĩ rằng như vậy có thể phòng ngừa rủi ro, nhưng cuối cùng lại bị cơ chế ADL “tát vào mặt”.

“Trong sự kiện sụp đổ vào ngày “10.11”, thị trường DeFi đã xuất hiện vấn đề nghiêm trọng về thiếu hụt hàng tồn kho. Vị thế của chúng tôi ở các CEX chính, nhưng không thể chuyển ra ngoài, vì vậy tất cả những gì có thể bán trên DeFi đều đã bán hết, trong khi tất cả những gì có thể mua trên CEX đều đã mua, nhưng không thể hoàn thành việc chuyển giao tài sản, rơi vào tình trạng mất cân bằng thanh khoản.”

Gaevoy cho biết, mặc dù có thể thực hiện giao dịch arbitrage thông qua vay mượn hoặc định giá giữa các thị trường, nhưng rủi ro cao và thao tác phức tạp. Trong sự kiện này, nhiều hệ thống quản lý rủi ro của các đối thủ đã kích hoạt bộ ngắt mạch, tạm dừng các giao dịch DeFi. Tuy nhiên, ông vẫn hài lòng với hiệu suất của đội ngũ, nói rằng “mặc dù có thể kiếm được nhiều tiền hơn, nhưng thực sự là hàng tồn kho đã hết.”

Ngoài ra, công ty cũng cho biết, bên ngoài thường hiểu sai rằng công ty “thường bán khống”, nhưng thực tế Wintermute giữ vị thế dài (long) ròng trong thời gian dài, từ năm 2022 hoặc thậm chí sớm hơn đã có cái nhìn tích cực về thị trường.

Gaevoy tiết lộ rằng Wintermute có một bộ phận đầu tư mạo hiểm, đã đầu tư vào nhiều dự án và nắm giữ một lượng lớn vị thế bị khóa Token, đồng thời nắm giữ các tài sản cốt lõi như BTC, ETH, HYPE, SOL. Ông nhấn mạnh rằng công ty không thể chủ động đẩy giá xuống, vì điều đó sẽ ảnh hưởng đến giá trị nắm giữ của chính mình.

Về quản lý rủi ro, Wintermute đã đặt ra các giới hạn nghiêm ngặt: vị thế mua không vượt quá 25% tài sản ròng, tỷ lệ vốn trên một nền tảng không vượt quá 35%. Gaevoy cho biết, chiến lược này đã giúp công ty vượt qua sự sụp đổ của FTX và nhiều cuộc tấn công hacker, và cho biết: “Trừ khi năm nền tảng giao dịch lớn nhất biến mất cùng một lúc, nếu không chúng tôi vẫn có thể tồn tại.”

2、Theo báo cáo của Forbes, đến năm 2025, trí tuệ nhân tạo tự chủ đã trở thành một trong những câu chuyện nóng nhất trong ngành công nghiệp tiền điện tử, từ một khái niệm mới mẻ thử nghiệm đã nhanh chóng phát triển thành một thị trường trị giá 13,5 tỷ USD. AI có tên là “Truth Terminal” đã thuyết phục nhà đầu tư mạo hiểm nổi tiếng Marc Andreessen quyên góp 50.000 USD, từ đó thúc đẩy giá trị thị trường của Token GOAT tăng vọt lên 1,2 tỷ USD.

Hiện tại, chỉ trên nền tảng Virtuals Protocol, có hơn 11.000 AI thông minh đang hoạt động, chúng thực hiện giao dịch và quản lý danh mục đầu tư với rất ít sự can thiệp của con người.

Nhưng có một vấn đề, hầu như không ai muốn đối mặt. Những trí tuệ nhân tạo này vốn được thiết kế để nâng cao hiệu suất của Tài chính phi tập trung, tuy nhiên bản thân chúng thường rất tập trung. Đa số phụ thuộc vào các mô hình mã nguồn đóng của các công ty như OpenAI và Anthropic, từ đó hình thành nên một sự độc quyền tập trung với giá phải trả là dữ liệu người dùng và khối lượng giao dịch.

Trong một ngành công nghiệp dựa trên sự minh bạch, AI thông minh đồng thời đại diện cho sản phẩm phù hợp nhất với nhu cầu thị trường trong thế giới tiền điện tử cho đến nay - cũng như mâu thuẫn về tư tưởng nghiêm trọng nhất. Vấn đề không còn là “Liệu AI thông minh có tái định hình ngành công nghiệp tiền điện tử hay không”, mà là - chúng đã đang làm như vậy. Các nhà nghiên cứu an ninh cảnh báo rằng, nhiều AI thông minh được triển khai trên các mạng blockchain đã sử dụng các hợp đồng thông minh chưa được kiểm toán, và phần lớn sẽ để quá trình ra quyết định được thực hiện bởi các dịch vụ AI tập trung.

Khi một tác nhân thực hiện chiến lược DeFi trị giá 100.000 USD, thực sự quyết định suy luận xảy ra trên máy chủ của OpenAI hoặc Google - những hệ thống “hộp đen” này không thể bị bất kỳ ai kiểm tra hoặc xác minh.

3、Dự án DEX HyperSwap dựa trên mạng Hyperliquid đã phát hành tokenomics của SWAP. Tổng cung tối đa của token SWAP là 100 triệu, TGE sẽ bắt đầu vào ngày 20 tháng 10.

Trong đó 25% sẽ được sử dụng cho phân phối cộng đồng khởi đầu (khóa hoàn toàn), 25% sẽ được sử dụng cho phân phối nhà đầu tư khởi đầu (khóa hoàn toàn), 25% sẽ được sử dụng cho phát hành khai thác thanh khoản trong tương lai (trong đó 15 triệu Token sẽ được mở khóa theo cách tuyến tính trong 36 tháng, 10 triệu Token còn lại sẽ được mở khóa theo cách tuyến tính trong 12 tháng), 8% sẽ được phân bổ cho các đóng góp cốt lõi hiện tại và tương lai (khóa 12 tháng, sau đó mở khóa tuyến tính trong 1 năm), 10% sẽ được sử dụng cho airdrop hoạt động giao dịch trong tương lai (mở khóa sau 6 tháng), 3% sẽ được phân bổ cho đội ngũ cố vấn (mở khóa tuyến tính sau 1 năm kể từ khởi đầu), 2.5% sẽ được sử dụng cho bể thanh khoản HyperSwap, 1.5% sẽ được sử dụng cho HIP-2.

Trong tương lai, 25% khối lượng phát hành Token sẽ được phân phối dưới dạng xSWAP, Token này là phiên bản bị khóa của Token SWAP. xSWAP có thể được đổi thành SWAP theo tỷ lệ 1:1 sau thời gian khóa tối đa 6 tháng.

· Tài khoản có đòn bẩy dưới 5 lần sẽ nhận được 100% hỗ trợ;

· Tài khoản có đòn bẩy cao hơn 5 lần sẽ được cấp một phần trợ cấp không hoàn lại dựa trên tỷ lệ đòn bẩy và tình hình thị trường;

· Người dùng vị thế cho vay BTC bị giảm do ADL: 100% trợ cấp;

· Số tiền nạp trước khi thanh toán: 100% phát hành;

· Tất cả phí thanh lý: hoàn lại 50%.

4, Theo các trang liên quan, tài khoản X Spotlight của pump.fun được tạo ra nhằm “tăng tốc ICM (Thị trường vốn Internet)” và có thể sẽ ra mắt các cập nhật chức năng liên quan.

5、Nhà sáng lập Ethereum Vitalik Buterin đã đăng bài sáng nay giới thiệu về giao thức GKR. GKR là giao thức cốt lõi để thực hiện các chứng minh nhanh như ZK-EVM, zk-ML, thích ứng với tính toán “xử lý bậc thấp nhiều lớp + ứng dụng nhiều hàm lặp lại” (như băm, mạng nơ-ron), không cần cam kết với lớp trung gian, chỉ cần cam kết đầu vào và đầu ra, nâng cao hiệu suất đáng kể. Bằng cách giảm lượng tính toán mỗi vòng của sumcheck (như thủ thuật Gruen), xử lý hàng loạt Poseidon2 và các tối ưu hóa khác, lý thuyết cho thấy chi phí băm Poseidon chỉ 15x (STARKs truyền thống là 100x), thực tế có thể dưới 10x, và chi phí càng gần bằng không khi khối lượng dữ liệu càng lớn.

Tổng quan về các dự án DeFi hàng đầu trong hệ sinh thái

DEX Ethereum có khối lượng giao dịch 24 giờ đứng đầu, khoảng 5,292 triệu USD, trong đó ba dự án hàng đầu lần lượt là:

Uniswap (41.46 tỷ USD), Fluid (5.8774 tỷ USD), Curve Finance (2.4417 tỷ USD);

Solana DEX khối lượng giao dịch trong 24 giờ đứng đầu, khoảng 36.86 tỷ USD, trong đó ba dự án đứng đầu lần lượt là:

HumidiFi (11.03 tỷ USD), Meteora (10.45 tỷ USD), Raydium (4.9026 tỷ USD);

BSC DEX xếp hạng thứ ba về khối lượng giao dịch trong 24 giờ, khoảng 28.35 tỷ USD, giảm 30.12% so với tuần trước; trong đó, ba dự án hàng đầu lần lượt là:

PancakeSwap (18.85 tỷ USD), Uniswap (7.9059 tỷ USD), four.meme (8805 triệu USD).

Dữ liệu thị trường token của Gate DeFi

Theo dữ liệu trên trang thông tin giá của Gate, giá của các token trong top 10 của lĩnh vực DeFi như sau:

（Nguồn: Thị trường Gate DeFi）

Tính đến ngày 20 tháng 10, thị trường tiền điện tử tổng thể đã phục hồi, các token trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung tăng nhiều hơn giảm, cụ thể như sau:

UNI tạm báo 6.44 đô la, tỷ lệ tăng trong 24 giờ là 4.88%;

AAVE tạm báo 232.67 USD, tỷ lệ tăng trong 24 giờ là 6.26%;

WLFI tạm báo 0.133 USD, mức tăng 24 giờ là 0.83%;

MORPHO tạm báo 1.95 USD, mức tăng 24 giờ là 1.04%;

INJ tạm báo 8.83 USD, 24 giờ tăng 3.34%;

MYX tạm báo 2.72 USD, giảm 1.58% trong 24 giờ;

CRV tạm báo 0.5729 USD, 24 giờ tăng 4.77%;

SYRUP tạm báo 0.3705 USD, 24 giờ giảm 10.88%;

FF tạm báo 0.1324 USD, 24 giờ tăng 4.96%.

Giải thích xu hướng thị trường

TVL tăng nhẹ, các giao thức chính hoạt động ổn định Tổng TVL trên toàn mạng tăng trở lại 1548.97 tỷ USD, tăng 3.05%, dòng tiền chủ yếu quay trở lại các giao thức hàng đầu như Aave (+2.21%), Lido (+4.42%) và EigenLayer (+4.44%). ETH.fi cũng tăng 3.51%, cho thấy lĩnh vực LSD và tái ký gửi tiếp tục có động lực tăng trưởng. So với đó, Ethena giảm nhẹ 0.69%, cho thấy tài sản sinh lợi vẫn còn biến động ngắn hạn.

Khối lượng giao dịch DEX giảm, độ hoạt động của thị trường suy yếu Khối lượng giao dịch DEX trong 24 giờ khoảng 16.121 tỷ USD, giảm 17.87% so với tuần trước, vốn nhiều hơn tập trung vào Uniswap (5.984 tỷ), PancakeSwap (2.274 tỷ) và HumidiFi (1.103 tỷ). Trong các chuỗi, độ hoạt động của hệ sinh thái Solana cao nhất, Meteora và HumidiFi lần lượt đóng góp 1.045 tỷ và 1.103 tỷ USD khối lượng giao dịch.

HyperSwap TGE thúc đẩy tâm lý thị trường tăng nhiệt Dựa trên mạng Hyperliquid, giao thức DEX HyperSwap công bố kế hoạch phân bổ SWAP Token và xác nhận TGE sẽ bắt đầu vào ngày 20 tháng 10. Tổng số Token là 100 triệu, 25% được phân bổ cho phân phối cộng đồng khởi đầu, 25% phân bổ cho các nhà đầu tư, phần còn lại sẽ được mở khóa tuyến tính hoặc airdrop. Hành động này được coi là tín hiệu kích thích thanh khoản mới cho lĩnh vực Tài chính phi tập trung.

Câu chuyện về trí tuệ nhân tạo đang nóng lên nhưng rủi ro gia tăng Theo báo cáo của Forbes, giá trị thị trường của trí tuệ nhân tạo đã đạt 13,5 tỷ USD, một số dự án như Token GOAT đã tăng vọt nhờ mô hình giao dịch tự động AI. Tuy nhiên, các phân tích chỉ ra rằng, các chiến lược AI trong Tài chính phi tập trung chủ yếu phụ thuộc vào các dịch vụ đóng như OpenAI và Anthropic, quy trình ra quyết định tập trung và chưa được kiểm toán, có thể trở thành điểm rủi ro hệ thống tiềm ẩn.

Quan điểm của nhà phân tích

Khôi phục có cấu trúc nhưng vốn vẫn thận trọng Các nhà phân tích cho rằng, sự gia tăng TVL lần này phản ánh phản ứng tích cực của thị trường đối với sự phục hồi của BTC/ETH, nhưng khối lượng giao dịch DEX giảm cho thấy hoạt động đầu cơ đang giảm sút. Tổng thể, vốn DeFi vẫn có xu hướng phòng thủ, chủ yếu tập trung vào các giao thức blue-chip và tái thế chấp, tài sản sinh lợi.

HyperSwap TGE có thể trở thành chất xúc tác ngắn hạn Việc phát hành token của HyperSwap tạo ra dự đoán mới về việc bơm thanh khoản DeFi, một phần vốn có khả năng quay trở lại hệ thống Hyperliquid từ hệ sinh thái ETH, nhưng kế hoạch mở khóa token theo đường thẳng cũng có thể mang lại áp lực bán trong giai đoạn.

Lĩnh vực AI vẫn có tiềm năng, nhưng tính minh bạch trở thành nút thắt Các nhà phân tích chỉ ra rằng sự bùng nổ của các thể chế AI đại diện cho hướng tự động hóa chiến lược DeFi, nhưng sự phụ thuộc vào tập trung và thiếu vấn đề kiểm toán sẽ trở thành những lo ngại chính hạn chế tăng trưởng. Trong tương lai, nếu có thể đưa cơ chế xác minh on-chain vào, câu chuyện AI có thể sẽ tái định hình cảnh cạnh tranh DeFi.

Kết luận

Xét tổng thể, vào ngày 20 tháng 10, thị trường Tài chính phi tập trung (DeFi) thể hiện dấu hiệu phục hồi nhẹ, TVL tăng, các giao thức chính ổn định, nhưng khối lượng giao dịch giảm cho thấy thị trường vẫn đang trong giai đoạn điều chỉnh. Sự kiện TGE của HyperSwap và rủi ro từ AI thông minh song song, trở thành hai sự kiện cốt lõi thúc đẩy và kiềm chế thị trường DeFi. Vốn ngắn hạn có thể duy trì sự luân chuyển cấu trúc, an toàn và tính minh bạch sẽ trở thành điểm quan tâm liên tục của nhà đầu tư.