Інвестори в акції Apple щойно отримали чудові новини. Чи настав час купувати?

Нещодавно федеральний суддя надав Apple шанс, коли відмовився заборонити Alphabet платити партнерам з розподілу пошукових запитів, зберігши важливий джерело доходу вартістю понад $20 мільярд щорічно для виробника iPhone. Але чи це достатня причина для інвестування в акції, які впали на 4% цього року, що робить їх другим найгіршим показником серед “Чудес семи”?

Антимонопольна справа проти Alphabet триває вже кілька років. Після того, як Міністерство юстиції подало позов у жовтні 2020 року, а суддя Аміт Мехта виніс рішення проти Alphabet у серпні 2024 року, Міністерство юстиції запропонувало кілька суворих заходів - зокрема, примусити Alphabet продати Chrome та заборонити виплати Apple за розміщення за замовчуванням у пошуку на пристроях iOS.

Але нещодавнє рішення судді відхилило ці суворі заходи. Хоча Alphabet більше не може вести переговори про ексклюзивні угоди на пошук, вони все ще можуть платити Apple за розподіл їхнього пошукового двигуна. Це зберігає величезний дохід Apple від послуг, одночасно звільняючи їх для дослідження альтернатив, включаючи їхній, як повідомляється, розроблюваний веб-пошуковий інструмент.

Я з недовірою спостерігав за реакцією Уолл-стріт. Крейг Моффет підвищив рейтинг Apple з продажу до нейтрального, а кілька аналітиків підкоригували свої прогнози вгору. Середня цільова ціна помірно зросла до $237 за акцію - що все ще передбачає зниження на 4% від поточних $240.

Будьмо відвертими – Apple залишається неймовірно дорогим в порівнянні з його технологічними конкурентами. Торгуючи за 36 разів прибутку з прогнозованим річним зростанням всього 10% протягом наступних трьох років, Apple має PEG-коефіцієнт 3.6. Порівняйте це з 1.7 у Alphabet, 1.9 у Amazon, 1.5 у Meta, 3 у Microsoft та 1.2 у Nvidia. Лише Tesla виглядає ще більш переоціненою.

Цей ухвалений антимонопольний вердикт не вирішує основну проблему Apple: їхній двигун інновацій зупинився. Після запуску groundbreaking продуктів, таких як iPhone (2007), iPad (2010), Apple Watch (2015) та AirPods (2017), вони пройшли вісім років без впровадження чогось по-справжньому революційного. Компанія, здається, задоволена тим, що розвиває свою існуючу продуктову екосистему, а не створює нові категорії.

Я вже давно стверджую, що акції Apple завищені, і ця нещодавня юридична перемога не змінює моєї думки. Хоча їм вдалося уникнути кулі, яка могла б коштувати їм мільярдів, основні проблеми залишаються. Їхнє зростання сповільнюється, інновації, здається, застигли, а їхня оцінка залишається відірваною від реальності.

Для інвесторів, які сьогодні дивляться на Apple, питання не в тому, чи втратять вони свої доходи від пошуку в Google - справа в тому, чи може компанія виправдати свою преміальну оцінку без введення нових категорій продуктів, які захоплюють уяву споживачів так, як це зробив iPhone. Поки що я не переконаний, що вони можуть.