7% -й пост-доходний ріст CrowdStrike: сталий чи мимолітний?

Місяць після останнього звіту про прибутки CrowdStrike я спостерігав, як їхній акційний курс зріс приблизно на 7%, випереджаючи ширший індекс S&P 500. Я не можу не замислитися, чи продовжиться цей висхідний імпульс, чи ми готові до корекції. Давайте розглянемо, що насправді відбувається під поверхнею.

Їхні результати за другий квартал 2026 фінансового року були, м'яко кажучи, змішаними. Звичайно, вони повідомили про неконтрольовані доходи в розмірі 93 центи за акцію, перевищивши прогнози на 12,1% та зростаючи на 5,7% в річному обчисленні. Доходи склали 1,17 мільярда доларів, трохи вище очікувань. Але при більш глибокому аналізі, зростання доходів на 21% представляє значне уповільнення для компанії, яка колись демонструвала набагато вражаючіші цифри.

Прийняття платформи Falcon залишається сильним, доходи від підписок зросли на 20,1% до 1,10 мільярда доларів. Професійні послуги зросли на 44,7% до $66 мільйонів - гарний відсоток, але невеликі гроші. Їхній щорічний повторюваний дохід досяг 4,66 мільярда доларів, зростання на 20% в порівнянні з минулим роком.

Тривожним є стиснення маржі. Негайна валова маржа знизилася на 100 базисних пунктів до 78%, тоді як операційна маржа скоротилася на суттєві 300 базисних пунктів до 22%. Операційні витрати зросли на 26,2% - перевищивши зростання доходів - що ніколи не є добрим знаком. Це свідчить про те, що вони витрачають більше, щоб підтримувати темпи зростання, які насправді сповільнюються.

Грошова позиція виглядає стабільною на рівні $4.97 мільярда з помірним довгостроковим боргом у $744.73 мільйона. Вони все ще генерують пристойний грошовий потік з $326.6 мільйона в операційному грошовому потоці та $283.6 мільйона в вільному грошовому потоці.

Їхнє керівництво на третій квартал демонструє подальшу впевненість, прогнозуючи доходи в межах 1,208-1,218 мільярда доларів та не-GAAP прибуток на акцію в 93-95 центів. Для фінансового 2026 року вони трохи підвищили свої прогнози щодо доходів і прибутку.

Оцінки аналітиків останнім часом зросли, що допомагає пояснити результати акцій. Консенсус різко змінився - зміна в оцінках на 155.09%. Цей надмірний оптимізм, відображений у їхньому рейтингу Zacks Rank #1, змушує мене бути скептичним.

Сектор кібербезпеки залишається гарячим, а конкурент Palo Alto Networks також зріс на 5,9% за той же період. Але показники оцінки CrowdStrike викликають занепокоєння - отримавши F за обома критеріями зростання та вартості в системі оцінки VGM.

Я не впевнений, що цей ріст має тривалу силу, враховуючи стиснення маржі та уповільнення темпів зростання. Ринок, можливо, ігнорує ці сигнали тривоги в своєму захопленні акціями кібербезпеки загалом. Дійте з обережністю.