AMD проти NVIDIA: Виклик аутсайдера в гонці чіпів ШІ

Валюаційний розрив

AMD та NVIDIA можуть бути конкурентами в індустрії виробництва чіпів, але різниця між ними вражає. Поки NVIDIA комфортно почувається з капіталізацією понад 4 трильйони доларів, AMD відстає далеко позаду з лише $263 мільярдами. Проте під цими цифрами приховано цікаве питання: чи AMD серйозно недооцінений, чи дійсно NVIDIA заслуговує на свій величезний преміум?

Революція ШІ змінила траєкторії обох компаній, але NVIDIA явно більш ефективно скористалася цим до тепер. Справжнє питання полягає в тому, чи можуть останні чіпи AMD фактично завоювати значну частку ринку у нинішнього короля чіпів ШІ.

Погляд за межі ринкової капіталізації

Сирі оцінки розповідають лише частину історії. Коли розглядаються прогнозні P/E коефіцієнти на основі очікувань прибутку аналітиків, картина різко змінюється. Незважаючи на значно більший розмір NVIDIA, AMD насправді торгується за трохи вищим коефіцієнтом прибутковості - що свідчить про те, що інвестори можуть платити премію за майбутній потенціал AMD, а не отримувати вигоду.

Це ставить під сумнів спрощене твердження, що AMD автоматично є кращою інвестицією тільки тому, що її ринкова капіталізація менша.

Потенційна історія повернення AMD

Я спостерігав, як стратегічне позиціонування AMD еволюціонувало під керівництвом Ліси Су, і є обґрунтовані причини вірити, що компанію можуть недооцінювати. Їхній чіп Instinct MI350 вже проникнув у “сім з десяти найкращих виробників моделей та компаній з штучного інтелекту”, згідно з Су, а майбутній MI400 може прискорити цей момент.

Особливо показовим є траєкторія зростання: темп зростання AMD зростає, тоді як у NVIDIA знижується. Якщо ця тенденція збережеться, прогнози аналітиків щодо AMD можуть бути переглянуті вгору, що потенційно зробить його нинішню оцінку більш обґрунтованою в ретроспективі.

Розрахунок ризику та винагороди

Будемо чесними - NVIDIA залишається більш надійним вибором завдяки своїй домінуючій ринковій позиції та перевіреній реалізації. Їхня перевага першопрохідців у чіпах для ШІ створила бар'єр, який не буде легко подолати.

Однак акції AMD з початку року перевершили NVIDIA на 134% проти 27%, що свідчить про можливу зміну ринкового настрою. Для інвесторів, готових прийняти вищу волатильність і невизначеність, AMD пропонує більш привабливий профіль ризику та винагороди на цьому етапі.

Компанії все ще потрібно забезпечити сильніші фінансові результати, щоб довести, що вона дійсно може кинути виклик домінуванню NVIDIA, але технологічна основа виглядає багатообіцяюче. Хоча це не вигідна угода в традиційному сенсі, AMD є цікавим альтернативним варіантом на бум чіпів ШІ для тих, хто шукає потенційно вищий прибуток.

У цьому швидко змінюваному ринку іноді учасник, що зайняв друге місце, має найбільше можливостей здивувати інвесторів - хоча цей шлях, безумовно, буде сповнений як можливостей, так і небезпек.