#美联储降息预期 Цього тижня ринкові акценти: глибокі зміни в політиці Федеральної резервної системи

Останнім часом у фінансових колах гарячою темою є зміна політики Федеральної резервної системи. Основні очікування свідчать про те, що Федеральний резерв, ймовірно, знизить процентну ставку на 25 базисних пунктів на цьому тижні, але насправді ключове питання, на яке потрібно звернути увагу, полягає в тому, чи завершить Федеральний резерв достроково політику кількісного зменшення (QT), враховуючи, що резерви банківської системи близькі до "достатнього рівня".

Аналіз Barclays Bank вказує на те, що поточна ситуація має суттєві відмінності від 2019 року. Оглядаючи історію, у 2019 році, коли Федеральна резервна система закінчила QT, ризикові активи в цілому зросли, а індекс долара ослаб, сформувавши класичну ринкову картину "зростання ризикового апетиту/ослаблення долара". Проте на даний момент ринкове середовище змінилося, ризикові активи демонструють більшу стійкість перед тиском на ринку викупу, а також їхня позитивна кореляція з доларом значно посилилась, що означає, що навіть якщо QT буде достроково припинено, долар може не зазнати значного знецінення.

Інтерпретація поглядів Barclays:

По-перше, монетарна політика Федеральної резервної системи перебуває на роздоріжжі. Ринок не лише очікує на початок циклу зниження процентних ставок, але й, що більш важливо, на те, що політика кількісного жорсткості може незабаром закінчитись, що свідчить про суттєву зміну в середовищі ліквідності.

По-друге, у традиційних уявленнях закінчення кількісної жорсткості зазвичай приводить до зростання вартості ризикових активів і ослаблення долара. Це пов'язано з тим, що збільшення ліквідності на ринку стимулює інвесторів переслідувати активи з високим ризиком і високою віддачею, такі як акції та криптовалюти.

Однак, поточна структура ринку вже змінилася. Модель реакції ризикових активів на сигнали ліквідності змінилася, і кореляція між доларом США та ризиковими активами стала аномальною, іноді вони коливаються в одному напрямку, порушуючи традиційний негативний зв'язок. Тому, навіть якщо Федеральна резервна система зупинить скорочення ліквідності, це не обов'язково призведе до різкого знецінення долара або значного зростання криптоактивів.

Потенційний вплив на ринок криптовалют:

Поліпшення ліквідності зазвичай позитивно впливає на криптоактиви. Історично, коли Федеральна резервна система проводила м'яку монетарну політику, провідні криптоактиви, такі як BTC та ETH, зазвичай демонстрували сильні результати.

Але інвестори повинні обережно оцінювати, що реакція ринку на зміни політики в цьому раунді може не відповідати історичному сценарію. Кореляція між доларом і криптовалютами зазнає тонких змін, руйнуючи традиційні уявлення.

Основна увага повинна бути зосереджена на фактичних змінах ліквідності: коли Федеральна резервна система повністю припинить кількісне пом'якшення, і як це рішення суттєво вплине на обсяг доступних коштів на ринку, є ключовими факторами, які визначають напрямок крипторинку.

В цілому, хоча зміна політики Федеральної резервної системи зазвичай вважається каталізатором для крипторинку, у поточному складному макроекономічному середовищі інвесторам потрібно більш всебічно оцінювати зміни в механізмах реакції ринку, уникаючи простого застосування історичного досвіду для ухвалення інвестиційних рішень.