Мемекoin: фінансова феєрія та культурний тотем спільноти в епоху цифрових технологій

Мем-монета безумовно є найпомітнішим і найзаплутанішим явищем у світі криптовалют. Від величезної екосистеми SHIB, що виникла з японського собачого мемо, до Dogecoin, який став популярним завдяки підтримці відомого підприємця, ці токени, що виникають з жартів і процвітають у спільноті, постійно вражають традиційні фінансові уявлення про цінність завдяки своїй різкій ціновій волатильності та величезному ефекту багатства.

Вони насправді є абсолютно безцінними цифровими бульбашками, чи представляють собою новий клас активів? Помістивши їх в дзеркало традиційних фінансів і провівши глибоку деконструкцію ролей, ми виявимо, що мем-монета не є єдиною роллю, а є сумішшю і посиленням кількох маргіналізованих або придушених ролей у світі традиційних фінансів. Вона є як остаточним вивільненням спекулятивного бажання, так і фінансовим тотемом культурної спільноти, а також може бути “дзеркалом демонів” для розгляду сутності сучасних фінансів.

Одне, ринковий рівень: “високоризикові лотереї” та “фантомні акції або сміттєві облігації”

З традиційної фінансової точки зору, Мем монета значно відрізняється від інструментів “ціннісного інвестування”, з якими звичайні інвестори стикаються в традиційних фінансах (як-от сині фішки, державні облігації); її найточнішим відповідником є лотерея та фішки казино.

Високий ризик лотереї або “казино фішки”. Суть традиційної лотереї полягає в тому, що покупець сплачує певну, невелику втрату (вартість лотерейного квитка), щоб отримати можливість виграти щось з дуже низькою ймовірністю, але з дуже високим поверненням. Мем-монети повністю слідують цій логіці. Абсолютна більшість покупців не базують своє рішення на аналізі його базової технології, застосування або дисконтованих грошових потоків — адже цих аспектів в абсолютній більшості мем-монет взагалі не існує. Їхнє інвестиційне рішення походить з простого переконання: з'явиться наступна “більш дурна” людина, яка заплатить за них вищу ціну. Це є ідеальним втіленням знаменитої “теорії дурнів” в цифрову епоху.

На відміну від традиційних лотерей, “розіграш” Meme монет не є визначеним моментом часу, а є безперервним процесом. Цей процес запускається гарячою темою в соціальних мережах, закликом впливової особи, або раптовим святом в спільноті. Її ціновий графік більше не відображає основи бізнесу, а є реальним електрокардіограмою коливань колективних емоцій. Моментальні стрибки на 500% і миттєві “перемоги” чергуються, складаючи повсякденність цього великого онлайн-азартного ігрового процесу.

Високоспекулятивні “меми-криптовалюти” та “сміттєві облігації”. Дехто, можливо, порівняє їх з “меми-криптовалютами” або “сміттєвими облігаціями” на традиційних фінансових ринках. Дійсно, вони мають спільні характеристики “високий ризик, високий потенційний прибуток”. Проте ризики мемів-криптовалют є більш складними та екстремальними. “Меми-криптовалюти” принаймні мають юридичну особу за собою, яка має активи, бізнес (навіть якщо він дуже слабкий) і підлягає регулюванню з боку органів з цінних паперів. Маніпуляції з цінами, хоча й існують, але все ж таки в межах певної юридичної рамки. “Сміттєві облігації” мають високий ризик дефолту, але їхнє ціноутворення все ще базується на кредитному рейтингу емітента, заставі активів та очікуваннях майбутніх грошових потоків, що має відносно зрілу аналітичну систему.

А меми-монети, більшість з яких створюється на децентралізованих мережах, не мають реального контролера, не мають бізнес-доходу, їхні смарт-контракти можуть приховувати вразливості, а команда засновників може бути анонімною. Ще страшніше – це “викачування” коштів, тобто раптове вилучення розробниками коштів з ліквідності, що миттєво знижує вартість токена до нуля. Ця системна ризикова складова робить ризик меми-монет набагато вищим, ніж у будь-яких аналогах у традиційних фінансах, підвищуючи спекулятивність до небачених висот.

Два, культурний аспект: “зловісні акції” та “соціальна монета”

Якщо Meme монета є лише грою на удачу, вона, можливо, не мала б такої стійкої життєздатності. Її глибша магія полягає в тому, що вона успішно перетворила фінансовий інструмент на культурний символ і соціальний квиток. У цьому відношенні її найкраще порівняти зі акціями GME під час “події GameStop” у 2021 році, які значно підвищили свої культурні властивості.

Соціалізація фінансової поведінки та ідентичність. Суть інциденту з GameStop полягала в тому, що роздрібні інвестори на форумі соціальної платформи колективно купили акції GME, які були масово скорочені великими установами, успішно “вистріливши” у хедж-фонди Уолл-стріт. У цьому процесі акції GME більше не були простим свідченням інвестицій у власність, вони перетворилися на “прапор”, на “віру”, на “зброю” для простих роздрібних інвесторів у боротьбі з фінансовою елітою. Утримання GME стало декларацією ідентичності: “Я є частиною цієї спільноти, я на протилежному боці від Уолл-стріт.”

Meme монета вивела цю соціальну фінансову поведінку на новий рівень. Утримуючи певні Meme монети, ви погоджуєтеся з їхнім жартівливим гаслом “валюта народу”, розумієте, що воно походить з 2013 року, коли було випущено мемний клон біткойна, і приєднуєтеся до глобального, наповненого гумором, спільнотного руху. Деякі Meme монети створили величезні “армії фанатів”, посилюючи відчуття приналежності та місії у власників через складні екосистемні наративи та механізми спалювання дефляції. Тут інвестиції більше не є холодними даними аналізу, а наповнені теплом ідентичністю та спільною побудовою спільноти.

"Накопичення та монетизація “соціального капіталу”. В епоху соціальних медіа увага є найціннішим ресурсом. Суть Meme монет полягає в фінансовій упаковці колективної уваги. Успішна Meme монета — це культурний ген, який може самовідтворюватися та поширюватися вірусно. Раннє виявлення та поширення певної Meme монети може не тільки приносити фінансові вигоди, але й накопичувати значний “соціальний капітал” у спільноті — ви сприймаєтеся як проницливий “пророк” або цікавий “король мемів”.

увага залучає фінансові потоки

Три, рівень поведінки: “емоційна цінність” та “спекулятивний міхур”

Оглядаючи фінансову історію, Мем монета не є небаченим чудовиськом, вона всього лише останнє втілення спекулятивних бульбашок, які повторюються в історії людства в епоху цифрових технологій. Порівнюючи її з голландською лихоманкою тюльпанів, південною морською бульбашкою та бульбашкою Інтернету, ми можемо чітко побачити вражаючу схожість історії.

Наративно обумовлена цінність. Всі спекулятивні бульбашки мають в своїй основі “наратив”, який замінює “основи” як центральний елемент ціноутворення. У 17 столітті в Нідерландах, вартість тюльпанів відокремилася від їхньої естетичної цінності як квітів і стала обумовлена наративом “рахунок, унікальність, символ статусу”; один бульбоносний “вічний Август” міг бути обміняний на розкішний маєток. На початку 21 століття, в інтернет-бульбашці, вартість компаній більше не залежала від їхньої прибутковості та грошових потоків, а базувалася на “кліках”, “зростанні користувачів” та грандіозному наративі “нової економіки”.

Сьогоднішня Meme монета має цінність, повністю засновану на наративі “сили спільноти”, “культурних символів” та “духу бунту”. Висловлювання одного відомого підприємця в соціальних мережах має вплив, що значно перевищує будь-який фінансовий звіт. Це виявляє вічну людську природу фінансових ринків: люди завжди будуть приваблені красивою історією та мрією про швидке збагачення.

Страх пропустити. У кожному бульбашці, “страх пропустити” є основним паливом, що підштовхує до ірраціонального зростання цін. Коли бачиш, як люди навколо стають багатими за одну ніч, купуючи якийсь Meme монета, раціональне мислення часто поступається місцем сильному почуттю тривоги. Ця емоція безмежно посилюється на ринку криптовалют, де торги відбуваються 7×24 години, а інформація поширюється зі швидкістю світла.

Водночас, кожна епоха знаходить “цього разу по-іншому” обґрунтування для власних бульбашок. В часи божевілля з тюльпанами люди вірили, що попит на красу безмежний; під час інтернет-бульбашки люди вірили, що традиційні моделі оцінки повністю втратили свою силу; а в епоху буму Meme монет, послідовники вигукували “спільнота — це цінність”, “децентралізація змінює все”. Проте історія неодноразово доводила, що коли музика зупиняється, розповідь банкрутує, закон тяжіння зрештою починає діяти, ціна повертається до своєї внутрішньої вартості------ для більшості Meme монет ця вартість безмежно близька до нуля.

Чотири, перевищуючи кордони традиційних фінансів

Хоча ми знайшли багато аналогій, Meme-монета не є простим копіюванням традиційних ролей. Вона через технологію блокчейн реалізує деконструкцію та перевершення традиційних фінансових моделей, демонструючи свої унікальні характеристики.

Низкий бар'єр для випуску та відсутність вимог до входу. У традиційному світі випуск акцій або облігацій вимагає складних юридичних процедур, андеррайтингу інвестиційними банками та схвалення регуляторних органів, що встановлює дуже високий бар'єр. У світі криптовалют будь-яка людина може за невелику вартість і певні технічні знання за кілька хвилин створити та випустити свою власну Meme монета. Надзвичайно низький бар'єр для випуску призвів до того, що ринок вибухнув практично в “дику” форму, одночасно викликавши нерівномірну якість проєктів та розповсюдження шахрайства.

Глобалізація та миттєвість ліквідності. Монета, що торгується на американському OTC-ринку, може мати дуже низьку ліквідність, і звичайним інвесторам важко купувати та продавати її. Натомість, топова Meme-монета, після виходу на глобальні децентралізовані чи централізовані біржі, може забезпечити миттєву глобальну торгівлю 7×24 години. Така глибока, безперервна ліквідність створює сприятливе середовище для надвисокої інтенсивності спекулятивної діяльності, що важко порівняти з будь-якими традиційними спекулятивними інструментами.

Вакуум регулювання та моральна невизначеність. Традиційні фінансові операції перебувають під суворим регуляторним захистом, який має на меті захистити інвесторів та підтримувати стабільність ринку. У світі криптовалют, особливо в сфері Мем-коінів, в значній мірі все ще є “позазаконним простором”. Відсутність регулювання, з одного боку, надає величезну свободу та простір для інновацій, з іншого боку, також робить маніпуляції на ринку, торгівлю на основі внутрішньої інформації, шахрайство та інші дії майже безкарними, виводячи принцип ризику “покупець несе відповідальність” на крайнощі.

Meme монета, можливо, в екстремальній формі змусить нас переосмислити деякі фундаментальні питання: що таке цінність? Які ще людські емоції та соціальні потреби несе фінансовий ринок, окрім розподілу ресурсів? Це як “дзеркало для демонів”, яке відображає спекуляцію, свято та племінний інстинкт, що завжди існували в фінансовій системі, але соромились зізнатись, закриті під раціональною оболонкою. Воно перетворило високочастотну спекуляцію в торгових кімнатах Уолл-Стріт на загальнонаціональну гру, в якій може брати участь кожен користувач смартфона; воно перетворило соціальну мережу елітного клубу на глобальну цифрову спільноту, засновану на інтересах.

Отже, найсправедливішою оцінкою Meme монети, можливо, не буде просто назвати її “шахрайством” або захоплюватися нею як “революцією”. Вона більше схожа на складний багатогранник:

Для тих, хто шукає швидке збагачення, це цифрове казино.

Для молоді, яка шукає почуття належності, це культурна спільнота.

Для фінансистів це ідеальна лабораторія для експериментів з поведінковими фінансами.

Для регуляторів це небезпечна зона, яку необхідно регулювати.

Для всього суспільства це сучасна байка про технології, людську природу та жадібність.

Meme монета, можливо, як і більшість спекулятивних бульбашок в історії, після захоплення переживе тривалу тишу, і більшість проектів зрештою зникнуть. Але те, що вона виявляє ------ про силу спільноти, роль культурного наративу у створенні вартості, а також глибокий вплив технологій на фінансову інклюзію ------ можливо, назавжди змінить наше розуміння “фінансів”. У майбутньому, де традиційні фінанси постійно стикаються і зливаються з криптофінансами, ця на перший погляд абсурдна ейфорія з Meme монетою, можливо, є тим різким, але незабутнім унікальним твором.