Уолл-стріт готується до зниження ставки – але справжній шок може прийти після

26 жовтня 2025 | 22:11

Ринок облігацій США входить у критичний тиждень, оскільки трейдери вважають, що Федеральна резервна система знову знизить процентні ставки.

Що менш певно — і набагато важливіше для інвесторів — так це те, що буде далі.

Дводенна політична зустріч ФРС завершиться в середу, і очікування міцно закріплені навколо зниження ставки на чверть пункту. Це буде друге зниження з моменту, коли центральний банк почав пом'якшувати політику на початку цього року, продовжуючи цикл, який вже підвищив ціни на облігації Казначейства та звузив прибутковість по всіх термінах.

Впевненість у Різанні, Допитливість щодо Майбутнього

Після тижнів спекуляцій ринки вважають саме зменшення даним. Справжня інтрига полягає в тоні висловлювань голови Джерома Пауела та в тому, чи натякнуть чиновники на паузу, чи сигналізують про те, що більше пом'якшення ймовірне до кінця року.

Короткострокові казначейські облігації вже врахували цей рух. Двохрічні доходності залишалися нижчими за 3,5% протягом кількох тижнів, що відображає впевненість інвесторів у тому, що позиція ФРС залишиться підтримуючою. Десятирічні доходності, що коливаються близько 4%, вказують на те, що довгострокові страхи інфляції стримані — але також на те, що ринки бачать обмежене місце для додаткових політичних сюрпризів.

Зустріч у темряві

Що робить це рішення унікальним, так це вакуум даних навколо нього. Через недавнє закриття федерального уряду, яке зупинило ключові економічні звіти, політики змушені покладатися на альтернативні показники, внутрішні опитування та анекдотичні свідчення для оцінки стану економіки.

“Відсутність даних додає рівень складності,” сказав Вішал Хандуджа, голова сектора фіксованого доходу на широких ринках в Morgan Stanley Investment Management. “Їм потрібно буде пояснити не тільки рішення щодо ставки, але й те, як вони працюють без звичного потоку економічної інформації.”

Виклик полягає в досягненні балансу: інфляція залишається впертою вище цільового рівня в 2%, але динаміка найму та бізнес-налаштованість, здається, охолоджуються. Без твердих цифр чиновникам доведеться покладатися на опитування з перспективою — динаміка, яка може зробити комунікацію так само важливою, як і саме рішення щодо ставки.

Ставки на ринку облігацій

Для інвесторів головним висновком не буде розмір зменшення, а тон повідомлення Пауела. Упевнений, підтримуючий зростання прогноз може продовжити ралі на ринку облігацій, яке наростає протягом кількох тижнів. Але якщо політики звучатимуть непевно щодо інфляції або наголошуватимуть на обережності, доходність може знову зрости, оскільки ринки знижують очікування подальшого стимулювання.

Тепер авторитет ФРС залежить не лише від того, що вона робить, а й від того, наскільки переконливо вона може направити інвесторів в економіці, яка працює з частковою видимістю. Як сказав один стратег, ця зустріч, можливо, не перепише політику — але вона переосмислить наратив про те, що ФРС бачить далі.