Голова Федеральної резервної системи (ФРС) США Джером Пауел нещодавно дав важливий сигнал: тривала політика випуску кількісного зменшення (QT) може завершитися протягом кількох місяців. Аналітики Уолл-стріт загалом вважають, що цей зміна політики може бути офіційно реалізована на засіданні з питань політики випуску в жовтні або грудні цього року.

Однак нам слід прояснити одне ключове непорозуміння: зупинка QT не є рівнозначною початку нового раунду масового кількісного пом'якшення (QE). Поточну політику QT можна порівняти з тим, як Федеральна резервна система (ФРС) щомісяця виводить з ринку сотні мільярдів доларів ліквідності. Наступне припинення QT просто означає зупинку цієї "викачки" ліквідності, так що ліквідність на ринку більше не буде пасивно зменшуватися. На відміну від цього, QE є активним заходом, що передбачає введення великої кількості ліквідності на ринок, і ця політика наразі, схоже, залишається недосяжною.

Суть зміни політики Федеральної резервної системи (ФРС) полягає в превентивній корекції. Прямим тригером стало те, що у фінансовій системі з'явилася 'сигналізація тиску на нафту' — резерви банків почали бути напруженими, а витрати на короткострокове фінансування зазнали коливань. Цей крок ФРС має на меті уникнути повторення різкої волатильності на ринку, спричиненої раптовим виснаженням ліквідності у 2019 році.

Однак нинішній макроекономічний контекст є більш складним. З одного боку, уряд США стикається з ризиком призупинення роботи, що призводить до відсутності ключових економічних даних і ускладнює ухвалення політичних рішень. З іншого боку, економіка демонструє ознаки "стагфляції", тобто сповільнення економічного зростання в умовах інфляційного тиску, що робить будь-які політичні рішення надзвичайно чутливими.

Для ринку ця очікувана політика в короткостроковій перспективі може підняти настрій. Але інвестори також повинні бути обережними щодо можливого розвитку подій "купувати очікування, продавати факти". У довгостроковій перспективі, хоча ця незначна корекція Федеральної резервної системи (ФРС) є важливою, це не означає принципового зміщення політики випуску. Інвестори все ще повинні уважно стежити за динамікою інфляції, даними по зайнятості та іншими ключовими економічними показниками, а також за подальшими сигналами політики ФРС.