Memeмонета：Глибина нового фінансового явища

Meme монета безумовно є одним із найяскравіших і найзагадковіших явищ у сфері криптовалют. Від величезної ринкової капіталізації токена, який виник з японського шиба-іну меми, до Dogecoin, котрий прославляється певним відомим бізнесменом, ці цифрові активи, що виникли з жартів та процвітають у спільноті, постійно кидають виклик традиційним фінансовим уявленням завдяки своїм різким коливанням цін та величезному ефекту багатства.

Ці токени насправді є абсолютно безцінними цифровими бульбашками, чи представляють вони новий клас активів? Порівнявши їх з традиційними фінансами, ми можемо провести глибокий аналіз ролі. Ми виявимо, що Meme монети не мають єдиної ролі, а є поєднанням та розширенням кількох маргіналізованих або пригнічених ролей у традиційному фінансовому світі, вони є втіленням спекулятивного бажання, а також фінансовим символом культури спільноти, водночас можуть бути “дзеркалом” для розгляду сутності сучасних фінансів.

Один. Ринковий рівень: “високий ризик лотереї” та “сміттєві акції”

З традиційної фінансової точки зору, Мем монети суттєво відрізняються від інструментів “інвестицій у цінність”, з якими знайомі звичайні інвестори (як-от блакитні фішки, державні облігації); вони більше схожі на лотерею та фішки казино.

Високий ризик лотереї або “казино-чіпи”. Основна суть традиційної лотереї полягає в тому, що покупець робить певну невелику втрату (суму покупки), щоб отримати можливість з надзвичайно низьким шансом, але з надзвичайно високою віддачею. Мем-монети повністю відповідають цій логіці. Більшість покупців не базують свої рішення на аналізі їхньої базової технології, застосунків або грошових потоків — оскільки цього в більшості мем-монет взагалі не існує. Їхні інвестиційні рішення походять з простого переконання: буде наступна особа, яка купить за вищою ціною. Це є ідеальним втіленням знаменитої “теорії дурнів” в історії фінансів в цифрову епоху.

На відміну від традиційних лотерей, “розіграш” Meme монети не є фіксованим моментом часу, а є безперервним процесом. Цей процес може бути спровокований гарячою темою в соціальних мережах, рекомендацією знаменитості або раптовою активністю в спільноті. Його цінова динаміка більше не відображає основи бізнесу, а стає реєстром коливань групових емоцій. Миттєві стрибки в ціні в кілька разів та різке падіння чергуються, створюючи повсякденну картину масової онлайн-спекуляції.

Високоспекулятивні “сміттєві акції”. Дехто може порівняти Meme монети з “сміттєвими акціями” на традиційних фінансових ринках. Дійсно, обидва вони мають характеристики “високий ризик, висока потенційна віддача”. Однак ризикові виміри Meme монет є більш складними та екстремальними. “Сміттєві акції” принаймні мають юридичну особу, що стоїть за ними, яка має активи, бізнес (навіть якщо він дуже слабкий) і підлягає контролю з боку регуляторів цінних паперів. Хоча маніпуляції з цінами мають місце, вони все ж таки перебувають у певних правових рамках.

А Мемей монета, більшість з яких створюється в децентралізованих мережах, не має реального контролера, не має бізнес-доходу, а їхні смарт-контракти можуть містити вразливості, а команда засновників може бути анонімною. Ще серйозніше, може статися “виведення коштів”, тобто розробники раптово вилучають кошти з ліквідності, внаслідок чого вартість токена різко падає до нуля. Ця системна ризикованість в поєднанні призводить до того, що ризик рівня Мемей монети набагато перевищує будь-які аналогічні в традиційних фінансах, підвищуючи спекуляцію до небачених висот.

Два, культурний аспект: “альтернативні акції” та “соціальні монети”

Якщо Meme монета лише гра в азарт, вона, можливо, не матиме такої сильної життєздатності. Її глибша привабливість полягає в тому, що вона успішно перетворила фінансові інструменти на культурні символи та соціальні перепустки. У цьому аспекті вона має спільні риси з подією навколо акцій одного ігрового рітейлера у 2021 році та розвинула свої культурні атрибути.

Комунація фінансових дій та ідентичність. У центрі відомої біржової події тих років були роздрібні інвестори на певній соціальній платформі, які через колективну купівлю акцій, що були масово короткими позиціями з боку інститутів, успішно “підстрелили” хедж-фонди Уолл-стріт. У цьому процесі акція більше не була простим документом про інвестиції в капітал, вона перетворилася на “прапор”, на “віру”, на “зброю” простих роздрібних інвесторів проти фінансової еліти. Утримання цієї акції стало декларацією ідентичності: “Я є частиною цієї спільноти, я стою проти Уолл-стріт.”

Meme монета вивела цю соціальну фінансову активність на новий рівень. Утримання певної відомої Meme монети означає, що ви погоджуєтеся з її жартівливим лозунгом “гроші народу”, розумієте її походження з 2013 року як пародійної монети на біткойн, та приєднуєтеся до глобального, наповненого гумором, руху спільноти. Інша відома Meme монета створила величезний “легіон”, посилюючи почуття приналежності та місії у своїх утримувачів через складні наративи екосистеми та механізми спалювання й дефляції. Тут інвестиції більше не є холодними даними для аналізу, а є наповненими теплом особистісною ідентичністю та спільною побудовою спільноти.

"Накопичення та монетизація “соціального капіталу”. В епоху соціальних медіа увага є найскладнішим ресурсом. Суть Meme монети полягає у фінансовій упаковці колективної уваги. Успішна Meme монета – це культурний ген, який може самовідтворюватися і вірусно поширюватися. Раннє виявлення та поширення певної Meme монети не лише може приносити фінансові вигоди, але й допомагати накопичувати значний “соціальний капітал” у спільноті — вас сприймають як дальновидного “пророка” або цікавого “короля мемів”.

увага залучає фінансові потоки

Три, поведінковий аспект: “емоційна цінність” та “спекулятивний міхур”

Оглядаючи фінансову історію, Meme монета не є небаченим явищем, це лише остання форма спекулятивних бульбашок, які повторюються в історії людства в цифрову еру. Порівнюючи її з відомими історичними бульбашковими подіями, ми можемо чітко побачити вражаючу схожість.

Цінність, що ґрунтується на наративі. У центрі всіх спекулятивних бульбашок лежить “наратив”, який замінює “основи” як основний фактор ціноутворення. У 17 столітті в Нідерландах цінність тюльпанів відійшла від їх естетичної привабливості як квітів і стала зосередженою на наративі “рідкості, унікальності, символу статусу”; один особливий вид цибулин міг обмінюватися на розкішний будинок. На початку 21 століття, в епоху інтернет-бульбашки, цінність компаній більше не залежала від їх прибутковості та грошового потоку, а базувалася на грандіозному наративі “кількість кліків”, “зростання користувачів” та “нові економічні моделі”.

Сьогоднішня Meme монета має цінність, яка повністю базується на наративі “силі спільноти”, “культурних символах” та “духу бунту”. Висловлювання одного відомого підприємця в соціальних мережах має вплив, який значно перевищує будь-який фінансовий звіт. Це виявляє вічну людську природу фінансових ринків: люди завжди будуть приваблені красивою історією та мрією про швидке збагачення.

Емоція страху пропустити. У кожному бульбашці, “страх пропустити” є основним паливом, що підштовхує ціни до ірраціонального зростання. Коли ви бачите, як поряд з вами люди стають багатими за одну ніч, купуючи якусь Мем монету, раціональне мислення часто поступається місцем сильному почуттю тривоги. Ця емоція безмежно підсилюється на ринку криптовалют, де торгівля відбувається цілодобово, а інформація поширюється зі швидкістю світла.

Водночас кожна епоха знаходить “цього разу інакше” раціональне пояснення для своїх бульбашок. У період бурхливого зростання цін на тюльпани люди вірили, що попит на красу безмежний; у період інтернет-бульбашки люди вірили, що традиційні моделі оцінки повністю втратили свою актуальність; а під час буму Meme монет віруючі закликали “спільнота — це цінність”, “децентралізація змінює все”. Проте історія неодноразово доводила, що коли музика зупиняється, наратив банкрутує, закони тяжіння врешті-решт починають діяти, і ціна повертається до своєї внутрішньої вартості — для більшості Meme монет ця вартість безмежно близька до нуля.

Чотири, вихід за межі традиційних фінансів

Хоча ми знайшли безліч аналогій, Meme монета не є простим копіюванням традиційних ролей. Вона за допомогою блокчейн-технологій деконструює та перевершує традиційні фінансові моделі, демонструючи свої унікальні характеристики.

Низький поріг випуску та відсутність вимог. У традиційному світі випуск акцій або облігацій потребує складних юридичних процедур, андеррайтингу інвестиційних банків та затвердження регуляторних органів, поріг дуже високий. А у світі криптовалют будь-хто може за короткий час створити та випустити власну Мем монету, витративши дуже мало коштів та маючи певні технічні знання. Екстремально низький поріг випуску призводить до вибуху ринку практично в “дикій” формі, а також до нерівномірної якості проектів та поширення шахрайства.

Глобалізація та миттєвість ліквідності. Монета на малих ринках поза біржею в певній країні може мати дуже погану ліквідність, звичайним інвесторам важко купувати і продавати. Натомість, топовий Meme-коін, який з'являється на глобальних децентралізованих або централізованих біржах, може забезпечити цілодобову миттєву торгівлю по всьому світу. Ця глибина, безперервна ліквідність створює сприятливе середовище для надвисокої спекулятивної активності, що важко зрівняти з будь-якими традиційними спекулятивними інструментами.

Вакуум регулювання та моральна неоднозначність. Традиційна фінансова діяльність перебуває під суворою регуляторною огорожею, що має на меті захистити інвесторів і підтримувати стабільність ринку. Натомість світ криптовалют, особливо в сфері Meme-монет, в значній мірі все ще залишається “позазаконним простором”. Відсутність регулювання, з одного боку, надає величезну свободу та простір для інновацій, з іншого боку, вона також робить ринок вразливим до маніпуляцій, інсайдерської торгівлі, шахрайства та інших дій, які майже не підлягають покаранню, виштовхуючи принцип ризику “покупець несе відповідальність” до крайнощів.

Meme монета, можливо, в екстремальний спосіб змусить нас переосмислити деякі основоположні питання: що таке цінність? Які людські емоції та соціальні потреби фінансові ринки, окрім розподілу ресурсів, також несуть? Це як “дзеркало”, що відображає спекуляцію, святкування та племінний інстинкт, які завжди існували в фінансовій системі, але соромилися визнати під оболонкою раціональності. Це перетворює високо частотну спекуляцію на біржі на загальнонаціональну гру, в якій може брати участь кожен користувач смартфона; це перетворює соціальну мережу елітного клубу на глобальну цифрову спільноту, що базується на інтересах.

Тому найбільш справедливою оцінкою Meme монети, можливо, буде не просто називати її “шахрайством” чи підносити до “революції”. Це скоріше схоже на складний багатогранник:

Для спекулянтів, які шукають швидкого збагачення, це цифрове казино.

Для молоді, яка шукає почуття приналежності, це культурна спільнота.

Для фінансових вчених це чудова експериментальна площадка з поведінкової фінансової науки.

Для регуляторів це небезпечна зона, що потребує термінового регулювання.

Для всього суспільства це сучасна алегорія про технології, людську природу та жадність.

Meme монета, можливо, буде схожа на більшість спекулятивних бульбашок в історії, після бурхливого зростання вона знову повернеться до тривалого мовчання, і більшість проєктів зрештою зникнуть. Але те, що вона виявляє — про силу спільноти, роль культурного наративу у створенні цінності, а також глибокий вплив технологій на фінансову інклюзію — можливо, назавжди змінить наше розуміння “фінансів”. У майбутньому, де традиційні фінанси постійно стикаються та інтегруються з криптофінансами, ця, здавалося б, абсурдна метушня з Meme монетою, можливо, є тим різким, але незабутнім унікальним твором.