Memeмонета: фінансове свято та експеримент спільноти в цифрову епоху

Meme монета є одним з найпривабливіших та найзаплутаніших явищ у сфері криптовалют. Від SHIB, що виникла з японського柴犬 меми, до Dogecoin, який став популярним завдяки захопленню CEO певної технологічної компанії, ці токени, що виникли з жартів і процвітають у спільноті, постійно вражають традиційні фінансові цінності своєю різкою волатильністю цін та величезним ефектом багатства.

Чи є вони абсолютно безцінними цифровими泡沫, чи представляють вони новий клас активів? Поставивши їх перед дзеркалом традиційних фінансів, ми можемо провести глибоку деконструкцію ролей. Ми виявимо, що Meme монета не є єдиною роллю, а є сумішшю та посиленням кількох маргіналізованих чи придушених ролей у світі традиційних фінансів, вона є як остаточним вивільненням спекулятивних бажань, так і фінансовим тотемом культури спільноти, водночас можливо, є “дзеркалом, що показує істину” для розгляду суті сучасних фінансів.

Один. Ринковий рівень: “високий ризик лотереї” та “фантомні акції або сміттєві облігації”

З традиційної фінансової точки зору, Meme монета суттєво відрізняється від інструментів “ціннісного інвестування”, з якими звичайні інвестори стикаються в традиційних фінансах (таких як блакитні фішки, державні облігації); її найбільш точною аналогією є лотерея та фішки казино.

Високий ризик лотереї або “казино-чіпс”. Суть традиційної лотереї полягає в тому, що покупець сплачує певну, невелику втрату (вартість квитка), щоб отримати шанс на дуже низьку ймовірність, але з дуже високим доходом. Мем-монети повністю дотримуються цієї логіки. Абсолютна більшість покупців не базують свої рішення на аналізі основних технологій, сценаріїв застосування чи дисконтування грошових потоків ------ оскільки ці аспекти взагалі не існують у більшості мем-монет. Їхнє інвестиційне рішення походить з простого переконання: знайдеться наступна “більш дурна” людина, яка купить у них дорожче. Це є ідеальним втіленням відомої теорії “блефування” в цифрову епоху.

На відміну від традиційних лотерей, “випадання” Meme монет не є визначеним моментом часу, а є безперервним процесом. Цей процес запускається гарячою темою в соціальних мережах, закликом впливової особи або раптовими веселощами в спільноті. Їх графік цін більше не є відображенням фундаментальних показників компанії, а є реальним електрокардіограмою коливань групових емоцій. Миттєве зростання на 500% і раптові “вибивання з гри” чергуються, формуючи повсякденність цього великого онлайн-азартного бізнесу.

Високоспекулятивні “чарівні акції” та “сміттєві облігації”. Дехто може порівняти їх із “чарівними акціями” або “сміттєвими облігаціями” на традиційних фінансових ринках. Справді, вони мають спільні характеристики “високий ризик, високий потенційний прибуток”. Проте ризик Meme монет більш складний і екстремальний. “Чарівні акції” принаймні мають юридичну особу, що стоїть за ними, яка володіє активами, бізнесом (навіть якщо він дуже незначний) і підлягає регулюванню з боку органів цінних паперів. Маніпуляції з цінами хоч і існують, але все ж у певних юридичних рамках. “Сміттєві облігації” хоч і мають високий ризик дефолту, але їх ціноутворення все ще базується на кредитному рейтингу емітента, заставі активів та очікуваннях майбутніх грошових потоків, існує відносно зріла аналітична система.

А Meme монета, більшість з яких створена в децентралізованих мережах, не має фактичного контролера, не має бізнес-доходів, її смарт-контракти можуть містити вразливості, а команда засновників може бути анонімною. Ще страшніше, коли відбувається “підйом килима”, тобто розробники раптово забирають кошти з ліквідного пулу, що призводить до миттєвого зниження вартості монети до нуля. Ця систематична комбінація ризиків робить ризиковий рівень Meme монети значно вищим, ніж будь-який аналог у традиційних фінансах, підштовхуючи спекуляції до небувалих висот.

Два, культурний аспект: “єретичні акції” та “соціальна монета”

Якщо Meme монета є лише грою, вона, можливо, не мала б такої стійкої життєздатності. Її глибша магія полягає в тому, що вона успішно перетворила фінансові інструменти на культурні символи та соціальні квитки. У цьому відношенні її найкращим аналогом є акції GME з “ігрової станції події” в 2021 році, які підкреслили її культурні атрибути.

Громадськість фінансової поведінки та ідентичність. Ядром інциденту з GameStop був випадок, коли інвестори-аматори на одному форумі колективно купували акції GME, які були масово коротко продані інституційними інвесторами, успішно “підстреливши” хедж-фонди на Уолл-стріт. У цьому процесі акції GME вже не були простим свідченням інвестицій у капітал, вони перетворилися на “прапор”, на “віру”, це була “зброя” простих інвесторів проти фінансової еліти. Володіння GME стало декларацією ідентичності: “Я є частиною цієї громади, я стою на протилежному боці від Уолл-стріт.”

Meme монета підняла цю соціальну фінансову поведінку на новий рівень. Утримання відомої Dogecoin означає, що ви підтримуєте її жартівливий слоган “монета народу”, розумієте її походження з 2013 року, коли це була жартівлива копія Bitcoin, і приєднуєтеся до глобального, повного гумору, спільнотного руху. Інша відома собача монета створила величезну “армію”, через складну наративну екосистему та механізм спалювання, що підсилює почуття приналежності та місії у власників. Тут інвестиції більше не є холодним аналізом даних, а наповнені теплом ідентичності та спільного будівництва.

"Накопичення та монетизація “соціального капіталу”. В епоху соціальних медіа увага є найдефіцитнішим ресурсом. Суть Meme-коінів полягає в фінансовій упаковці колективної уваги. Успішний Meme-коін — це культурний ген, який може самовідтворюватися та поширюватися вірусно. Раннє виявлення та поширення певного Meme-коіна не лише може принести фінансову вигоду, але й накопичити значний “соціальний капітал” у спільноті — вас вважають прозорливим “пророком” або цікавим “гуртом”.

увага привертає фінансові потоки

Три, поведінковий рівень: “емоційна цінність” та “спекулятивна бульбашка”

Оглядаючи фінансову історію, Meme монета не є небаченим чудовиськом, вона всього лише найновіша втілення спекулятивних бульбашок, які повторюються в історії людства в цифрову епоху. Порівнюючи її з голландською тюльпановою лихоманкою, Південною морською бульбашкою та інтернет-бульбашкою, ми можемо чітко побачити вражаючу схожість в історії.

Цінність, що ґрунтується на наративі. Всі спекулятивні бульбашки мають в своїй основі “наратив”, який замінює “основи” як центральний елемент ціноутворення. У 17 столітті в Нідерландах вартість тюльпанів відірвалася від їх естетичної привабливості як квітів і стала керуватися наративом “рідкість, унікальність, символ статусу”, одна цибулина “вічного Августа” могла обмінюватися на розкішний маєток. На початку 21 століття в інтернет-бульбашці вартість компаній більше не залежала від їх прибутковості та грошових потоків, а базувалася на грандіозних наративах “кількість кліків”, “зростання користувачів” та “нові економічні моделі”.

Сьогоднішня Meme монета має цінність, що повністю базується на наративі «сили спільноти», «культурних символів» та «духу повстання». Один допис у соціальних мережах CEO відомої технологічної компанії має вплив, що значно перевищує будь-який фінансовий звіт. Це виявляє вічну людську природу на фінансових ринках: люди завжди будуть приваблені красивими історіями та мріями про швидке збагачення.

Емоція страху пропустити. У кожному бульбашці “страх пропустити” є основним паливом, що підштовхує ціни до ірраціонального зростання. Коли бачиш, як люди навколо стають багатими за ніч, купуючи якийсь Meme монета, раціональне мислення часто поступається місцем сильному почуттю тривоги. Ця емоція безмежно посилюється на ринку криптовалют, де торгівля відбувається 7×24 години, а інформація поширюється зі швидкістю світла.

Водночас кожна епоха знаходить “цей раз інакше” раціональне пояснення для своїх бульбашок. Під час буму тюльпанів люди вірили, що попит на красу безмежний; під час інтернет-бульбашки люди вірили, що традиційні моделі оцінки абсолютно не діють; а під час буму Meme монет послідовники кричали “спільнота — це цінність”, “децентралізація змінює все”. Однак історія неодноразово доводила, що коли музика закінчується, наратив зазнає краху, закон гравітації зрештою почне діяти, і ціна повернеться до своєї внутрішньої вартості ------ для більшості Meme монет ця вартість безмежно близька до нуля.

Чотири, вихід за межі традиційного фінансового сектора

Хоча ми знайшли багато аналогій, Meme монета не є простим копіюванням традиційних ролей. Вона за допомогою технології блокчейн здійснює деконструкцію та перевершення традиційних фінансових моделей, демонструючи свої унікальні характеристики.

Низкий поріг входу та відсутність вимог. У традиційному світі випуск акцій або облігацій потребує складних юридичних процедур, андеррайтингу інвестиційними банками та затвердження регуляторними органами, що створює дуже високий поріг входу. У світі криптовалют будь-хто може створити та випустити свій власний Мем-коін всього за кілька хвилин, витративши при цьому лише невелику кількість коштів і маючи певні технічні знання. Надзвичайно низький поріг входу призвів до того, що ринок вибухнув майже “диким зростанням”, що також стало причиною неоднорідності проектів та поширення шахрайства.

Глобалізація та миттєвість ліквідності. Монета, що торгується на американському OTC ринку, може мати дуже погану ліквідність, звичайним інвесторам важко купувати та продавати. А топова Meme монета, після виходу на глобальні децентралізовані або централізовані біржі, може забезпечити миттєву глобальну торгівлю 7×24 години. Така глибока, безперервна ліквідність створює сприятливі умови для надзвичайно інтенсивних спекулятивних дій, з якими не можуть зрівнятися жодні традиційні спекулятивні інструменти.

Вакуум регулювання та моральна неоднозначність. Традиційні фінансові операції перебувають під строгим регуляторним захистом, що має на меті захистити інвесторів і підтримувати стабільність ринку. У світі криптовалют, особливо в сфері Meme монет, в значній мірі все ще існує “позазаконне” середовище. Відсутність регулювання, з одного боку, надає величезну свободу та простір для інновацій, з іншого боку, також робить ринок маніпуляцій, торгівлі всередині компаній, шахрайства та інших протиправних дій майже безкарним, що доводить принцип ризику “покупець несе відповідальність” до крайнощів.

Meme монета, можливо, примусить нас вкрай переосмислити деякі основоположні питання: що таке цінність? Які людські емоції та соціальні потреби фінансові ринки несуть, окрім розподілу ресурсів? Вона нагадує “дзеркало для демонів”, яке відображає спекуляцію, святкування та племінні інстинкти, що завжди існували в фінансовій системі, але соромляться визнати це під раціональною оболонкою. Вона перетворила високочастотну спекуляцію в торгових кімнатах Уолл-Стріт на гру для всіх, у якій може брати участь кожен користувач смартфона; вона перетворила соціальну мережу елітного клубу на глобальну цифрову спільноту, засновану на інтересах.

Отже, найсправедливішою оцінкою Meme монети, можливо, буде не просто відкинути її як “шахрайство” або не захоплюватися нею як “революцією”. Це більше схоже на складний багатогранник:

Для гравців, які шукають швидкого збагачення, це цифрове казино.

Для молоді, яка шукає відчуття приналежності, це культурна спільнота.

Для фінансових дослідників це відмінний експериментальний майданчик з поведінкової фінансової науки.

Для регуляторів це небезпечна зона, яку терміново потрібно регулювати.

Для всього суспільства це сучасна алегорія про технології, людяність та жадібність.

Meme монета, можливо, буде, як більшість спекулятивних бульбашок в історії, після бурхливого зростання зустріне тривалу тишу, і більшість проєктів врешті-решт зникнуть. Але те, що вона виявляє------про силу спільноти, роль культурних наративів у створенні вартості та глибокий вплив технологій на фінансову інклюзію------можливо, назавжди змінить наше розуміння “фінансів”. У майбутньому, де традиційні фінанси та криптофінанси постійно зіштовхуються і зливаються, ця на перший погляд абсурдна метушня з Meme монетою, можливо, є тим різким, але незаперечним унікальним твором.