Юпітер хоче змінити долю свого токена

Менше ніж два роки тому Юпітер був «просто» агрегатором DEX. Сьогодні компанія виглядає більше як DeFi конгломерат або «супердодаток».

Окрім свого флагманського агрегатора спот-торгівлі, команда керує перпсами, платформою для запуску мемкоїнів, ліквідним пулом JLP, кредитуванням, ліквідним стекингом, трекером портфеля, майданчиком RFQ (JupiterZ), API для розробників, системою перевірки токенів (Verify) та третьою за величиною валідатором Solana. !

Занадто багато? Це ще не включає в себе лінію нових продуктів: стейблкоїн jupUSD, ринок прогнозів у партнерстві з Kalshi, платформа для ICO (Jupiter DTF) та її «омнімережа» JupNet. Я, мабуть, все ще щось пропустив.

Продуктова лінійка Jupiter не є просто бездіяльним товаром на полиці. Практично кожен продукт існує самостійно. У своєму оновленні для тримачів токенів за третій квартал, опублікованому вчора, команда оцінює дохід за третій квартал приблизно в ~$45 мільйон — ~$180 мільйон в річному обчисленні.

Для криптового бізнесу це реальні гроші. !

Але поки Юпітер працює на повну потужність, існує незручна правда: токен JUP не встиг за цим. JUP сьогодні має ринкову капіталізацію близько 1,1 мільярда доларів, знизившись з $3 мільярда на піку на початку цього року, або приблизно 6,2x P/S.

У моїх розмовах із трейдерами та інвесторами Solana кожен має своє пояснення, чому токен найвідомішого протоколу Solana не показав хороших результатів цього року.

Дехто вказував на відсутність корисності токена. Один ліквідний фонд сказав мені, що JUP сприймається як занадто “безпечний” для спекулятивних грошей; інші звернули увагу на те, що викуп JUP був занадто малим у відношенні до його FDV. !

Псевдонімний засновник Elemental, Муу, дав мені простіше пояснення: "Юпітер мав момент “Месників”, коли весь ажіотаж, який команда створила, досяг свого піку на заході Catstanbul минулого року.

“З огляду на рівень хайпу, корекція була неминучою. І коли ціни падають, люди починають ставити під сумнів все. Основна проблема для спільноти зараз, здається, полягає в тому, чи вистачить планів зростання Jupiter, щоб знову викликати інтерес до токена. У Jupiter є грандіозна візія, але для її реалізації знадобиться час.”

Юпітер також має певний податок на складність, подібну проблему, з якою стикається Ethereum.

Коли компанія охоплює десяток взаємопов'язаних бізнесів, модель стає складнішою, і ринки часто застосовують знижку, поки захоплення вартості не стане очевидним.

Я б хотів побачити інвестиційного аналітика, який наважиться опублікувати модель суми частин для продуктового зоопарку Jupiter.

На заслугу команди, вони, здається, визнають ці проблеми і вживають заходів для їх виправлення.

У вчорашньому оновленні для тримачів токенів команди за третій квартал команда Jupiter закликала до “нового старту для JUP” і окреслила кроки, спрямовані на більш чіткий фокус: скорочення голосування DAO лише до “основних рішень з токеноміки та казначейства”, скорочення періоду анстейкінгу JUP з 30 днів до семи, а також — за умови управління — спалювання 121 мільйона JUP (~$42 мільйон) з стратегічного резерву Litterbox.

“Деякі механіки навколо [the] токена JUP заважали людям залучатися. Ми хочемо це виправити. Надмірна увага до комунікаційної сторони навколо DAO відштовхувала людей і створювала негативну спіраль уваги. Не хочемо більше цього робити,” - сказав Данда під час прямого ефіру.

Юпітер створив рідкісну річ у криптовалюті, працюючий бізнес, який генерує грошові кошти через кілька продуктових ліній.

Ринки наразі оцінюють токен як безпечного, розгалуженого оператора, а не як одноразову, ризиковану ставку. Якщо Юпітер зможе спростити шлях до вартості JUP, можливо, це також змінить долю його токена.