Kripto piyasası bu yılın son iki ayında en iyi performansı mı gösteriyor? Şimdi hızlanmalı mıyım yoksa kaçmalı mıyım?

Ekim ayında kripto piyasası toparlandı, ETF fonları aktı, kurumlar piyasaya yeniden girdi ve faiz indirimi beklentileri arttı. Üst düzey analistler, dört yıllık döngünün öldüğüne ve likidite döngüsünün geleceğe hakim olacağına inanıyor. (Özet: Altın yükselişe öncülük ettiğinde, neden hala Bitcoin'e sıkı bir şekilde tahsis ettik?) (Arka plan eklendi: Standard Chartered: Bitcoin 'asla' 100.000 doların altına dönmeyebilir, dört büyük güç BTC'yi destekliyor) Ekim ayı sona ererken, kripto piyasasının bir miktar yükseliş eğilimi var gibi görünüyor. Geçtiğimiz iki ay boyunca, “temkinli” kelimesi, özellikle 1011 düşüşünden sonra, neredeyse kripto piyasasının ana motifi haline geldi. Bu düşüşün etkisi yavaş yavaş geçti ve piyasa duyarlılığı bozulmaya devam edecek gibi görünmüyor, bunun yerine yeni bir umut var. Ay sonundan bu yana, bazı büyüme işaretleri yavaş yavaş ortaya çıktı: net girişler pozitife döndü, altcoin ETF'leri gruplar halinde onaylandı ve faiz indirimi beklentileri ısındı. ETF fonları geri dönüyor, kurumlar tekrar gemiye biniyor Ekim ayının en parlak verileri ETF'lerden geliyor. Bitcoin spot ETF'leri bu ay 4,21 milyar dolarlık net giriş elde etti ve eylül ayındaki 1,23 milyar dolarlık çıkış trendini tamamen tersine çevirdi. AUM, 178,2 milyar dolara veya Bitcoin'in toplam piyasa değerinin %6,8'ine ulaştı. Yalnızca 20-27 Ekim haftasında, 446 milyon dolarlık yeni para aktı, bunun tek başına BlackRock'ın IBIT'i 324 milyon dolara sahipti ve varlıkları şu anda 800.000 BTC'yi aşıyor. Geleneksel finans piyasaları için, ETF girişleri en doğrudan yükseliş göstergesidir - sosyal medyadaki ısıdan daha dürüst ve mum grafiklerinden daha gerçektir. Dahası, bu mitingin gerçekten “kurumsal bir tadı” var. Morgan Stanley, tüm varlık yönetimi müşterilerine BTC ve ETH tahsislerini açtı; J.P. Morgan, kurumsal müşterilerin Bitcoin'i krediler için teminat olarak kullanmalarına izin verir; Son verilere göre kurumların ortalama kripto varlık tahsis oranı %5'e yükselerek rekor seviyeye ulaştı. Ayrıca, kurumların %85'i kripto varlık tahsis ettiklerini veya tahsis etmeyi planladıklarını söylüyor. Bitcoin spot ETF'leri ile karşılaştırıldığında, Ethereum ETF'leri kıyaslandığında sönük kalıyor. Ekim ayındaki kümülatif net çıkış, bu yılın Nisan ayından bu yana, esas olarak Fidelity ve BlackRock'ın ETH fonlarından art arda ilk net çıkış olan 555 milyon dolardı. Ancak aynı zamanda yeni bir sinyal gibi görünüyor, yani paranın ETH'den BTC ve SOL'a döndüğü anlamına geliyor, bu da daha fazla yükselişe sahip veya yeni ETF'lere hazırlık için. Çok sayıda altcoin ETF'si geldi 28 Ekim'de, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki ilk altcoin ETF'leri resmi olarak piyasaya sürüldü ve üç projeyi kapsıyordu: Solana, Litecoin ve Hedera. Bitwise ve Grayscale, SOL ETF'lerini piyasaya sürdü ve Canary Capital'in LTC ve HBAR ETF'lerinin Nasdaq'ta işlem görmesi onaylandı. Ama bu sadece başlangıç. 35 ana akım varlığı kapsayan 155 altcoin ETF'sinin daha onay beklediği ve toplam büyüklüğün Bitcoin ve Ethereum ETF'lerinin ilk iki turunun ilk girişlerini aşması beklendiği bildiriliyor. Hepsi serbest bırakılırsa, piyasa benzeri görülmemiş bir “likidite şok dalgası” başlatabilir. Tarihsel olarak, Bitcoin ETF'lerinin piyasaya sürülmesi, girişlerin $50 milyardan fazla birikmesine izin verdi ve Ethereum ETF'leri de $25 milyar varlık artışı getirdi. ETF'ler sadece bir finansal ürün değil, daha çok fonlar için bir “giriş kanalı” gibidir. Bu kanal BTC, ETH'den SOL, XRP, LINK, AVAX vb. altcoinlere genişlediğinde, tüm piyasanın değerleme sistemi yeniden fiyatlandırılır. Kripto varlıklara kurumsal ilgi artıyor. Ayrıca ProShares, BTC, ETH, SOL, XRP ve daha fazlası dahil olmak üzere 20 varlığı takip eden CoinDesk 20 ETF'yi başlatmaya hazırlanıyor; REX-Osprey'in 21 Varlıklı ETF'si bir adım daha ileri giderek, sahiplerinin ADA, AVAX, NEAR, SEI, TAO ve daha fazlası gibi tokenlerden stake getirisi elde etmelerine olanak tanır. Yalnızca Solana'yı takip eden ETF'lerden 23'ü onay bekliyor. Bu yoğun düzen, kurumların risk eğrisinin Bitcoin'den tüm DeFi ekosistemine kadar uzandığına dair bir kamu duyurusuna neredeyse eşdeğerdir. Makro açıdan bakıldığında, bu likidite genişlemesi büyük bir potansiyele sahiptir. Ekim 2025 itibariyle, toplam küresel stablecoin piyasa değeri 300 milyar dolara yakındır. Bu “likidite rezervi”, bir ETF tarafından etkinleştirildiğinde, güçlü bir çarpan etkisi yaratır. Bitcoin ETF'leri söz konusu olduğunda, ETF'ye akan her 1 dolar için, sonunda piyasa değerindeki büyümeyi birkaç kez artırır. Aynı mantık taklitçi ETF'lerde de tekrarlanırsa, on milyarlarca dolarlık yeni sermaye, tüm DeFi ekosistemini tekrar refaha kavuşturabilir. Faiz indirimi rüzgarı bir kez daha yeni likidite estirdi ETF'lerin yanı sıra piyasayı değiştiren bir diğer faktör de klişe makro seviyeden geliyor. 29 Ekim'de Fed'in faizleri 25 baz puan düşürme olasılığı %98,3. Piyasa bu beklentiyi önceden fiyatlamış gibi görünüyor, dolar endeksi zayıfladı, risk varlıkları toplu olarak güçlendi ve bitcoin 114.900 doları kırdı. Faiz indirimi ne anlama geliyor? Bu, paranın yeniden ihraç edilmesi gerektiği anlamına gelir. Geleneksel piyasanın genellikle hayal gücünden yoksun olduğu 2025'te, kripto “hala hikayeler anlatan” bir yer haline geldi. Daha da ilginç olanı, bu faydalar turunun sadece piyasadan değil, aynı zamanda politikadan da gelmesidir. 27 Ekim'de Beyaz Saray, geleneksel olarak dostane olan eski bir kripto avukatı olan Michael Selig'i CFTC'nin başkanlığına aday gösterdi; SEC ayrıca, kripto ETF'lerinin yerinde itfa edilmesine izin vermek için ETP oluşturma mekanizmasını güncelleyerek operasyonları büyük ölçüde basitleştirdi. “Düzenleme dostu” konusunda, ABD pazarı sadece gitmesine izin vermekle kalmadı, aynı zamanda kapılarını da açtı. Hükümet, yeniliği bastırmak yerine kripto endüstrisini “uyumlu” hale getirmeye çalışıyor. Zincirdeki sayılar tüm bunları birlikte doğrular. Toplam DeFi kilitleme (TVL) Ekim ayında yüzde 3,48 artarak 157,5 milyar dolara ulaştı. Bunlar arasında Ethereum zinciri TVL, %4'lük bir artışla 88,6 milyar dolara ulaştı; Solana %7 arttı; BSC %15 arttı. Bu sadece “fonların iadesini” değil, aynı zamanda güvenin geri dönüşünü de temsil eder. Bitcoin vadeli işlemlerindeki toplam açık pozisyon miktarının 53,7 milyar dolara yükselmesiyle birleştiğinde, fonlama oranı pozitif, bu da boğaların piyasaya hakim olduğunu gösteriyor. Balina cüzdanları da pozisyonlarını artırıyor ve büyük oyuncular 5 saat içinde 350 milyon dolarlık BTC satın alıyor. İkincil piyasada Uniswap'ın aylık işlem hacmi 161 milyar doları, Raydium 20 milyar doları aştı ve ekosistemin aktivitesi artmaya devam etti. Bu zincir üstü göstergeler, boğaların en somut kanıtını oluşturuyor: fonlar hareket ediyor, pozisyonlar artıyor ve işlemler sıcak. En iyi analistler neden yükselişte? Arthur Hayes, perşembe günü “Yaşasın Kral” başlıklı bir blog yazısında, bazı kripto para yatırımcılarının Bitcoin'in yakında döngüsünü zirveye çıkarmasını ve gelecek yıl düşmesini beklerken, bu sefer işlerin farklı olacağını düşündüğünü yazdı. Temel noktası, bitcoin'in “dört yıllık döngüsünün” sona ermiş olmasıdır, çünkü piyasayı gerçekten belirleyen asla “yarılanma” değildir…