Çin, şifreleme varlıklarını sert bir şekilde bastırmaya devam ediyor, Amerika ise çeşitli altcoin Spot ETF'lerini onaylamaya başladı?

2025'in Ekim ayının son haftasında, küresel dijital varlık alanında bir Buz ve Ateş Şarkısı sahnelendi. Wall Street, daha önce hiç olmadığı kadar kollarını açarak bir grup “alts” Spot ETF'sinin gelişini karşılamaya hazırlanırken, doğudaki finansal düzenleyici dev yine sert bir uyarı yaparak kripto varlıklar üzerindeki sert duruşunu tekrar vurguladı. Bu iki büyük ekonomi, dijital finansın kesişim noktasında tamamen farklı yönler seçerek, arkasındaki stratejik değerlendirmeler ve gelecekteki vizyonları ile küresel kripto varlık pazarının haritasını derinden etkiliyor.

ABD altcoin ETF

2024 yılının başlarında Bitcoin Spot ETF'sinin başarılı bir şekilde piyasaya sürülmesinin ardından, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) bir kez daha dijital varlıklara ana akım finansal piyasalara açılan kapıyı araladı ve bu seferki başrol daha çeşitli alts oldu.

Doğu Amerika Zamanı'na göre 28 Ekim'de, çok sayıda beklenen altcoin spot ETF'sinin resmi olarak onaylandığı simgesel bir gün. Bunlar arasında, varlık yönetim şirketi Bitwise tarafından sunulan “Bitwise Solana Staking ETF (kod adı BSOL)” New York Borsa'sında (NYSE) işlem görmeye başladı ve Amerika'nın %100 doğrudan Solana (SOL) spotunu tutan ilk borsa yatırım ürünü (ETP) oldu. Aynı zamanda, Canary Capital tarafından ihraç edilen “Canary Litecoin ETF (Litecoin)” ve “Canary HBAR ETF (Hedera)” da Nasdaq'ta (Nasdaq) sahneye çıktı. Ardından, dünyanın en büyük dijital varlık yönetim şirketi Grayscale'in Solana güven fonunun da ertesi gün spot ETF'ye dönüşümünü tamamlaması bekleniyor.

Bu olaylar dizisinin anlamı, yalnızca birkaç yeni finansal ürünün piyasaya sürülmesinden çok daha fazlasıdır. Bu, ABD düzenleyicilerinin alternatif şifreleme varlıklarına (yani Bitcoin dışındaki kripto varlıklara) olan kabul seviyesinin yeni bir zirveye ulaştığını sembolize ediyor. Kurumsal ve sıradan yatırımcılar, artık karmaşık kripto para borsası hesap açma süreçlerinden geçmek zorunda kalmadan, hisse senetlerini alıp sattıkları gibi, geleneksel aracılık hesaplarında Solana, Litecoin gibi ana akım alts'ları kolayca değerlendirebilecekler.

Daha devrimci olan, bu sefer piyasaya sürülen ETF'nin “Stake Gelirleri” (Staking Rewards) mekanizmasını getirmesidir. Örneğin BSOL üzerinden, Bitwise açıkça ifade etmiştir ki, bu fon 100% SOL varlığını zincir üzerinde stake etmeyi amaçlamaktadır ve şu anda ortalama %7 civarında yıllık getiri sağlamaktadır. Bu, yatırımcıların yalnızca SOL token'larının fiyat dalgalanmalarını değil, aynı zamanda ek pasif gelir elde etme fırsatını da paylaşabileceği anlamına geliyor. Bu “coin al, coin tut, gelir elde et” tek durak çözümü, daha önce yalnızca fiyat riskini sunan Bitcoin ETF'si ile keskin bir tezat oluşturmakta ve geleneksel yatırımcılara daha çekici bir değer önerisi sunmaktadır.

Pazar buna büyük bir heyecanla yanıt verdi. Solana Politika Araştırmaları Enstitüsü Başkanı Kristin Smith, BSOL'un lansmanını “pazarın genel olarak Solana'nın gelecekteki dijital ekonomi için önemli bir finansal altyapı haline geldiğini tanıdığını” belirtti. Canary Capital CEO'su Steven McClurg da bunu “kripto endüstrisi için son derece önemli bir an” olarak nitelendirdi. Sektörde genel olarak, altcoin ETF'sinin başarılı bir şekilde piyasaya sürülmesinin kurumsal yatırım için engelleri büyük ölçüde azaltacağı, bu sayede büyük miktarda potansiyel fonun çekileceği ve bu ETF'lere dayalı daha fazla türev finansal ürünün doğabileceği, böylece kripto varlıkların finansallaşma sürecini daha da hızlandıracağı düşünülmektedir.

Çin, sert önlemler alacağını yineledi.

Tam ABD piyasası şifreleme yenilikleri için sevinç gösterirken, Çin Merkez Bankası Başkanı Pan Gongsheng'in Pekin Finans Caddesi Forum Yıllık Toplantısı'ndaki konuşması, yerel şifreleme piyasasına soğuk bir su döktü. Onun açıklamaları, Çin'in Kripto Varlıklar üzerindeki katı düzenleme politikasının yalnızca gevşemediğini, aksine devam edeceğini net bir şekilde iletti.

Pan Gongsheng, 2017'den bu yana sanal para risklerine karşı alınan çeşitli politika önlemlerinin “hala geçerli olduğunu” yineledi. Merkez Bankası'nın, ülke ekonomisinin finansal düzenini korumak amacıyla, “yurt içindeki sanal para işletme ve spekülasyon faaliyetlerine karşı sert bir şekilde mücadele edeceğini” vurguladı.

Bu konuşmada, stablecoin'ler özellikle belirtilen bir konu haline geldi. Pan Gongsheng, fiat para birimleriyle bağlantılı stablecoin'lerin sürekli ortaya çıkmasına rağmen, bunların “genel olarak hala gelişim aşamasında” olduğunu ve müşteri kimlik doğrulama (KYC) ve kara para aklamayı önleme (AML) gibi temel finansal düzenleme gerekliliklerini karşılayamadığını belirtti. Bu stablecoin'lerin anonimliğinin küresel finansal düzenlemedeki boşlukları artırabileceğinden, “spekülatif piyasa ortamını” teşvik edebileceğinden ve küresel finans sisteminin kırılganlığını artırabileceğinden hatta “bazı az gelişmiş ekonomilerin para egemenliğini aşındırabileceğinden” endişe duyduğunu ifade etti.

Bu tutum, Çin düzenleyici otoritelerinin kontrolü altında olmayan, merkeziyetsiz dijital varlıkları, özellikle de RMB'nin konumunu tehdit edebilecek stabil coinleri potansiyel finansal risk ve tehditler olarak gördüğünü göstermektedir.

Özel kripto paraları engellerken, Çin kendi resmi dijital otoyolunu - dijital yuan (e-CNY) - inşa etmek için tüm gücünü seferber ediyor. Pan Gongsheng'in konuşmasında, dijital yuan gelişimini teşvik etme konusunda geniş bir perspektif sunulmuştur.

O, Çin Merkez Bankası'nın dijital yuan yönetim sistemini daha da optimize edeceğini ve daha fazla ticari bankanın operasyonlarına katılmasını destekleyeceğini belirtti. Dijital yuanın sistematik bir şekilde geliştirilmesi için, Çin Şanghay'da "Dijital Yuan Uluslararası Operasyon Merkezi"ni kurdu; bu merkez, sınır ötesi işbirliğinden sorumlu olacak. Aynı zamanda Pekin'de “Dijital Yuan Operasyon Yönetim Merkezi” kuruldu ve sistem inşası ile bakımından sorumlu olacak. 2019'dan beri yapılan pilot uygulamadan bu yana, dijital yuanın toplam işlem hacmi 14 trilyon yuan'ı geçti.

Kripto Varlıklara yönelik baskı ile dijital RMB'nin teşvik edilmesi, aynı madalyonun iki yüzüdür. Çin'in stratejisi, devlet kontrolünde, tamamen şeffaf ve verimli bir dijital ödeme sistemi ile karmaşık, merkeziyetsiz kripto para dünyasını değiştirmektir. Dijital RMB, yalnızca ödeme verimliliğini artırmakla kalmaz, aynı zamanda merkez bankasının fon akışını tamamen kontrol etmesini sağlar, para politikası iletim verimliliğini güçlendirir ve dijital çağda ulusun finansal egemenliğini pekiştirir.

Çin ve ABD'nin iki yolu

Amerika ile Çin'in kripto varlık konusundaki farklılıkları, iki ülkenin tamamen farklı finans felsefeleri ve ulusal stratejilerine kök salmaktadır.

Amerika'nın stratejisi "denetim ve entegrasyon"dur. Şifreleme varlıklarını mevcut, olgun denetim çerçevelerine (örneğin ETF) dahil ederek, Amerika finansal yeniliği benimserken yatırımcılara da koruma sağlamaktadır. Bu hamle, Wall Street'in küresel finans merkezi olarak konumunu pekiştirmenin yanı sıra, dolar stabil coinleri ve ilgili finansal ürünleri ustaca kullanarak doların etkisini dijital varlıklar dünyasına genişletmiş ve "dijital dolar egemenliği"nin yumuşak genişlemesini gerçekleştirmiştir.

Çin'in stratejisi “yerine geçmek ve kontrol etmek”. Finansal istikrar, sermaye çıkışı ve para egemenliği konusundaki derin endişeler nedeniyle, Çin, kontrolsüz şifreleme varlıklarını dışarıda tutmak için bir “finansal yangın duvarı” inşa etmeyi seçti ve kontrol edilebilir bir alternatif çözüm olan dijital yuan'ı oluşturmak için çaba sarf etti. Bu, yukarıdan aşağıya, devletin öncülüğünde bir dijitalleşme yoludur; öncelikler düzen, istikrar ve kontrol gücüdür.

Genel olarak, bir sola, bir sağa. Amerika, küresel şifreleme varlıklarının uyumlu bir limanı ve yenilik merkezi olmayı amaçlarken, Çin bağımsız bir dijital para birimi sistemi inşa etmeye çalışıyor. Bu iki modelin rekabeti ve etkileşimi, önümüzdeki yıllarda küresel dijital finansın manzarasını tanımlayacak. Küresel sermaye nasıl akacak? Hangi model gelecekteki zorluklara daha iyi uyum sağlayacak? Teknoloji, finans ve güçle ilgili bu yüzyılın oyununa daha yeni başlandı. İçinde bulunan herkes için bu, belirsizliklerle dolu bir meydan okuma olduğu kadar, daha önce görülmemiş bir tarihsel fırsat.