Merkez Bankası Başkanı'nın stablecoin ile ilgili son açıklaması: Yurt dışındaki stablecoin gelişmelerini yakından takip ediyoruz.

Kaynak: Çin Halk Bankası

27 Ekim 2025'te, Finans Caddesi Forum Yıllık Toplantısı'nın açılışında, Çin Merkez Bankası Başkanı Pan Gongsheng, son yıllarda piyasa kuruluşları tarafından çıkarılan sanal para birimlerinin özellikle stabilcoinlerin sürekli olarak ortaya çıktığını, ancak genel olarak gelişiminin erken aşamalarında olduğunu belirtti. Uluslararası finans kuruluşları ve merkez bankaları gibi finansal yönetim organları, stabilcoinlerin gelişimine genel olarak temkinli bir yaklaşım sergilemektedir.

Pan Gongsheng, dijital para ve stabilcoin düzenlemesinin, ülkemizin makro ihtiyati yönetim sisteminin önemli bir parçası haline geldiğini belirtti. Gelecekte, Merkez Bankası, istikrar içinde ilerlemeyi genel ton olarak benimseyerek, para politikası ile makro ihtiyati politika ikiz sütun çerçevesinin inşasını koordine edecek ve finansal sistemin dayanıklılığını ve istikrarını sürekli artıracaktır.

2017 yılından bu yana, Halk Bankası ilgili departmanlarla birlikte, yurtiçindeki sanal para ticareti ve spekülasyon risklerini önlemeye ve ele almaya yönelik çeşitli politika belgeleri yayımlamıştır, şu anda bu politika belgeleri hala geçerlidir. Bir sonraki adımda, Halk Bankası, yasa uygulayıcı departmanlarla birlikte yurtiçindeki sanal para işletmelerini ve spekülasyonları durdurmaya devam edecektir ve ekonomik finansal düzeni koruyacak, aynı zamanda yurtdışındaki stablecoin gelişimini yakından takip edip dinamik olarak değerlendirecektir. Aşağıda konuşmanın aslı yer almaktadır:

Sayın Başbakan Yardımcısı He Lifeng, Sekreter Yin Li, Belediye Başkanı Yin Yong, sayın misafirler:

Merhaba herkes!

Az önce, Başbakan Yardımcısı He önemli bir konuşma yaptı, bu konuşma Parti'nin 20. Merkez Komitesi'nin 4. Genel Toplantısı'nın ruhunu derinlemesine öğrenip uygulamamız, durum ve görevleri doğru bir şekilde anlamamız, “On Beş Beş” döneminde makro ekonomik düzenleme ile finansal gelişim ve istikrarı sağlamada tüm görevleri sağlam bir şekilde yerine getirmemiz açısından önemli bir rehberlik anlamına geliyor. Bunu ciddiyetle uygulayacağız.

Pekin Belediyesi, Belediye Başkanı, özellikle Sekreter Yin, Belediye Başkanı Yin ve toplumun her kesiminin Merkez Bankası'nın çalışmalarına sürekli gösterdiği ilgi ve destek için çok teşekkür ederim.

Öncelikle, son dönem piyasalarda dikkat çeken birkaç konuya kısaca değinmek istiyorum.

İlk olarak, makul genişletici para politikası hakkında. Bir yılı aşkın bir süredir, karmaşık ve zorlu iç ve dış koşullarla karşı karşıya kalmışken, merkezi karar alma süreçlerine uygun olarak, Başbakan Yardımcısı He'nin özel rehberliğinde destekleyici para politikası duruşunu sürdürdük, nicelik, fiyat, yapı gibi çeşitli para politikası araçlarını kapsamlı bir şekilde kullandık ve likiditeyi bol tuttuk. Finansal işlemleri yansıtan başlıca makro finansal göstergeler de makul genişletici para politikası durumunu göstermektedir; Eylül sonunda, toplam sosyal finansman büyüklüğü bir önceki yıla göre %8.7 arttı, M2 %8.4 artış gösterdi, krediler %6.6 büyüdü ve yerel borç değişiminin etkisi dikkate alındığında kredi büyümesi yaklaşık %7.7 oldu. Ayrıca, sosyal finansman maliyetleri de tarihsel olarak düşük seviyelerde seyrediyor, bu da ülkemizin ekonomik toparlanması ve finansal piyasalarda istikrarlı bir işleyiş için iyi bir para finansmanı ortamı sağlıyor.

Destekleyici para politikası duruşunu sürdürmeye, uygun ölçüde gevşek para politikası uygulamaya, çeşitli para politikası araçlarını kapsamlı bir şekilde kullanmaya, kısa, orta ve uzun vadeli likidite düzenlemeleri sağlamaya ve sosyal finansman koşullarını nispeten gevşek tutmaya devam edeceğiz. Aynı zamanda, para politikası çerçevesini sürekli olarak geliştirecek ve para politikasının uygulanmasını ve iletimini güçlendireceğiz.

İkincisi, merkez bankasının açık piyasada Hazine bonosunu alım satımına dair. Geçen yıl, Halk Bankası, merkezi finansal çalışma toplantısının kararlarını uygulayarak, ikincil piyasada Hazine bonosu alım satım işlemlerine başladı. Bu, para politikası araç kutusunu zenginleştirmek, Hazine bonosunun finansal işlevini artırmak, Hazine bonosu getiri eğrisi fiyatlandırma referans rolünü yerine getirmek, para politikası ile maliye politikası arasında karşılıklı uyumu artırmak için önemli bir adım olup, aynı zamanda ülkemizin tahvil piyasası reformunun gelişimine ve finansal kurumların piyasa yapıcılık fiyatlandırma yeteneklerini artırmasına yardımcı olacaktır. Uygulamada, Halk Bankası, temel para arzı ihtiyacına göre, tahvil piyasası arz ve talebini ve getiri eğrisi şekil değişikliklerini dikkate alarak, Hazine bonosu alım satımında iki yönlü işlemleri esnek bir şekilde gerçekleştirmiştir, para politikasının akıcı bir şekilde iletilmesini ve finansal piyasanın istikrarlı bir şekilde çalışmasını sağlamıştır. Bu yılın başında, tahvil piyasasındaki arz ve talep dengesizliği baskısının büyük olması ve piyasa riskinin birikmesi göz önüne alındığında, Hazine bonosu alım satımını askıya aldık. Şu anda, tahvil piyasası genel olarak iyi bir şekilde çalışmaktadır ve açık piyasada Hazine bonosu alım satım işlemlerini yeniden başlatacağız.

Üçüncüsü, dijital yuan ve piyasalaşmış sanal para birimleri hakkında. Dijital yuan, Halk Bankası tarafından ihraç edilen ve denetlenen yasal dijital para birimidir ve dağıtık defter gibi yeni teknolojilere uyum sağlamaktadır. Son yıllarda güvenli bir şekilde ilerlemesiyle, dijital yuan ekosistemi ilk aşamasını oluşturmuştur. Bir sonraki adımda, Halk Bankası dijital yuan yönetim sistemini daha da optimize edecek, dijital yuanın para seviyesindeki konumunu araştıracak ve daha fazla ticari bankanın dijital yuan işleme kurumu olmasını destekleyecektir. Şu anda Şanghay'da dijital yuan uluslararası operasyon merkezini kurduk; bu merkez dijital yuanın uluslararası iş birliği ve kullanımından sorumludur; Pekin'de ise dijital yuan operasyon yönetim merkezi kuruldu; bu merkez dijital yuan sisteminin inşası, işletimi ve bakımı ile dijital yuan gelişimini teşvik etmekte ve başkent ulusal mali yönetim merkezi inşasına katkıda bulunmaktadır.

Son yıllarda, piyasa kurumları tarafından çıkarılan sanal para birimleri, özellikle de stabilcoinler sürekli olarak artış göstermekte, ancak genel olarak henüz gelişimin erken aşamasındadır. Uluslararası finans kuruluşları ve merkez bankaları gibi finansal yönetim organları, stabilcoinlerin gelişimine karşı genellikle temkinli bir yaklaşım sergilemektedir. 10 gün önce Washington'da yapılan IMF/Dünya Bankası yıllık toplantısında, stabilcoinler ve bunların potansiyel finansal riskleri, ülkelerin maliye bakanları ve merkez bankası başkanları arasında tartışılan en önemli konulardan biri haline geldi. Genel görüş, stabilcoinlerin bir finansal faaliyet olarak, mevcut aşamada müşteri kimlik doğrulama, kara para aklama gibi temel gereklilikleri etkin bir şekilde karşılayamadığı ve bu durumun küresel finansal düzenlemelerdeki boşlukları artırdığı yönündeydi; kara para aklama, yasadışı sınır ötesi para transferleri, terörizmin finansmanı gibi sorunları büyütmekte, piyasa spekülasyonunun yoğunluğu, küresel finans sisteminin kırılganlığını artırmakta ve bazı az gelişmiş ekonomilerin para egemenliğine zarar vermektedir.

2017'den bu yana, Halk Bankası ilgili departmanlarla birlikte, yurt içi sanal para ticareti spekülasyon risklerini önlemek ve yönetmek amacıyla bir dizi politika belgesi yayımlamıştır ve bu politika belgeleri şu anda da geçerlidir. Bir sonraki adımda, Halk Bankası, yurt içindeki sanal para işletmelerine ve spekülasyonlarına karşı mücadeleye devam edecek ve ekonomik finansal düzeni koruyacaktır. Aynı zamanda, yurt dışındaki stabilcoin gelişmelerini yakından takip edecek ve dinamik olarak değerlendirecektir.

Dördüncü, bireylerin kredi onarımlarını destekleyen politika önlemlerinin araştırılması ve uygulanması. Halk Bankası'nın işletmekte olduğu kredi kayıt sistemi, finansal altyapının önemli bir parçasıdır ve işletmelerin ve bireylerin finansal temerrüt davranışlarını kaydeder ve finansal kuruluşların iş yaparken sorgulama ve risk değerlendirmesi yapmaları için kullanılmaktadır. 20 yılı aşkın süredir, ülkemizin sosyal kredi sisteminin inşasında ve finansal risklerin önlenmesinde önemli bir rol oynamıştır. "Kredi Kayıt Yönetmeliği"ne göre, kredi kayıt sistemindeki temerrüt kayıtlarının geçerlilik süresi 5 yıldır. Son birkaç yılda, COVID-19 pandemisi gibi mücbir sebepler nedeniyle bazı bireyler borçlarını geciktirmiştir, her ne kadar sonrasında tam olarak geri ödenmiş olsa da, ilgili kredi kayıtları hala ekonomik yaşamlarını etkilemektedir. Bireylerin kredi kayıtlarını hızlı bir şekilde düzeltmelerine yardımcı olmak ve temerrüt kredi kayıtlarının bağlayıcılığını sağlamak amacıyla, Halk Bankası, pandemiden bu yana belirli bir miktarın altındaki temerrüt ve geri ödenmiş kredilere ilişkin bireysel temerrüt bilgilerinin kredi kayıt sisteminde gösterilmeyeceği tek seferlik bir kişisel kredi yardımı politikası uygulamayı araştırmaktadır. Bu önlemi, ilgili prosedürleri yerine getirdikten sonra, Halk Bankası'nın finansal kuruluşlarla birlikte gerekli teknik hazırlıkları yapması planlanmaktadır ve uygulamanın gelecek yılın başında gerçekleştirilmesi hedeflenmektedir.

Bugünkü konuşma konum: Çin'in makro ihtiyati yönetim sistemi inşası uygulamaları ve gelecekteki evrimi.

Partinin 19. Büyük Kongresi, para politikası ve makro ihtiyati politika ikilisinin düzenleme çerçevesinin güçlendirilmesini önerdi. Son yıllarda, düzenli bir şekilde ilerledik ve önemli gelişmeler kaydettik. Yeni yapılan 20. Parti Kongresi'nin 4. Genel Kurulu, bilimsel ve sağlam bir para politikası sistemi ile kapsamlı bir makro ihtiyati yönetim sistemi inşa edilmesini daha da önerdi. Geçen yıl Haziran ayında Lujiazui Forumunda, Çin'in gelecekteki para politikası çerçevesinin evrimine dair daha sistematik bir sunum yaptım. Bugün, makro ihtiyati yönetim sisteminin inşası ile ilgili bazı düşüncelerimi sizlerle paylaşmak istiyorum.

Bir. Makro ihtiyati yönetimin içsel mantığı ve Çin uygulamaları

2008 yılında uluslararası finans krizinin meydana gelmesinin ardından, uluslararası toplum krizin nedenleri ve dersleri üzerine derin bir düşünme sürecine girmiştir. Bireysel finansal kuruluşların sağlam olmasının finansal sistemin genel sağlamlığını temsil etmediğini anlamış ve mikro ihtiyati denetim eksikliklerini gidermenin, makro ihtiyati politika yanıtlarını güçlendirmenin, finansal risklerin döngüsel birikimini önlemenin yanı sıra kurumsal, piyasa, sektörler arası ve sınır ötesi bulaşmayı engellemenin gerektiğini kabul etmiştir. Ayrıca, makro ihtiyati yönetimin güçlendirilmesi, uluslararası finansal denetim reformunun temel içeriği olarak belirlenmiştir.

G20 çerçevesinde, uluslararası organizasyonlar ve başlıca ekonomiler, makro ihtiyati yönetim politikası çerçevesinin kurulması ve güçlendirilmesi, finansal denetim sisteminin reformu ve iyileştirilmesi, sistemik finansal risklerin izlenmesi ve değerlendirilmesi konularında sürekli çaba göstermiştir. Merkez bankaları, makroekonomik denetim ve finansal yönetim departmanı olarak, ayrıca finansal sistemin son kredi vereni olarak, ülkelerin makro ihtiyati yönetim sistemlerinde önemli sorumluluklar üstlenmektedir.

Yıllarca süren uygulamalar sonucunda, dünya genelinde daha etkili bir makro ihtiyati yönetim sistemi şekillenmiştir. 2020 yılında Covid-19 pandemisi sırasında, destekleyici para politikalarının yanı sıra, başlıca ekonomik bölgeler genel olarak önemli şoklara karşı makro ihtiyati politika tedbirleri olarak karşı döngüsel sermaye tamponunun azaltılması, likidite düzenleme gerekliliklerinin düşürülmesi gibi önlemleri uygulamıştır. Pandemiden sonra makro ihtiyati politika duruşunun tekrar nötr hale getirilmesi sağlanarak iyi bir esneklik sergilenmiş, küresel finansal sistemin dayanıklılığı ve sağlamlığı artırılmış ve karşı döngüsel ayarlama kapasitesi genişletilmiştir.

Para politikası, makro ihtiyati yönetim ve mikro ihtiyati denetim kendi alanlarına odaklanmaktadır. Para politikası esas olarak makro ekonomi ve toplam talep yönetimini hedef alır, ekonomik döngü dalgalanmalarını dengelemek için karşı döngüsel ayarlama yoluyla ekonomik istikrar ve finansal piyasa istikrarı için uygun bir para finansal ortam yaratır. Mikro ihtiyati denetim esas olarak bireysel finansal kuruluşların sağlam işleyişine odaklanır, çeşitli denetim araçları kullanarak finansal kuruluşların ihtiyatlı ve sağlam bir şekilde çalışmasını teşvik eder. Makro ihtiyati yönetim ise doğrudan ve merkezi olarak finansal sistemin kendisine odaklanır, sistemik özelliklere sahip risklere odaklanır, finansal sistemin genel istikrarını korur ve finansal sistemin döngüsel şekilde kendini güçlendirmesinin yanı sıra risklerin kurumlar arası, piyasa arası yayılmasını engeller veya zayıflatır. Zamansal boyutta, esas olarak sermaye seviyeleri, kaldıraç oranları gibi dinamik karşı döngüsel gereklilikler belirleyerek finansal sistemin döngüsel yapısını baskılamakta. Mekansal boyutta, esas olarak sistemik öneme sahip finansal kuruluşların denetimini güçlendirerek ve finansal piyasaların makro ihtiyati yönetimini artırarak risklerin kurumlar arası, piyasa arası, sektörler arası ve sınır ötesi yayılmasını önlemekte. Üçü, araç biçiminde bazı örtüşmelere sahiptir ve birbirlerini tamamlamaktadır. Örneğin, sermaye yeterlilik oranı gerekliliği mikro ihtiyati denetim aracıdır, ancak ek sermaye denetimi makro ihtiyati yönetim aracıdır; karşılık örtme seviyesi muhasebe ilkelerine ve beklenen kayıplar ilkesine göre bir mikro ihtiyati denetim aracıdır, ancak ekonomik ve bankacılık karlarının yukarı veya aşağı döngülerinde karşılığı kullanarak karşı döngüsel ayarlama yapmak makro ihtiyati yönetim aracıdır.

Çin, makro ihtiyati yönetim üzerine araştırma ve uygulamalarına erken başlamıştır. 2003 yılında, Çin gayrimenkul finansmanı alanında ilk kez en düşük peşinat oranı politikasını getirmiştir. 2008 küresel finansal krizinin ardından, Çin, makro ihtiyati politika çerçevesinin inşasına dünya genelinde öncülük etmiş ve giderek Çin'e özgü makro ihtiyati yönetim uygulama yollarını oluşturmuştur.

Makro ihtiyat yönetiminin yönetim mekanizmaları açısından, merkezi hükümetin merkezi ve birleştirici liderliğini güçlendirmek ve Halk Bankası'nın makro ihtiyat yönetim işlevlerini artırmak. Çok sektörlü düzeyde, 2013 yılında, Devlet Konseyi, Halk Bankası'nın finansal denetim koordinasyonuna liderlik etmesi için bir bakanlar arası toplantı sistemi kurulmasını onayladı; 2017 yılında, Devlet Konseyi Finans Komitesi kuruldu; 2023 yılında, Merkez Finans Komitesi kuruldu, kademeli olarak koordinasyonu güçlendiriyor. Bölüm düzeyinde, 2017'deki ulusal finans çalışma toplantısı ve 2019'un başında merkezi hükümetin onayladığı kurum reformu planı, Halk Bankası'nın makro ihtiyat yönetiminden sorumlu olduğunu, makro ihtiyat politikası çerçevesini kurma görevini üstlendiğini ve Makro İhtiyat Yönetim Bürosu'nu oluşturduğunu belirtti.

Makro ihtiyati yönetim politikası sistemi açısından, Merkez Bankası çeşitli boyutlarda keşif ve ilerleme sağlamıştır. Birincisi, 2021 yılında "Makro İhtiyati Politika Kılavuzu"nu yayımlayarak, makro ihtiyati yönetim düşüncesi ve politika çerçevesini netleştirmiştir. İkincisi, 2003 yılında farklılaştırılmış zorunlu karşılık sistemini kurmuş, 2010 yılında dinamik ayarlama mekanizmasını tanıtmış ve bu temele dayanarak, 2016 yılında makro ihtiyati değerlendirme (MPA) sistemine geçiş yapmıştır; bu, kredi verişini finansal kuruluşların sermaye seviyesi ve ekonomik büyüme ile ilişkilendirerek, para kredi büyümesini etkili bir şekilde teşvik etmiştir. Üçüncüsü, sistemik öneme sahip finansal kuruluşların denetim genel çerçevesini kurup geliştirmiştir. Finansal denetim kurumları ile birlikte “Sistemik Öneme Sahip Finansal Kuruluşların Denetimini Geliştirme Yönergesi”, “Sistemik Öneme Sahip Bankaların Değerlendirme Yöntemi”, “Sistemik Öneme Sahip Bankalar için Ek Denetim Düzenlemeleri”, “Küresel Sistemik Öneme Sahip Bankaların Toplam Kayıplarını Karşılama Kapasitesinin Yönetimi Yöntemi” ve “Sistemik Öneme Sahip Sigorta Şirketlerinin Değerlendirme Yöntemi” gibi belgeler yayımlanmış ve sistemik öneme sahip bankalara ek denetim ve kurtarma planları gibi gereklilikler uygulanmıştır. Şu anda, Çin'de 5 küresel sistemik öneme sahip banka ve 20 yerel sistemik öneme sahip ticari banka bulunmaktadır ve bu bankaların toplam varlıkları, bankacılık sektörünün toplam varlıklarının yaklaşık %70'ini oluşturmaktadır. Dördüncüsü, sınır ötesi finansman makro ihtiyati ayarlama parametreleri gibi araçlar kurulmuş ve sınır ötesi sermaye akışlarına karşı döngüsel ayarlamalar uygulanmıştır. Beşincisi, finansal piyasalarda makro ihtiyati yönetim uygulamaları keşfedilmiştir. Tahvil piyasası faaliyetlerini dinamik olarak gözlemleyerek ve değerlendirerek, finansal kuruluşların risk uyarılarını güçlendirmiş ve risk birikimini engellemiş veya zayıflatmıştır. Sermaye piyasasını desteklemek için, Sermaye Piyasası Kurulu ile birlikte iki para politikası aracı kurulmuştur. Döviz kuru oluşumunda piyasanın belirleyici rolünü sürdürmekte, RMB (Çin Yuanı) kuru için makul ve dengeli bir seviyede temel istikrarı korumakta ve büyük dalgalanma risklerini önlemektedir. Altıncısı, gayrimenkul finansmanı makro ihtiyati yönetimini mükemmelleştirmiştir. Konut kredisi peşinat oranı, konut kredisi faiz oranı gibi politika araçlarını dinamik olarak ayarlamaktadır. Yedincisi, finansal holding şirketleri için bir denetim çerçevesi oluşturmuş ve yasal olarak finansal holding şirketlerinin kabulü ve denetimini gerçekleştirmiştir. Bu çalışma şu anda finansal denetim genel müdürlüğüne devredilmiştir. Sekizincisi, **piyasa beklentileri yönetimini güçlendirmiştir. Finansal piyasalarda büyük dalgalanmalar meydana geldiğinde, proaktif bir şekilde ses çıkarmış, piyasa "sürü etkisi"ni zamanında düzeltmiş ve borsa, tahvil ve döviz piyasası gibi finansal piyasa istikrarını kararlılıkla korumuştur.

İkincisi, Çin'in makro ihtiyati yönetim sisteminin evrim yönü

Karşılaştırıldığında, para politikası merkezi bankaların geleneksel sorumluluğudur ve kurumsal çerçeve oldukça net ve olgun durumdadır; makro ihtiyati yönetim dünyada birçok uygulama bulunsa da, henüz yeni başlamış olup sürekli keşif ve iyileştirme sürecindedir. “On Beşinci Beş Yıllık Plan” öneri taslağı, kapsamlı bir makro ihtiyati yönetim sistemi oluşturulması gerektiğini belirtmektedir. Biz, anahtar çalışma yönlerinin aşağıdaki gibi olduğunu düşünüyoruz.

Birincisi, makroekonomik faaliyet ile finansal risklerin ilişkisini daha iyi kapsamak. Makroekonominin yüksek kaliteli gelişimi, finansal piyasalardaki istikrar ve mikro düzeydeki finansal kuruluşların sağlıklı işletilmesinin temelidir. Makroekonomik faaliyet durumunu dikkatle izlemek ve değerlendirmek, ekonomik büyüme, ekonomik yapı ayarlamaları ve finansal risk önleme arasında dinamik bir denge sağlamak gerekmektedir. Yüksek kaliteli ekonomik gelişimi teşvik etmeye devam etmek, sistemik finansal riskleri kaynağında önlemek ve çözmek için önemlidir.

İkincisi, finansal piyasanın işleyişini daha iyi kapsamak. Finansal modernizasyon sürecinin ilerlemesiyle birlikte, ülkemiz finans sistemi giderek geleneksel bankacılık kurumlarından çok katmanlı modern finansal piyasa sistemine evrim geçiriyor; finansal sistemin karmaşıklığı ve ilişkisel yapısı da önemli ölçüde artıyor. Finansal piyasanın gelişim değişikliklerine bağlı olarak, makro ihtiyati yönetimin kapsama alanını sürekli genişletmek ve finansal sistemin dayanıklılığını artırmak gerekiyor.

Üçüncüsü, sistemik öneme sahip finansal kuruluşların daha iyi kapsanması. Sistemik öneme sahip finansal kuruluşlar büyük ölçekli ve güçlü bağlantılara sahiptir; bir tehlike durumunda, önemli dışsal etkileri vardır. Son yıllarda, başlıca ekonomik güçler sistemik öneme sahip finansal kuruluşlar üzerindeki makro ihtiyati yönetimi genel olarak güçlendirmiş ve kapsama alanını bankacılık sektöründen, yavaş yavaş, banka dışı finans sektörüne genişletmiştir. Sistemik öneme sahip bankalar, sigorta gibi finansal kuruluşlar ve finansal altyapının kapsamlı bir şekilde değerlendirilmesi ve tanınması gerekmektedir; düzenli denetim temeli üzerinde, sistemik öneme sahip olma derecesine uygun ek denetim önlemleri uygulanmalıdır.

Dördüncü, uluslararası ekonomik ve finansal piyasa risklerinin dışsal etkilerini daha iyi kapsamak. Küresel finansal piyasalardaki ilişkiler güçleniyor, bilgi yayılımı hızlanıyor ve finansal riskler sınır ötesine daha kolay bir şekilde yayılabiliyor. Bu Uluslararası Para Fonu/Dünya Bankası yıllık toplantısında, herkes ana ekonomik bölgelerin devlet borcu riskine ve bunun küresel finansal piyasalara olası etkisine odaklanarak, erken uyarı sistemlerini güçlendirdi. İç denge ile dış denge arasındaki ilişkiyi iyi bir şekilde kavramamız, ana ekonomik bölgelerin para politikaları, ticaret politikaları, egemen borç riski ve jeopolitik gibi unsurların ülkemiz finansal piyasalarının işleyişine etkilerini dinamik bir şekilde değerlendirmemiz ve etkili bir şekilde yanıt vermemiz gerekiyor.

Üç. Kapsamlı bir makro ihtiyati yönetim sistemi inşasını hızlandırma

Makro ihtiyati yönetim sistemi, sistemik finansal risklerin önlenmesinde aktif bir rol oynayan bir dizi kurumsal düzenlemedir. Bir sonraki aşamada, Merkez Bankası dört alanda çalışmalarını yoğunlaştıracaktır.

Birincisi, sistematik finansal risklerin izlenmesi ve değerlendirilmesi sisteminin güçlendirilmesidir. İzleme açısından, ülkenin finansal veri tabanının önemli alanlardaki riskleri dinamik olarak izleme işlevini sürekli olarak geliştirmek; bankalar arası piyasa işlem raporları veritabanının rolünü tam olarak kullanarak, finansal piyasa işlem davranışlarını yüksek frekansta toplamak ve izlemek. Değerlendirme açısından, 2016 yılında Merkez Bankası tarafından kurulan makro ihtiyati değerlendirme (MPA), şu anda daha çok para politikası hizmetine yöneliktir. MPA'nın iki parçaya ayrılmasını araştırıyoruz. Bir parça para politikasının uygulanma durumuna odaklanacak; diğer parça ise makro ihtiyati ve finansal istikrar değerlendirmesine odaklanarak makro ihtiyati yönetimi destekleyecektir. Şu anda, ön taslak oluşturulmuştur, sonraki aşamada finansal kuruluşlarla iletişim kurup, uygulamadan önce daha da geliştireceğiz.

İkincisi, önemli kurumlar ve alanlar için risk önleme önlemlerini mükemmelleştirmek ve güçlendirmek. Sistemik öneme sahip bankalar için ek denetimi güçlendirin, karşı döngüsel sermaye tamponunun, kurtarma ve tasfiye planlarının etkisini tam olarak kullanın. Zamanında sistemik öneme sahip sigorta şirketleri listesini yayınlayın ve ek denetim çalışmalarının uygulanmasını teşvik edin. Merkez bankasının finansal piyasa istikrarını sağlama konusundaki makro ihtiyati yönetim işlevini genişletin. Finansal kuruluşların kaldıraç seviyelerine ve vade uyumsuzluklarına dikkat edin, finansal piyasalardaki likidite riski ve faiz oranı riskinin birikimini zamanında engelleyin, finansal piyasalardaki “sürü etkisini” sınırlayın. Finansal piyasa altyapısı denetimini geliştirin, merkezi karşı taraf likidite riski kısıtlamaları ve likidite destek mekanizmaları oluşturun. Sınır ötesi sermaye akışları için makro ihtiyati yönetimi sürekli olarak geliştirin, duruma göre karşı döngüsel ayarlama önlemleri alarak sınır ötesi sermaye akışlarının genel istikrarını koruyun. Gayrimenkul finansmanı için makro ihtiyati yönetim çalışmalarını iyi yapın, gayrimenkul finansmanı analiz çerçevesini geliştirin ve gayrimenkul finansmanı temel sistemini optimize edin.

Üçüncüsü, makro ihtiyati yönetim araçlarını sürekli zenginleştirmek, sistematik, standart ve pratik seviyeyi artırmaktır. Yıllar süren uygulamalar sonucunda, Merkez Bankası oldukça zengin bir makro ihtiyati ve finansal istikrar araçları sistemi oluşturmuştur. Finansal kurumlar için, sistemik önem arz eden bankalar için ek sermaye ve ek kaldıraç oranı gereklilikleri, merkez bankası finansal kurum değerlendirmesi, stres testleri, kaldıraç sınırları, ters döngüsel sermaye tamponları, ters döngüsel karşılık ayarlamaları, toplam kayıp absorbe etme kapasitesi, sistemik önem arz eden finansal kurumların kurtarma ve tasfiye planları, mevduat sigortası risk farklılaştırılmış prim oranları gibi araçlar bulunmaktadır. Finansal piyasalar için, döviz piyasasında, ileri tarihli döviz satış işlemleri için risk karşılıkları, sınır ötesi finansman makro ihtiyati ayarlama parametreleri gibi araçlar bulunmaktadır. Tahvil piyasasında kaldıraç seviyesi, vade uyumsuzluğu yönetimi ve pencere rehberliği gibi araçlar mevcuttur. Hisse senedi piyasasında, sermaye piyasasının istikrarlı gelişimini destekleyen iki para politikası aracı bulunmaktadır ve Hazine İştirakleri Şirketi'nin “benzer denge fonu” rolünü oynaması desteklenmektedir. Düşündüğümüz bir konu, finansal piyasanın istikrarlı bir şekilde çalışmasını sağlamak ve finansal piyasalardaki ahlaki riskleri önlemek için dengeli bir yaklaşım geliştirmek ve belirli senaryolar altında gayrimenkul dışı kurumlara likidite sağlamanın mekanik düzenlemelerini keşfetmektir. Gayrimenkul finansmanı alanında, ana araçlar; peşinat oranı, faiz oranı, gayrimenkul kredisi risk ağırlığı, hanehalkı borç-gelir oranı gibi araçlardır. Risk yönetim kaynakları için, mevduat sigorta fonu, finansal istikrar güvence fonu gibi araçlar bulunmaktadır ve Merkez Bankası, yasal olarak son kredi veren sorumluluklarını yerine getirmektedir. Makro ihtiyati yönetim araçlarını zenginleştirmeye, dinamik bir şekilde değerlendirmeye ve optimize etmeye devam edeceğiz.

Dördüncüsü, sürekli olarak işbirliği içinde etkili bir makro ihtiyati yönetim mekanizmasının geliştirilmesidir. Makro ihtiyati yönetim özellikle koordinasyon ve işbirliği gerektirir. Bu yılın başında, Merkez Bankası makro ihtiyati ve finansal istikrar komitesini kurdu ve makro ihtiyati yönetim ile finansal istikrarla ilgili önemli konuların analizini, iletişimini ve uygulanmasını güçlendirdi. Bir sonraki adımda, Merkez Bankası merkezi liderlik altında para politikası, makro ihtiyati yönetim, mikro ihtiyati denetim ile maliye politikası, sanayi politikası gibi alanlarda işbirliğini güçlendirecek ve ortak bir güç oluşturacaktır. Mali disiplin, piyasa disiplini ve denetim kurallarına sıkı bir şekilde uyulmasını sağlamak, risk sızıntılarını ve ahlaki riskleri önlemek önemlidir. Merkez Bankası Yasası, Finansal İstikrar Yasası gibi yasaların çıkarılması ve değiştirilmesi sürecini hızlandırarak, makro ihtiyati yönetimin hukuki garantisini güçlendirecektir.

Makro ihtiyati yönetim sisteminin inşası, sürekli ilerleyen dinamik bir süreçtir ve her kesimin desteklemesi, etkili işbirliği yapması gereken sistematik bir mühendislik gerektirir. Merkez Bankası, "On Beşinci Beş Yıllık Plan"ın gerekliliklerini titizlikle yerine getirecek, tüm taraflarla birlikte çalışarak kapsamlı bir makro ihtiyati yönetim sistemi oluşturmayı hızlandıracak ve ekonomik finansmanın yüksek kaliteli gelişimini teşvik edecektir.

Son olarak, bu forumun başarıyla geçmesini dilerim, herkese teşekkür ederim!