Рыночная капитализация Nvidia превысила 5 трлн долларов! Финансовые средства покидают крипторынок, акции технологических компаний празднуют, мир криптовалют под давлением.

Рыночная капитализация Nvidia превысила 5 триллионов долларов, установив исторический рекорд и став первой публичной компанией, достигшей этой вехи. Эта цифра превышает годовой ВВП почти всех стран и значительно превышает общую рыночную капитализацию всего крипторынка, которая составляет около 3,8 триллиона долларов. «Семь гигантов», возглавляемые Nvidia, привели к коллективному веселью на рынке акций США, индекс S&P 500 уже 125 торговых дней подряд находится выше 50-дневной скользящей средней, а доходность в этом году уже превысила Биткойн.

NVIDIA создала 5 триллионов чудес за 113 дней, фондовый рынок всасывает крипто капитал

（источник：X）

29 октября на американском фондовом рынке произошел исторический момент. Рыночная капитализация технологического гиганта NVIDIA превысила 5 триллионов долларов, написав капиталистическую легенду. Однако этот момент полностью «разрушил защиту» криптоиндустрии. NVIDIA понадобилось всего 113 дней, чтобы снова продемонстрировать «AI-чудо» на капиталистическом рынке, став первой в мире上市公司 с рыночной капитализацией более 5 триллионов долларов. Эта цифра превышает годовой ВВП почти всех стран, кроме США и Китая, и значительно превышает общую рыночную капитализацию всего крипторынка.

На самом деле, возглавляемые NVIDIA «Семь гигантов» стали катализатором коллективного празднования на американском фондовом рынке. Индекс S&P 500 уже 125 торговых дней подряд находится выше 50-дневной скользящей средней, а его доходность с начала года превысила доходность Биткойна. Рыночные настроения высоки, бычьи настроения на фондовом рынке даже звучат на уровне 7,000 пунктов. Эта сильная динамика создала мощную привлекательность для капитала, и инвесторы массово перенаправляют средства из высоковолатильного крипторынка в более стабильный фондовый рынок.

!

(Источник: Citadel Securities)

Данные также подтверждают эту популярность. Данные Nasdaq показывают, что только за первую половину 2025 года американские розничные инвесторы приобрели акции на общую сумму около 3,4 триллиона долларов, продав около 3,2 триллиона долларов, а общий объем торгов превысил 6,6 триллиона долларов. Согласно анализу всемирно известного маркет-мейкера Citadel Securities, в настоящее время розничные инвесторы составляют 22% от общего объема торгов на фондовом рынке США, что является наивысшим уровнем с момента «мемной лихорадки» в 2021 году. В настоящее время средний объем торгов розничных инвесторов достигает 1,2 миллиарда акций в день.

Этот инвестиционный энтузиазм не ограничивается только американскими акциями. Например, корейский индекс KOSPI преодолел отметку в 4000 пунктов, с начала года он вырос почти на 70,9%, став одним из лучших основных индексов в мире. Эта рыночная атмосфера также привела к значительному снижению активности торговли токенами в Корее, где ранее наблюдался высокий интерес. 29 октября объем торгов местными виртуальными активами составил около 3,61 миллиарда долларов, что составило всего 23,2% от объема торгов KOSPI, тогда как ранее этот показатель превышал 80%.

триллион долларов дефицит, ликвидность альткойнов иссякла

!

(Источник: Glassnode, 10x Research)

Текущий раунд шифрования бычьего рынка демонстрирует усталость, и рынок не дождался ожидаемого общего роста в связи с “событием халвинга”. Хотя Биткойн снова устанавливает новые рекорды, темпы его роста замедляются и доминируются институциональными инвесторами с Уолл-стрит; альткойны постоянно обновляют минимумы, а розничные инвесторы серьезно пострадали или рассердились и покинули рынок в результате “инцидента 10·11”, что привело к сокращению ликвидности на рынке. Крипторынок можно назвать периодом с адскими трудностями.

Смотрим на глобальный капиталовложений, золото и акции танцуют вместе, в то время как крипторынок погружен в пессимистичную трясину, сложность зарабатывания денег постоянно возрастает, а доходность значительно уступает традиционным активам. Биткойн хоть и кратковременно достигал 120000 долларов, но больше напоминает капиталистическое представление без участия розничных инвесторов; альткойны оказались в ловушке исчерпания ликвидности, проявляя недостаток инноваций, а热点 исчезают瞬ально.

В то же время часть средств также направляется в акции, связанные с шифрованием. Согласно сообщению Bloomberg, на протяжении многих лет общая рыночная капитализация Биткойна и альткойнов в основном изменялась синхронно, но на этот раз ситуация иная: Биткойн становится все более популярным среди институциональных инвесторов, и, наряду с переходом спекулятивных средств к акциям, связанным с криптовалютами, существует разрыв почти в триллион долларов между Биткойном и альткойнами. Генеральный директор 10x Research Маркус Тиллен заявил, что если розничные инвесторы (особенно корейские розничные инвесторы) не обратят внимание на соответствующие акции, общая рыночная капитализация альткойнов должна была бы увеличиться примерно на 800 миллиардов долларов.

Но в текущем цикле у альткойнов отсутствует приток новых средств, и этот разрыв в краткосрочной перспективе трудно восполнить. Исторически корейские криптотрейдеры предпочитают альткойны, местные биржи занимают более 80% в объеме торговли, тогда как глобальные платформы в основном ориентированы на Биткойн и Эфириум. В условиях растущего спроса на акции такие торговые платформы, как Robinhood, Coinbase и Kraken, запустили бизнес по токенизации акций, чтобы удовлетворить потребности существующих криптопользователей и исследовать новые объемы, что также в определенной степени перераспределило активность торгов на крипторынке.

Свойства золотого хеджирования доминируют, логика распределения средств Биткойна меняется

Помимо этого, в условиях одновременного роста склонности к риску и макроэкономической неопределенности золото стало предпочтительным активом для хеджирования и вошло в число лучших активов 2025 года. Согласно анализу Goldman Sachs, хотя доходность Биткойна выше, чем у золота, его волатильность крайне велика; в условиях высокой склонности к риску Биткойн часто показывает результаты, аналогичные акциям, но когда рынок акций падает, Биткойн не обеспечивает такой же защитный эффект, как золото. Таким образом, в настоящее время золото более надежно в качестве хеджирования, в то время как Биткойн все еще находится на стадии перехода от рискованного актива к активу для хеджирования.

Это изменение направления потока капитала раскрывает фундаментальные изменения в логике распределения инвесторов. В условиях, когда такие технологические гиганты, как Nvidia, предоставляют четкие прогнозы прибыли, инвесторы охотнее выбирают «видимую и осязаемую» прибыль, а не высоковолатильные азартные игры на крипторынке. В последнее время фондовый рынок A вновь вернулся к 4000 пунктам, и в сообществе все самоиронизируют: «Папа, который торгует акциями, мама, которая торгует золотом, а я с ETH, все мы собираемся вместе на 4000». «Я прячусь от бычьего рынка на крипторынке."

В отличие от эффекта всасывания капитала, создаваемого фондовым рынком и золотом, внутренние и внешние трудности крипторынка также исходят из множества факторов. В настоящее время инновации в крипторынке не обладают взрывным характером. По сравнению с ранее способными разрушать восприятие как внутри, так и за пределами круга, такими как DeFi, NFT и метавселенная, сегодня рынок в основном находится на стадии технологической итерации, в то время как нарративы постоянно повторяются. Даже если некоторые нарративы могут привлечь капитал в краткосрочной перспективе, они зачастую быстро остывают, что затрудняет поддержание активности на рынке и доверия инвесторов.

Двойная дилемма отсутствия инноваций и недостатка регулирования

Более глубокая проблема заключается в том, что большинство альткоинов не имеют четкой ценности сценария и практического применения, что затрудняет создание устойчивой привлекательности для капитала. Например, MEME является двусторонним мечом: с одной стороны, он снижает порог входа, позволяя большему количеству розничных инвесторов участвовать; но с другой стороны, такие проекты чрезмерно зависят от рассказов и эмоционального драйва, что ускоряет PVP-изацию средств на рынке, в конечном итоге превращаясь в чистую игру на деньги, лишенную настоящего создания ценности.

RWA, DAT, стабильные токены и другие новые нарративы в основном контролируются институтами, эффект доходности ограничен, участие розничных инвесторов низкое, что затрудняет создание широкого рыночного резонанса. Эксперты в отрасли отмечают: «Проблема крипторынка сейчас не в нехватке деривативов, а в том, что на блокчейне слишком много „віртуального“. Нам сейчас нужно больше перенести реальных активов и услуг с цепи на цепь. Финансы в конечном итоге должны соединиться с реальным сектором, индустрии Web3 необходимо сосредоточиться на мейнстримовых нарративах, таких как ИИ и экономика агентов.»

Кроме того, недостаток регулирования является одной из основных проблем, с которыми сталкивается крипторынок. Например, инцидент «10·11» не только выявил недостатки отрасли в области инфраструктуры и управления рисками, но и оказал серьезное влияние на ликвидность рынка, одновременно подорвав доверие традиционных инвесторов к криптоактивам. В отличие от традиционных финансов, крипторынок работает 7×24 часа, поэтому темпы его развития быстрее, а реакция на информацию более оперативная. Это означает, что воздействие рискованных событий часто более сосредоточено и интенсивно, а влияние на средства розничных инвесторов и общее доверие к рынку более непосредственное.

Критически необходимый механизм управления рисками для крипторынка:

Ликвидный буферный фонд: предоставляет ликвидность во время экстремальных событий, чтобы дать арбитражным трейдерам время для повторного входа.

Механизм разрыва: на основе опыта американского рынка акций при резких колебаниях приостанавливается торговля, чтобы избежать панического бегства.

Прозрачное раскрытие рисков: обязательное раскрытие ключевых рисковых показателей, таких как структура ликвидности и состав залога.

Эксперты отрасли указывают: «Создание фонда ликвидности и внедрение механизма остановки торгов, аналогичного американскому рынку акций, крайне необходимо. Уроки традиционного финансового рынка, полученные через кровь, привели к этим опытам управления рисками, и криптосообщество должно извлечь из них уроки. В таких событиях, как 10·11, если бы фонд ликвидности мог войти в игру и выиграть время, предоставив арбитражным трейдерам возможность вновь войти на рынок, многие проблемы можно было бы избежать.»

Задержка передачи средств и стратегии прорыва долгосрочного мышления

Крипторынок как типичный высокорисковый актив, его рост часто зависит от эффекта утечки капитала вверх. С постепенным снижением процентных ставок доходность низкорисковых активов (таких как депозиты, облигации и т. д.) уменьшается, и капитал постепенно переходит в высокорискованные области, такие как акции технологий, рынок стартапов и криптовалюты. Однако этот процесс передачи капитала не происходит мгновенно, а имеет определенную временную задержку.

На фоне того, что фондовый рынок и золото уже обеспечивают относительно стабильную доходность, инвесторы обычно предпочитают размещать средства в этих видимых прибыльных активах с относительно контролируемыми рисками, и крипторынок трудно сразу стать приоритетным. Иными словами, только после того, как цикл снижения процентных ставок постепенно освободит ликвидность и передаст ее через фондовый рынок и другие рискованные активы, крипторынок сможет привлечь дополнительные средства. Рыночная капитализация Nvidia в 5 триллионов долларов является наилучшим доказательством того, что такие средства в первую очередь направляются в области с определенными возможностями.

Согласно KOL в криптоиндустрии @Sea, криптоиндустрия требует терпения и долгосрочного подхода. «Искусственный интеллект и американские акции сейчас очень популярны, но если из-за этого перевести большую часть капитала и внимания туда, будь то инвестиции или стартапы, будет ли там относительное преимущество по сравнению с криптосферой? Криптосфера — это хороший рынок/хорошая индустрия, хотя она ежедневно колеблется, но это все еще рынок с быстрыми итерациями и огромными возможностями для инноваций.»

«Шифровальные продукты уже нашли точку соприкосновения с рынком, или, по крайней мере, проложили путь для шифрования вертикальных областей, где уже достигнут PMF. Хотя таких продуктов пока немного, с каждым циклом строительства, улучшением инфраструктуры и накоплением знаний мы создаем все больше продуктов с реальной ценностью.» Эта точка зрения подчеркивает, что ценность крипторынка заключается не в краткосрочных ценовых показателях, а в долгосрочном накоплении технологий и строительстве инфраструктуры.

В целом, крипторынок переживает своего рода очищение в аду. Тем не менее, крипторынок все еще обладает уникальными преимуществами, такими как быстрая итерация, глобальное участие и технологические инновации. Единственным ключом к выживанию и прорыву на текущем рынке может стать сосредоточение на реальных результатах и создании ценности, а также терпение и долгосрочная стратегия. Успех NVIDIA напоминает нам, что настоящее создание ценности требует времени и проверки через практическое применение, и крипторынку также необходимо вернуться к основам ценности после спекулятивного бума.