Gate Децентрализованные финансы日报 (10月20日)：Wintermute谈「10.11」崩盘事件；Vitalik介绍GKR Протокол

20 октября крипторынок немного окреп, BTC вернулся к 111000 долларов, ETH преодолел 4000 долларов, общий TVL DeFi увеличился до 154,897 миллиарда долларов, с дневным приростом 3,05%. Несмотря на постоянный приток средств в закрытую позицию, объем DEX снизился до 16,121 миллиарда долларов, что указывает на осторожность ликвидности в коротком сроке. HyperSwap выпустил токеномику SWAP и объявил о запуске TGE, став одним из ключевых событий на рынке; в то же время обсуждение централизованных рисков, вызванных внедрением ИИ в DeFi-трейдинг, снова набирает популярность.

Обзор рынка Децентрализованных финансов

(Источник: DeFiLlama)

Общий DeFi TVL: сегодня (20 октября) крипторынок немного отскочил, BTC сейчас торгуется около 111000 долларов, ETH вернулся выше 4000 долларов; общий DeFi TVL в настоящее время составляет 154.897 миллиардов долларов, за последние 24 часа рост составил 3.05%.

DEX 24-часовой объем торгов: около 161,21 миллиарда долларов, по сравнению с прошлой неделей снижение на 17,87%; в тройке лидеров: Uniswap (59,84 миллиарда долларов), PancakeSwap (22,74 миллиарда долларов), HumidiFi (11,03 миллиарда долларов).

Популярные протоколы и показатели на цепочке

По данным TVL, данные о десяти лучших протоколах DeFi следующие:

(Источник: DeFiLlama)

Среди них данные по протоколам с высокими рейтингами выглядят следующим образом:

Aave: TVL около 39.98 миллиардов долларов, 24-часовой рост 2.21%;

Lido: TVL около 345,3 миллиардов долларов, 24-часовой прирост 4,42%;

EigenLayer: TVL около 171,38 миллиарда долларов, 24-часовой рост 4,44%;

Ethena: TVL около 121,76 миллиардов долларов, 24-часовое снижение 0,69%;

ETH. fi: TVL около 101.45 миллиардов долларов, 24-часовой рост 3.51%.

Кроме того, в последние 24 часа проекты с наибольшими комиссиями по протоколам в топ-10 следующие:

(Источник: DeFiLlama)

Из них, протокол Uniswap за последние 24 часа собрал комиссионные в размере 11,85 миллиона долларов, что ставит его на второе место после Tether (23,16 миллиона долларов); протокол Aster за последние 24 часа собрал комиссионные в размере 3,32 миллиона долларов, занимая четвертое место; Aave с 2,68 миллиона долларов занимает пятое место.

Обзор новостей проекта

1. Основатель крипто-маркетмейкера Wintermute Евгений Гаевой, участвуя в подкасте The Block, заявил, что «считает, что событие обрушения 10.11 является результатом сочетания множества факторов. С одной стороны, в системе действительно большее количество рычагов; с другой стороны, на рынке появилось больше видов токенов, больше продуктов с бессрочными контрактами и больше крупных платформ, торгующих этими бессрочными контрактами.

Вспоминая три-четыре года назад, у нас вообще не было так много бессрочных контрактов с огромным объемом открытых позиций и скрытыми рисками коллапса. С точки зрения зрелости рынка, хотя в целом он действительно стал более совершенным и точным по сравнению с прошлым, такое развитие также породило множество проблем.

В настоящее время неясно, кто именно «взорвал позицию» и кто понес наибольшие убытки, но я подозреваю, что многие сильно потерявшие организации на самом деле применяли стратегию хеджирования (long-short strategy), например, они могли шортить биткойн и лонговать некоторые альткойны, полагая, что это поможет им хеджировать риски, но в итоге их «ударила в лицо» механика ADL.

«Во время краха 10.11 на рынке DeFi возникла серьезная проблема с нехваткой запасов (inventory issue). Наши позиции находятся на основных CEX, но их нельзя вывести, поэтому все, что можно было продать на DeFi, было распродано, а все, что можно было купить на CEX, было куплено, но завершить перевод активов не удалось, что привело к дисбалансу ликвидности.»

Гаевой заявил, что хотя арбитраж можно осуществлять через заимствование или кросс-рыночное ценообразование, риски высоки, а операции сложны. В этом событии многие системы управления рисками конкурентов сработали, что привело к приостановке сделок DeFi. Тем не менее, он выразил удовлетворение работой команды, отметив: «Хотя мы могли бы заработать больше денег, на самом деле запасы действительно исчерпаны.»

Кроме того, они также отметили, что внешнее окружение в целом неверно понимает, что компания «часто занимает короткие позиции», но на самом деле Wintermute долгое время сохраняет чистую длинную позицию и с 2022 года, а возможно, даже раньше, в целом смотрит на рынок позитивно.

Гаевой сообщил, что Wintermute имеет венчурный отдел, инвестировавший в несколько проектов и обладающий большим количеством закрытых позиций по токенам, а также имеющий BTC, ETH, HYPE, SOL и другие ключевые активы. Он подчеркнул, что компания не может сознательно обрушить рынок, так как это повредило бы стоимости ее позиций.

В области управления рисками Wintermute установила строгие ограничения: длинные позиции не должны превышать 25% от чистых активов, а доля капитала на одной платформе не должна превышать 35%. Гаевы сообщил, что такая стратегия позволила компании успешно пережить крах FTX и несколько хакерских атак, и добавил: «Если только пять крупнейших торговых платформ не исчезнут одновременно, мы сможем выжить.»

2, Согласно отчету Forbes, к 2025 году автономные AI-агенты станут одним из самых горячих нарративов в криптоиндустрии, взлетев с экспериментальной новинки до рынка стоимостью 13,5 миллиарда долларов за одну ночь. AI-агент под названием «Truth Terminal» смог убедить известного венчурного капиталиста Марка Андриссена пожертвовать 50 000 долларов, что способствовало росту рыночной капитализации токена GOAT до 1,2 миллиарда долларов.

В настоящее время на платформе Virtuals Protocol работает более 11 000 ИИ-агентов, которые выполняют сделки и управляют инвестициями с минимальным вмешательством человека.

Но есть одна проблема, с которой почти никто не хочет сталкиваться. Эти интеллектуальные AI-системы изначально предназначались для повышения эффективности Децентрализованных финансов, однако они сами часто оказываются высокоцентрализованными. Подавляющее большинство зависит от закрытых моделей компаний, таких как OpenAI и Anthropic, что приводит к централизованной монополии за счет пользовательских данных и объема.

В отрасли, основанной на прозрачности, AI-агенты одновременно представляют собой наиболее соответствующий потребностям рынка продукт в мире криптовалюты на сегодняшний день — и наиболее серьезное идеологическое противоречие. Проблема больше не в том, будет ли AI-агент перестраивать криптоиндустрию, а в том, что они уже это делают. Исследователи по безопасности предупреждают, что многие AI-агенты, развернутые в сетях блокчейна, используют неаудированные смарт-контракты, и большинство из них передает процесс принятия решений централизованным AI-сервисам.

Когда агент выполняет стратегию DeFi стоимостью 100000 долларов, истинное принятие решений на самом деле происходит на серверах OpenAI или Google — эти «черные ящики» не могут быть проверены или подтверждены никем.

3、На основе сети Hyperliquid протокол DEX HyperSwap выпустил токеномику SWAP. Общий лимит поставки токенов SWAP составляет 100 миллионов, TGE начнется 20 октября.

25% будет использовано для распределения сообщества (полная разблокировка), 25% будет использовано для распределения инвесторов (полная разблокировка), 25% будет использовано для выпуска будущего ликвидного майнинга (из которых 15 миллионов токенов будут линейно разблокированы в течение 36 месяцев, оставшиеся 10 миллионов токенов будут линейно разблокированы в течение 12 месяцев), 8% будут распределены между существующими и будущими ключевыми участниками (разблокировка через 12 месяцев, затем линейная разблокировка в течение 1 года), 10% будет использовано для будущих торговых активностей аирдропа (разблокировка через 6 месяцев), 3% будут распределены команде консультантов (линейная разблокировка через 1 год после генезиса), 2.5% будет использовано для ликвидного пула HyperSwap, 1.5% будет использовано для HIP-2.

В будущем 25% объема выпуска токенов будет распределено в форме xSWAP, который является ограниченной версией токена SWAP. xSWAP может быть обменен на SWAP в пропорции 1:1 после максимального срока блокировки в 6 месяцев.

· Счета с кредитным плечом ниже 5x получают 100% субсидию;

· На счетах с кредитным плечом выше 5 раз, в зависимости от кредитного плеча и рыночной ситуации, предоставляется частичная дотация;

· Пользователи, у которых позиции BTC по займам были пассивно сокращены из-за ADL: 100% компенсация;

· Средства, пополненные перед расчетом: 100% выдается;

· Все комиссии за расчеты: возврат 50%.

4、Согласно соответствующей странице, pump.fun создал аккаунт Spotlight для «ускорения ICM (Интернет-капиталов рынков)», который может представить соответствующее обновление функций.

5. Основатель Ethereum Виталик Бутерин сегодня опубликовал статью, в которой представил протокол GKR. GKR является основным протоколом для реализации ZK-EVM, zk-ML и других быстрых доказательств, адаптированным для вычислений «многоуровенной низкой обработки + большого количества повторяющихся функций» (таких как хеширование, нейронные сети), не требуя обязательств по промежуточным слоям, а только по входным и выходным данным, что значительно увеличивает эффективность. Благодаря уменьшению объема вычислений на каждом раунде sumcheck (например, трюк Грюнена), пакетной обработке Poseidon2 и другим оптимизациям теоретически доказано, что затраты на хеширование Poseidon составляют всего 15x (традиционные STARKs - 100x), на практике они могут быть ниже 10x, и чем больше объем данных, тем ближе затраты к нулю.

Обзор ведущих проектов DeFi в различных экосистемах

Объем торгов DEX на Ethereum за 24 часа занимает первое место, составляет около 5,292 миллиарда долларов, среди которых три ведущих проекта:

Uniswap (41.46 миллиарда долларов), Fluid (5.8774 миллиарда долларов), Curve Finance (2.4417 миллиарда долларов);

Solana DEX 24 часа объем торговли занимает первое место, примерно 36,86 миллиарда долларов, среди которых три лучших проекта:

HumidiFi (11,03 миллиарда долларов), Meteora (10,45 миллиарда долларов), Raydium (4,9026 миллиарда долларов);

BSC DEX занимает третье место по объему торгов за 24 часа, около 28,35 миллиардов долларов, снижение на 30,12% по сравнению с прошлой неделей; среди них три лучших проекта следующие:

PancakeSwap (1,885,000,000 долларов США), Uniswap (790,590,000 долларов США), four.meme (88,050,000 долларов США).

Данные о токенах в разделе Gate DeFi

Согласно данным с страницы котировок Gate, цены на токены из топ-10 сектора Децентрализованные финансы выглядят следующим образом:

! Котировки сектора DeFi

(Источник: рыночная информация Gate DeFi)

По состоянию на 20 октября, крипторынок в целом восстанавливается, токены сектора Децентрализованные финансы в основном растут, а не падают, а конкретно:

UNI в данный момент составляет 6.44 долларов, 24-часовое повышение на 4.88%;

AAVE на данный момент составляет 232.67 долларов, 24-часовой рост 6.26%;

WLFI временно составляет 0.133 долларов США, 24-часовой рост 0.83%;

MORPHO временно составляет 1.95 долларов США, 24-часовой рост на 1.04%;

INJ в настоящее время стоит 8.83 долларов, за 24 часа рост составил 3.34%;

MYX временно стоит 2.72 доллара, за 24 часа снижение на 1.58%;

CRV на данный момент составляет 0.5729 долларов США, за 24 часа рост составил 4.77%;

SYRUP в настоящее время составляет 0.3705 долларов, 24-часовое падение на 10.88%;

FF временно оценивается в 0.1324 доллара, 24-часовой рост составил 4.96%.

Анализ рыночных тенденций

TVL немного восстановился, основные протоколы показывают стабильные результаты Общий TVL увеличился до 1548,97 миллиарда долларов, рост составил 3,05%. Средства возвращаются в основном в Aave (+2,21%), Lido (+4,42%) и EigenLayer (+4,44%) и другие ведущие протоколы. ETH.fi также вырос на 3,51%, что показывает, что сектор LSD и повторного залога продолжает набирать рост. В то же время Ethena немного снизился на 0,69%, что показывает, что доходные активы все еще подвержены краткосрочной волатильности.

Снижение объема DEX-торговли, снижение активности на рынке Объем DEX-торговли за последние 24 часа составляет около 16.121 миллиарда долларов, что на 17.87% меньше по сравнению с прошлой неделей, средства больше сосредоточены на Uniswap (5.984 миллиарда), PancakeSwap (2.274 миллиарда) и HumidiFi (1.103 миллиарда). Среди всех цепочек наибольшая активность наблюдается в экосистеме Solana, где Meteora и HumidiFi соответственно обеспечили объем торгов в 1.045 миллиарда и 1.103 миллиарда долларов.

HyperSwap TGE способствует подъему рыночного настроения DEX протокол HyperSwap на базе сети Hyperliquid объявил о схеме распределения токенов SWAP и подтвердил, что TGE начнется 20 октября. Общее количество токенов составляет 100 миллионов, 25% будет распределено среди сообщества на этапе создания, 25% будет распределено инвесторам, остальные будут линейно разблокированы или распределены через airdrop. Этот шаг рассматривается как сигнал о новом цикле стимуляции ликвидности в секторе Децентрализованные финансы.

Рост нарратива о ИИ-умных существах, но увеличиваются риски Согласно отчету Forbes, капитализация рынка ИИ-умных сущностей достигла 13,5 миллиарда долларов, некоторые проекты, такие как токен GOAT, стремительно растут благодаря автоматизированным торговым моделям ИИ. Однако анализ показывает, что стратегии ИИ в Децентрализованных финансах в значительной степени зависят от закрытых сервисов, таких как OpenAI и Anthropic, процесс принятия решений централизован и не прошел аудит, что может стать потенциальной системной рисковой точкой.

Мнение аналитиков

Структурное восстановление, но капитал по-прежнему осторожен Аналитики считают, что нынешний рост TVL отражает позитивную реакцию рынка на рост BTC/ETH, но снижение объемов торгов DEX показывает ослабление спекулятивной активности. Общие средства DeFi по-прежнему имеют защитный характер, в основном сосредоточены на голубых фишках и повторном залоге, доходных активах.

HyperSwap TGE может стать краткосрочным катализатором Выпуск токенов HyperSwap создает новые ожидания по ликвидности DeFi, часть средств, вероятно, вернется из экосистемы ETH в систему Hyperliquid, но линейное разблокирование токенов также может привести к временным продажам.

AI дорожка все еще имеет потенциал, но прозрачность стала узким местом Аналитики указывают, что взрыв AI интеллектов представляет собой направление автоматизации стратегий DeFi, но зависимость от централизованных систем и отсутствие аудита станут основными проблемами, сдерживающими рост. Если в будущем удастся внедрить on-chain механизмы верификации, нарратив AI может переработать конкурентный ландшафт DeFi.

Заключение

В целом, 20 октября рынок DeFi демонстрирует умеренные признаки восстановления: TVL растет, основные протоколы стабильны, но снижение объемов торгов указывает на то, что рынок все еще находится в стадии коррекции. TGE HyperSwap и риски, связанные с AI, стали двумя основными событиями, которые как способствуют, так и сдерживают行情 DeFi. Краткосрочные средства могут поддерживать структурный ротационный процесс, безопасность и прозрачность станут основными вопросами для инвесторов.