Sharplink recebe o seu ETH na cadeia, enquanto o ETHZilla reduz o seu stock

! [image]( https://img-cdn.gateio.im/social/moments- 94 b 0957073 - 4 ac 577 e 7 ed- 153 d 09 - 69 ad 2 a )

A SharpLink Gaming planeja implementar $200 milhões em Éter na LINEA, camada zkEVM da ConsenSys, num programa plurianual que combina staking de éter.fi com recompensas de restaking EigenCloud e incentivos ao ecossistema.

A empresa pública enquadra a iniciativa como uma forma de transformar um tesouro de ETH já grande em capital produtivo na cadeia, mantendo ao mesmo tempo controlos institucionais sob custódia.

Tanto a LINEA como a Ether.fi oferecem incentivos relevantes, segundo o CEO da Ether.fi, Mike Silagadze.

“O $200 milhões da SharpLink é apenas um ponto de partida — a intenção é aumentar esse valor,” disse Silagadze ao Blockworks.

Mecânicamente, o staking ocorre na rede principal do Ethereum, com um token de recibo bridgado para a LINEA para atividades de DeFi, explicou Silagadze.

“O restaking acontece em segundo plano — não importa onde o token esteja,” afirmou, observando que a Ether.fi tem estado disponível na LINEA há mais de um ano.

Um custodiante está a integrar-se com a ether.fi para que clientes qualificados de custódia, como a Sharplink, possam cunhar e alocar diretamente a partir da custódia, segundo uma pessoa familiarizada com os planos.

A ConsenSys recusou comentar sobre rendimentos líquidos pro-forma e a durabilidade dos fluxos de incentivos, ou como as considerações de partes relacionadas, ligadas ao fundador da ConsenSys e presidente da SharpLink, Joseph Lubin, foram abordadas ao nível do conselho.

A implementação é semelhante à parceria anterior da Ether.fi com a ETHZilla, que viu $100 milhões de Éter implementados na sua infraestrutura de staking.

ETHZilla vende algum ETH

O anúncio da Sharplink surge no mesmo dia em que as redes sociais estão em alvoroço por uma movimentação diferente no tesouro: a ETHZilla afirmou ter vendido cerca de $40 milhões de ETH para recomprar ações que negociam abaixo do NAV medido, após uma carta aberta de um investidor que pediu recompras.

Silagadze chamou a essa decisão de “sobre sinalização,” destinada a fechar um desconto acentuado, e não a uma retirada do DeFi, e afirmou que a ether.fi não registou “nenhuma retirada” relacionada com a recompra.

Lendo o panorama mais amplo do tesouro de ativos digitais ( DAT ), o programa da SharpLink destaca dois livros de estratégias divergentes neste ciclo: vender ETH para fechar um desconto de mercado, ou manter ETH produtivo na cadeia para potenciar staking, restaking e incentivos aos parceiros. A SharpLink está explicitamente a optar pela segunda — e a fazê-lo numa camada L 2 específica com uma proposta institucional crescente.

O rei do ETH DAT — BitMine Immersion ( BTMR ) — ainda não deu passos no rendimento onchain.

A gestão de risco está no centro de saber se mais tesouros públicos seguirão. Do lado do protocolo, os perigos abrangem suposições sobre a ponte L 2 e o sequenciador, vulnerabilidades de contratos inteligentes, e as condições de corte dos AVSs EigenCloud que a SharpLink decide apoiar. ( A ConsenSys recusou comentar sobre qualquer papel nessa curadoria, mas Silagadze afirmou que, tal como o acordo ETHZilla anterior, a seleção de AVS e a curadoria de risco ficam sob a responsabilidade da Ether.fi. )

Outra fonte de confusão para os mercados de capitais é como interpretar o “mNAV” — a razão que os investidores usam para julgar se um DAT negocia acima ou abaixo do seu valor de carteira subjacente.

Existem quatro formas de acompanhar o mNAV, disse Dan Smith, da Blockworks Research, “e a ‘melhor’ depende da empresa.” Por exemplo, warrants pré-financiados podem fazer o mNAV pendente divergir do totalmente diluído, enquanto balanços com forte liquidez defendem medidas baseadas no valor da empresa.

Smith apontou que a ETHZilla vendeu ETH quando o mNAV pendente era inferior a 1, mas o totalmente diluído era superior a 1 — sugerindo que gere de acordo com o valor pendente. Por outro lado, a BitMine vendeu ações mesmo quando o seu mNAV pendente era inferior a 1, implicando que toma a sua decisão com base na métrica totalmente diluída, disse Smith.

![] ( https://img-cdn.gateio.im/social/moments- 94 b 0957073 - 041 d 57 f 251 - 153 d 09 - 69 ad 2 a )

Por agora, o movimento da SharpLink alinha-se com uma abordagem de colocar o éter em uso produtivo, fazendo staking e restaking em escala institucional, com incentivos em tokens a tornar mais atrativos os aspetos económicos iniciais.

Se essa abordagem se tornar o padrão para os tesouros públicos de ETH dependerá do que mais importa às direções e investidores: fechar o desconto de mercado de hoje, ou potenciar o rendimento onchain de amanhã para maximizar o éter.