Ações da Salesforce Caem Apesar de Resultados Fortes: Comprar na Queda ou Sair?

Setembro 07, 2025 — 04:52 am EDT Escrito por Geoffrey Seiler

Pontos Chave

• As ações da Salesforce caíram apesar de terem superado as expectativas, com investidores pouco impressionados com ajustes menores nas orientações.
• A empresa enfrenta um crescente ceticismo sobre o seu lugar na revolução da IA
• Métricas de avaliação sugerem que a ação pode estar significativamente subvalorizada

A Salesforce apresentou resultados do segundo trimestre melhores do que o esperado, no entanto, as ações caíram após a direção não ter elevado o limite superior da sua previsão de receitas. O mercado parece estar cada vez mais cético sobre como a IA afetará o modelo de negócios da Salesforce no futuro. Com as ações em queda de mais de 25% este ano, estou a perguntar-me se Wall Street está a perder algo aqui.

Apostando Forte em Agentes de IA

Enquanto os investidores questionam a relevância da Salesforce em um futuro dominado pela IA, a empresa não está parada. Eles estão “reconstruindo cada um dos [their] produtos para serem agenticos,” de acordo com a sua recente chamada.

A sua plataforma Agentforce agora conta com mais de 6.000 negócios pagos e 12.500 implementações totais. Curiosamente, cerca de 40% das reservas vieram de clientes existentes, com um aumento sequencial de 60% no número de utilizadores a passar de pilhas para produção total. O seu novo modelo de preços baseado no consumo, FlexCredits, parece estar a ganhar tração, representando 80% das novas reservas.

O Data Cloud continua a ser um ponto brilhante, com receitas a aumentar 120% ano após ano, atingindo 1,2 mil milhões de dólares, e um crescimento de clientes de 140%.

A receita total aumentou 10% para $10,23 bilhões, superando a orientação de $10,11-10,16 bilhões. A receita de assinaturas subiu 11% para $9,69 bilhões, com vendas da Plataforma (incluindo Agentforce e Data Cloud) aumentando 16%. Marketing e comércio ficaram para trás com apenas 3% de crescimento.

Entre os produtos adquiridos, o Tableau liderou com um crescimento de 15%, enquanto o Slack subiu 11% e o Mulesoft aumentou 9%.

O EPS ajustado subiu 14% para $2.91, superando as expectativas dos analistas de $2.78. A geração de caixa continuou forte, com $740 milhões em fluxo de caixa operacional e $605 milhões em fluxo de caixa livre. A empresa terminou o trimestre com $15.4 bilhões em caixa contra $8.4 bilhões em dívida, enquanto gastou $2.6 bilhões em recompra de ações e dividendos.

As obrigações de desempenho remanescente aumentaram 11% para $29,64 bilhões, sugerindo uma receita futura saudável.

A empresa elevou ligeiramente a extremidade inferior das suas previsões de receita para o ano inteiro, ao mesmo tempo que aumentou as projeções de EPS:

Métrica | Orientação Fiscal Atual 2026 Receita | 41,1 bilhões a 41,3 bilhões Crescimento da receita | 8,5% a 9% EPS ajustado | $11,33-$11,37

Para o terceiro trimestre, a Salesforce espera um crescimento da receita de 8-9%, atingindo entre 10,24 e 10,29 bilhões de dólares, com um EPS ajustado de 2,84 a 2,86.

É esta uma oportunidade de compra?

Notei que os investidores estão a tornar-se cada vez mais pessimistas em relação às empresas de SaaS baseadas em assentos na era da IA. O medo é que a IA reduza as forças de trabalho, minando os seus modelos de negócio. Ironicamente, a própria Salesforce reduziu o número de funcionários de atendimento ao cliente, substituindo trabalhadores pelos seus próprios agentes de IA.

No entanto, a Salesforce não está parada. O Agentforce está a ganhar popularidade, e a abordagem FlexCredits parece inteligente, alinhando a utilidade do agente com os custos. Este modelo baseado no consumo tem funcionado bem para empresas de cibersegurança, e os primeiros sinais sugerem que também está a funcionar para a Salesforce.

Entretanto, o sentimento negativo fez com que a avaliação da Salesforce caísse para níveis extraordinariamente baixos. Com base nas estimativas do exercício fiscal de 2027, a empresa negocia a um múltiplo preço/vendas futuro de 5, um P/E de 19 e uma razão PEG abaixo de 0,5. Para contexto, uma PEG abaixo de 1 indica normalmente uma ação subavaliada. Eles também têm $7 bilhões em caixa líquido ( $7,35 por ação ).

A Salesforce deve provar que não é uma vítima da IA, mas se for bem-sucedida, a ação tem um potencial de valorização significativo nos níveis atuais. Pessoalmente, estou comprando esta queda.

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