Stablecoins: O que são e como funcionam?

Question

As stablecoins representam um curioso híbrido no volátil mundo cripto: moedas digitais que tentam manter um valor estável vinculando-se a ativos como o dólar americano. Essas criptomoedas “domesticadas” mantêm sua estabilidade por meio de reservas de dólares ou outros ativos guardados em contas bancárias sob controle norte-americano. Pessoalmente, sempre me pareceu irônico que em um ecossistema nascido para se libertar do controle financeiro centralizado, terminemos recorrendo a essas âncoras de estabilidade.

O que são realmente as stablecoins?

Para mim, as stablecoins são como aquele amigo conservador em um grupo de rebeldes - tentam manter a calma quando tudo ao redor é caos. Eu as uso frequentemente como refúgio quando pressinto que o mercado vai desabar, ou para gerar algum rendimento passivo através de staking. Entre as mais populares encontramos USDT, USDC, EUROC e BUSD, embora esta última tenha perdido relevância após certos problemas regulatórios.

O panorama atual

Existem cerca de 200 stablecoins, mas poucas dominam realmente o mercado:

Tether (USDT): A primeira e maior com quase $72,5 mil milhões em capitalização. A sua desvinculação em maio de 2022 foi um terramoto no setor.
USD Coin (USDC): Gerida pela Circle e apoiada por empresas tradicionais como Goldman Sachs. Sempre me pareceu a opção “corporativa” por excelência.
Dai (DAI): Uma das poucas verdadeiramente descentralizadas, mantida pela MakerDAO. Um experimento DeFi que surpreendentemente funcionou.
PayPal USD (PYUSD): A nova chegada corporativa. Quando a PayPal entrou no jogo, eu soube que as stablecoins tinham chegado ao mainstream, para o bem ou para o mal.

Como funcionam realmente?

Em teoria, é simples: para cada token emitido, é depositado um dólar em reserva. Mas a realidade é mais complexa e menos transparente do que gostaríamos de acreditar. Algumas estão respaldadas por dinheiro fiat, outras por ouro ( como Digix Gold ), outras por criptoativos ( Dai ) e até existem as algorítmicas como AMPL, que tentam manter estabilidade mediante ajustes automáticos de oferta.

Eu vi promessas quebradas demais neste espaço para confiar cegamente em qualquer moeda estável.

Riscos que ninguém quer mencionar

O escrutínio regulatório aumenta dia após dia, e com razão. A centralização de muitas stablecoins contradiz o espírito cripto original - dependemos da honestidade de empresas privadas para manter as reservas que dizem ter. Após o colapso da Terra/Luna, ficou claro que a confiança do mercado é frágil e pode evaporar em horas.

Usos práticos

As stablecoins brilham em três cenários principais:

Pagamentos: Evitam as comissões de 2-3% dos processadores tradicionais.
Liquidações: Operam 24/7, não como os bancos tradicionais.
Remessas: Permitem envios internacionais mais baratos que Western Union e similares.

Um futuro incerto

Com um mercado de $140 mil milhões, as stablecoins representam a concorrência mais direta ao sistema financeiro tradicional. Por isso mesmo, serão reguladas intensamente. Os bancos centrais não cederão facilmente o seu monopólio monetário, e já trabalham nas suas próprias CBDC para contrariar esta ameaça.

As stablecoins prometem estabilidade em um mar de volatilidade, mas não esqueçamos que dependem das mesmas instituições que o cripto queria substituir. Uma contradição que, como usuário, me faz questionar constantemente seu lugar neste ecossistema revolucionário.