O presidente do Sistema da Reserva Federal dos Estados Unidos (abreviado para FED), Jerome Powell, emitiu recentemente um sinal importante: a política de aperto quantitativo (QT) que dura há vários anos pode estar prestes a chegar ao fim nos próximos meses. Os analistas de Wall Street acreditam amplamente que esta mudança de política poderá ser oficialmente implementada na reunião de política monetária deste ano, em outubro ou dezembro.

No entanto, precisamos esclarecer um mal-entendido chave: parar o QT não é o mesmo que iniciar uma nova rodada de afrouxamento quantitativo em larga escala (QE). A atual política de QT pode ser comparada à Reserva Federal (FED) retirando centenas de bilhões de dólares de liquidez do mercado a cada mês. A iminente interrupção do QT significa apenas parar esse comportamento de 'retirada', fazendo com que a liquidez do mercado não seja mais reduzida passivamente. Em contraste, o QE é uma medida de estímulo que injeta ativamente uma grande quantidade de liquidez no mercado, e essa política, atualmente, ainda parece estar longe de ser alcançada.

A essência da mudança de política da Reserva Federal (FED) é um ajuste preventivo. O fator que desencadeou diretamente isso foi o aparecimento de um 'alerta de pressão de óleo' no sistema financeiro — as reservas bancárias começaram a ficar apertadas e os custos de financiamento de curto prazo apresentaram flutuações. A ação da Reserva Federal (FED) visa evitar a repetição da turbulência intensa no mercado em 2019 causada pela súbita escassez de liquidez.

No entanto, o atual contexto macroeconómico é mais complexo. Por um lado, o governo dos Estados Unidos enfrenta o risco de uma paralisação, levando à falta de dados económicos cruciais, o que aumenta a dificuldade na avaliação das políticas. Por outro lado, a economia está a apresentar sinais de 'estagflação', ou seja, um abrandamento do crescimento económico acompanhado de pressão inflacionária, o que torna qualquer decisão política extremamente sensível.

Para o mercado, esta expectativa de política pode elevar o sentimento a curto prazo. No entanto, os investidores também precisam estar atentos à possibilidade de um cenário de 'comprar expectativa, vender fato'. A longo prazo, este ajuste da Reserva Federal (FED), embora importante, não significa uma mudança fundamental na política monetária. Os investidores ainda precisam acompanhar de perto a evolução da inflação, os dados de emprego e outros indicadores econômicos essenciais, bem como os sinais de política subsequentes da Reserva Federal.