O ponto cego de $1 trilhões do Cripto precisa de uma nova estrutura

A indústria cripto falhou com o Bitcoin (BTC). Mais de $1 trilhões estão parados em cofres digitais em todo o mundo, o que é verdadeiramente uma das maiores má alocações de capital nas finanças modernas. A indústria criou dinheiro programável revolucionário, e depois o enterrou em armazenamento a frio, inativo e não ativado.

Resumo

• Apesar dos massivos fluxos institucionais e marcos de ETF, o Bitcoin continua passivo e desconectado da infraestrutura financeira que foi projetado para perturbar.
• Para se manter relevante, o Bitcoin deve evoluir de um armazenamento de valor para colateral produtivo em cadeia que alimenta ativos tokenizados, geração de rendimento e liquidez em CeFi, TradFi e DeFi.
• A construção de sistemas descentralizados de grau institucional, verdadeira interoperabilidade entre ecossistemas, e produtos financeiros com níveis de risco transformarão o Bitcoin de capital ocioso na fundação de um novo sistema financeiro programável.

Esta é a realidade das criptomoedas neste momento: enquanto estamos a ver uma adoção institucional significativa e entradas de ETF de várias partes, o Bitcoin continua fundamentalmente desconectado da infraestrutura financeira que deveria ter substituído. A indústria construiu ouro digital quando deveria ter construído mercados de capitais digitais em vez disso.

A ironia é profunda. As finanças tradicionais agora começaram a tokenizar tudo, incluindo imóveis, commodities e obrigações, muitas vezes utilizando as inovações da blockchain pioneiras através do Bitcoin, enquanto o próprio Bitcoin observa inerte do lado de fora. Nesse sentido, a indústria cripto se tornou uma espectadora de sua própria revolução.

A promessa não realizada

Sim, o marco de quase $100 bilhões do ETF de Bitcoin da BlackRock é importante. O mesmo se aplica à corrida por tesourarias de ativos digitais no último trimestre, com empresas como a Strategy ( antiga MicroStrategy) e Metaplanet a correr para expandir as suas reservas de Bitcoin. Mas essas vitórias soam um tanto vazias, pois mascaram uma questão fundamental: o Bitcoin é tratado como uma proteção passiva quando deveria ser colateral ativo.

Os ativos tradicionais trabalham muitas vezes mais. O ouro gera rendimento através dos mercados de empréstimos. O imobiliário produz rendimento de aluguer. Os títulos pagam cupons. Bitcoin? Nada. De alguma forma, zero rendimento nativo tornou-se aceitável.

Isto precisa de mudar agora. A convergência do Bitcoin com ativos do mundo real tokenizados não é apenas uma oportunidade; é uma prioridade. O Bitcoin deve tornar-se colateral on-chain para bilhetes do tesouro, imóveis com rendimento e stablecoins lastreadas em commodities. Deve permitir rehypothecation, rendimentos sintéticos e provisão de liquidez. A alternativa é sombria. O Bitcoin pode simplesmente tornar-se irrelevante em termos de utilidade, existindo meramente como ouro digital sem a utilidade do ouro real.

Três pilares que devemos construir

Ajustar as lacunas entre a fragmentação do sistema e transformar o Bitcoin de um ativo ocioso em capital produtivo requer três pilares de infraestrutura inegociáveis.

Primeiramente, a indústria precisa criar infraestrutura descentralizada de nível institucional que torne a finalização de liquidação do Bitcoin acessível sem comprometer sua resistência à censura. Isso significa custodiante qualificados apoiando rehypothecation, camadas de conformidade em cadeia que não requerem permissão e estruturas regulatórias que tratam o Bitcoin como colateral legítimo. Medidas insuficientes não serão suficientes.

Em segundo lugar, a verdadeira interoperabilidade entre ecossistemas precisa ser alcançada, onde o Bitcoin flui de forma contínua entre tesourarias tokenizadas, protocolos DeFi e bolsas institucionais. Não mais um padrão de token embrulhado, mas sim uma verdadeira transportabilidade de colaterais. O Bitcoin deve servir como um ativo de margem, reserva e liquidação em todo lugar, ou não serve em lugar nenhum.

Por fim, impulsione a inovação de produtos com risco escalonado, desde empréstimos sobrecolateralizados conservadores até estratégias de volatilidade agressivas. As instituições precisam de opções além de “comprar e manter”. Elas precisam de stablecoins garantidas por Bitcoin, fazendas de rendimento delta-neutro e produtos estruturados alavancados. O espectro completo do TradFi, completamente reconstruído sobre trilhos de Bitcoin.

Pare de HODLing, comece a construir

Aqui está a verdade desconfortável: se não ativarmos o Bitcoin como capital produtivo, alguém mais construirá o futuro das finanças. Quando os fundos de pensões e os fundos soberanos chegarem, e eles certamente virão, não estarão contentes com armazenamento a frio. Eles exigirã rendimento, liquidez e utilidade.

Dez por cento da capitalização de mercado do Bitcoin implantada produtivamente significa $100 bilhões em capital ativado gerando produção econômica real. Isso não é trair os princípios do Bitcoin, é cumpri-los. O Bitcoin nunca foi destinado a ser um tesouro enterrado, esperando para ser encontrado. Foi criado para ser dinheiro eletrônico peer-to-peer, dinheiro programável, a base de um novo sistema financeiro. Acima de tudo, deve fluir através de fronteiras, sistemas e economias, o que significa unir as lacunas entre sistemas fragmentados para criar um ecossistema mais favorável nas três fronteiras de CeFi, TradFi e DeFi, proporcionando assim um ambiente para que o Bitcoin funcione de maneira mais produtiva.

As instituições que entendem essa dualidade, o Bitcoin como um ativo de reserva e motor de colateral, possuirão a próxima década. Aqueles que ainda se agarram às narrativas de “ouro digital” assistirão os mercados de crédito, a provisão de liquidez e a emissão de ativos migrarem para a cadeia sem eles.

O gigante adormecido de $1 trilhões deve acordar, agora. Não através de mais ETFs ou alocações de tesouraria corporativa, mas através de uma infraestrutura fundamental que coloca o Bitcoin em ação. Com a arquitetura certa, o Bitcoin torna-se o substrato monetário para um sistema financeiro aberto e programável que torna as finanças tradicionais obsoletas.

A escolha é clara: ativar o Bitcoin como capital produtivo ou aceitar um status permanente de segunda classe no sistema financeiro que afirmamos estar a perturbar.

Ryan Chow

Ryan Chow é o CEO e co-fundador do Solv Protocol, uma reserva de Bitcoin on-chain que permite aos detentores de Bitcoin desbloquear todo o potencial de mais de $1 trilhões em ativos de Bitcoin. Desde o lançamento do Solv em 2020, ele tem sido pioneiro em NFTs financeiros e soluções de staking de Bitcoin e liderou o protocolo a mais de $2,64 TVL. Com um histórico em finanças e inovação em blockchain, Ryan co-fundou a Beijing Unizon Technology em 2019, melhorando a eficiência da cadeia de suprimentos na indústria automóvel.