Os encerramentos do governo podem atrasar ETFs, mas não a blockchain

Na semana passada, a indústria de criptomoedas assistiu a dois eventos inovadores que impactaram o futuro dos ETFs de criptomoedas. A SEC disse aos emissores para retirarem seus pedidos 19b-4. Longe de ser um retrocesso, isso foi na verdade um sinal encorajador, pois sugere que os reguladores estão ativamente trabalhando com os emissores para refinar propostas e abrir um caminho para o acesso mainstream aos ETFs de criptomoedas. Mas apenas dois dias depois, o governo encerrou. Este movimento imediatamente parou o ímpeto ao pausar as revisões e atrasar decisões chave.

Resumo

• O pedido do regulador para que os emissores de ETF retirem os pedidos mostra colaboração em direção a estruturas mais claras — mas a paralisação do governo dos EUA congelou instantaneamente esse ímpeto.
• Os mercados tradicionais dependem de supervisão centralizada, enquanto os sistemas de blockchain funcionam 24/7 — transparentes, auditáveis e imunes ao impasse político.
• A verdadeira oportunidade reside em misturar a regulamentação de ETF com a transparência e resiliência da blockchain, criando um sistema financeiro que é ao mesmo tempo conforme e continuamente aberto.

Os encerramentos do governo revelam o quão dependentes os mercados são de processos centralizados. Mas também convidam à reflexão sobre como a tecnologia, incluindo modelos baseados em blockchain, pode complementar as estruturas regulatórias para manter os mercados em movimento de forma transparente e segura, mesmo quando outras partes do sistema estão em pausa.

ETFs de Cripto e os limites do acesso centralizado

Não há dúvida de que os ETFs são amplamente populares. A PwC estima que os ativos globais em ETFs sob gestão cresceram um recorde de 27% em 2024, atingindo $14.6T até ao final do ano, com um crescimento adicional rápido esperado. A supervisão regulatória garante que os investidores em ETFs compreendam o que possuem e como funciona, salvaguardas essenciais para a confiança no mercado.

Grandes instituições financeiras como a BlackRock, com o seu ETF IBIT, e a VanEck, com o seu ETF de Ethereum, estão a ajudar a validar o espaço e a promover uma aceitação mais ampla. O recente movimento da SEC para que os emissores retirem os seus pedidos 19b-4 pode, na verdade, incentivar o surgimento de mais ETFs de criptomoedas, uma vez que sinaliza menos obstáculos regulatórios pela frente.

Por exemplo, o ETF de Litecoin da Canary está prestes a ser aprovado; no entanto, a paralisação do governo atrasará o seu lançamento. Mesmo assim, mesmo com a SEC a relaxar certos requisitos, a paralisação destaca uma falha trágica do processo regulatório — a centralização vem acompanhada de dependência.

O que os sistemas sem permissão nos mostram

Embora o cripto possa ser intimidante para muitos que sentem que é o Faroeste Selvagem dos investimentos, a verdade é que as transações baseadas em blockchain nunca tiveram um problema de confiança. As transações onchain são transparentes, auditáveis e à prova de adulterações.

Sistemas baseados em blockchain operam continuamente, 24 horas por dia, 7 dias por semana, sem feriados, interrupções ou atrasos administrativos. As transações são liquidadas em tempo real, e todos os registros são publicamente verificáveis, auditáveis e imutáveis. Esta resiliência não elimina a necessidade de supervisão, mas demonstra que sistemas financeiros podem funcionar de forma transparente e eficiente sem estarem amarrados a Guardiões centralizados.

Por exemplo, as stablecoins e as exchanges descentralizadas permitem que os usuários negociem ativos 24/7 sem depender de um banco ou câmara de compensação, enquanto plataformas de empréstimo baseadas em contratos inteligentes como Aave ou Compound gerenciam automaticamente empréstimos, juros e colaterais de forma confiável e executável. Estes sistemas operam de forma contínua e transparente, independentemente de interrupções operacionais ou regulamentares nas finanças tradicionais.

Outro exemplo claro é a indexação onchain. Ao contrário dos ETFs tradicionais, que dependem de custodians e aprovações centralizadas, os índices onchain rastreiam automaticamente cestas de ativos criptográficos de acordo com regras pré-definidas, com toda a atividade registada na blockchain.

Os investidores podem obter exposição instantânea a um portfólio diversificado, seja a uma cesta de estilo S&P 500 tokenizada ou a um índice cripto específico de setor, sem esperar por janelas de negociação ou intermediários para processar transações.

Um caminho equilibrado a seguir

A aceitação de produtos regulamentados como os ETFs de criptomoedas pela comunidade cripto demonstra uma disposição para encontrar a finança tradicional no meio. Os ETFs de criptomoedas atuam como uma ponte entre a inovação sem permissão e a estrutura institucional, facilitando a participação de um conjunto mais amplo de investidores no ecossistema através de canais familiares.

Mas o progresso deve ser equilibrado. A aceleração regulatória sozinha não pode garantir resiliência. A verdadeira maturidade do mercado dependerá de saber se os ETFs e produtos relacionados podem manter a mesma transparência, auditabilidade e confiança que os sistemas baseados em blockchain já oferecem.

A SEC tem uma oportunidade única de criar estruturas que protejam os investidores e incorporem as forças tecnológicas dos sistemas descentralizados, criando um modelo híbrido que aproveita o melhor de ambos os mundos.

As ações recentes da SEC marcam um ponto de inflexão tanto para ETFs quanto para o investimento em criptomoedas. Os mundos sem permissão e regulamentados já não estão separados; estão se cruzando. A questão é se essa convergência exporá a fragilidade dos sistemas centralizados ou inspirará os reguladores a adotarem os mesmos padrões de transparência e resiliência que definem as finanças onchain.

Se o último acontecer, os ETFs e os modelos baseados em blockchain poderão coexistir em harmonia, elevando a integridade do mercado e a confiança dos investidores em geral. O futuro do investimento em diversificação não se trata de escolher um sistema em detrimento do outro, mas de garantir que ambos mantenham o mesmo elevado padrão de confiança.

Thomas Mattimore

Thomas Mattimore é o CEO da ABC Labs e um Contribuidor Principal na Reserve. Com uma carreira focada na construção de produtos, que vão desde inovações físicas até fintech, Thomas está imerso em crypto desde 2014. Ele juntou-se à Reserve em 2022 para enfrentar problemas do mundo real através da crypto, trabalhando ao lado de uma equipe de classe mundial. Thomas é dedicado a construir sistemas que aprimoram a liberdade financeira e a resiliência.