S&P atribuiu a classificação ‘junk(Junk)’ à ‘estratégia’ de Michael Saylor.

De acordo com a Bloomberg, a S&P Global Ratings atribuiu uma classificação de crédito 'lixo' à Strategy Inc., que se transformou de um fabricante de software empresarial para uma empresa de acumulação de Bitcoin. Esta classificação reflete preocupações sobre a alta concentração da empresa em criptomoedas, foco comercial estreito, fraca capitalização ajustada ao risco e baixa liquidez em dólares americanos.

Primeira Classificação 'B-'… Apontando o Risco da Concentração de Bitcoin

A Bloomberg relata que os analistas de crédito da S&P notaram imediatamente as participações em Bitcoin da Strategy, que têm um valor justo de cerca de $74 bilhões, acumuladas usando os recursos provenientes de emissões de dívida e ações. Embora a S&P tenha enfatizado que a Strategy gerenciou sua dívida conversível “prudente”, expressaram preocupações sobre os riscos de liquidez decorrentes dos compromissos de dívida da empresa. A Strategy emitiu notas conversíveis e ações preferenciais totalizando cerca de $15 bilhões, dos quais $5 bilhões são notas conversíveis fora do dinheiro com vencimento a partir de 2028. Além disso, até outubro de 2025, a empresa deve pagar mais de $640 milhões anualmente em dividendos de ações preferenciais.

Riscos de Dívida em Maturação e 'Desajuste Cambial'

A Bloomberg também relata que a S&P destacou os riscos de liquidez associados às notas conversíveis da empresa e aos dividendos de ações preferenciais. Especificamente, os analistas apontaram que os vencimentos das notas conversíveis da Strategy poderiam coincidir com períodos de intensa pressão nos preços do Bitcoin. Em tal cenário, a empresa poderia precisar liquidar Bitcoin a “preços deprimidos” ou reestruturar suas notas conversíveis ou ações preferenciais, o que a S&P consideraria “equivalente a um calote.”

A S&P afirmou que a Estratégia enfrenta um problema de “desajuste de moeda”. Embora a empresa possua bilhões de dólares em Bitcoin, precisa pagar vencimentos de dívida, juros e dividendos de ações preferenciais em dólares americanos. Atualmente, a empresa tem vendido ações ordinárias para levantar dinheiro para pagamentos de juros e dividendos.

Fatores e Condições de Mitigação de Risco para Atualização de Classificação

De acordo com a Bloomberg, a S&P disse que a classificação da Strategy poderia ser atualizada se reduzisse o uso de notas conversíveis, melhorasse sua liquidez em dólares americanos e demonstrasse forte acesso aos mercados de capitais mesmo durante períodos de pressão sobre o preço do Bitcoin. Os analistas da S&P acrescentaram: “Acreditamos que o Bitcoin apresenta um risco de mercado substancial que não está correlacionado com os riscos de mercado tradicionais. Como a maioria dos ativos da empresa é composta por Bitcoin, e os ativos em Bitcoin provavelmente continuarão a aumentar substancialmente, é provável que continuemos a ver o capital como uma fraqueza.”

A Strategy anunciou no dia 28 que adquiriu mais $43,4 milhões em Bitcoin nos últimos 7 dias, aumentando suas participações totais para 640.808 ( no valor de cerca de $73,7 bilhões). A empresa, com sede em Tysons Corner, Virgínia, está programada para divulgar seus resultados financeiros do terceiro trimestre na quinta-feira. Enquanto isso, o preço das ações da Strategy subiu 2,3% para $295,63 no dia 28, um aumento de 2% no ano até agora, enquanto o Bitcoin subiu 22% no mesmo período. A Bloomberg relatou que um porta-voz da Strategy não respondeu imediatamente a um pedido de comentário.

!Adam Livingston critica a avaliação de classificação de crédito da S&P sobre a Estratégia


!Analistas alertam sobre o uso do 'modelo S2F' para previsões de preços do BTC

!O governo do Butão expande o portfólio de ativos digitais centrado no Bitcoin