AMD vs. NVIDIA: O Desafio do Desfavorecido na Corrida dos Chips de IA

A Lacuna de Avaliação

A AMD e a NVIDIA podem ser rivais na indústria de fabricação de chips, mas a diferença entre elas é impressionante. Enquanto a NVIDIA se acomoda confortavelmente com uma capitalização de mercado de mais de 4 trilhões de dólares, a AMD fica muito atrás com apenas $263 bilhões. No entanto, por trás desses números está uma questão intrigante: a AMD está severamente subvalorizada, ou a NVIDIA realmente merece seu enorme prêmio?

A revolução da IA transformou as trajetórias de ambas as empresas, mas a NVIDIA claramente capitalizou de forma mais eficaz até agora. A verdadeira questão é se os últimos chips da AMD conseguem realmente roubar uma parte significativa do mercado do atual rei dos chips de IA.

Olhando Além da Capitalização de Mercado

As avaliações brutas contam apenas parte da história. Ao examinar as razões P/E futuras com base nas expectativas de lucro dos analistas, a imagem muda dramaticamente. Apesar do tamanho muito maior da NVIDIA, a AMD na verdade é negociada a um múltiplo de lucros ligeiramente mais alto - sugerindo que os investidores podem estar pagando um prêmio pelo potencial futuro da AMD em vez de obter uma pechincha.

Isto desafia a narrativa simplista de que a AMD é automaticamente a melhor opção em termos de valor apenas porque a sua capitalização de mercado é menor.

A Potencial História de Retorno da AMD

Eu assisti à evolução do posicionamento estratégico da AMD sob a liderança de Lisa Su, e há razões legítimas para acreditar que a empresa pode estar subestimada. O chip Instinct MI350 já conseguiu penetrar “sete dos 10 principais construtores de modelos e empresas de IA”, segundo Su, e o próximo MI400 pode acelerar esse impulso.

O que é particularmente revelador é a trajetória de crescimento: a taxa de crescimento da AMD tem estado em ascensão enquanto a da NVIDIA tem estado em declínio. Se este padrão se mantiver, as projeções dos analistas para a AMD poderão ser revistas em alta, tornando a sua avaliação atual mais razoável em retrospectiva.

O Cálculo de Risco-Recompensa

Vamos ser honestos - a NVIDIA continua a ser a aposta mais segura com a sua posição dominante no mercado e execução comprovada. A sua vantagem de primeiro a entrar no mercado de chips de IA criou um fosso que não será facilmente superado.

Ainda assim, as ações da AMD superaram as da NVIDIA até à data, (34% contra 27%), sugerindo que o sentimento do mercado pode estar a mudar. Para os investidores dispostos a aceitar maior volatilidade e incerteza, a AMD oferece um perfil de risco-recompensa mais interessante neste momento.

A empresa ainda precisa apresentar resultados financeiros mais fortes para provar que pode realmente desafiar o domínio da NVIDIA, mas a base tecnológica parece promissora. Embora não seja um negócio vantajoso no sentido tradicional, a AMD representa uma alternativa interessante na explosão dos chips de IA para aqueles que buscam um potencial de valorização mais elevado.

Neste mercado em rápida evolução, às vezes o concorrente em segundo lugar tem mais espaço para surpreender os investidores - embora esse caminho, sem dúvida, esteja repleto de oportunidades e perigos.