#美联储降息预期 Foco do mercado desta semana: mudanças profundas na direção da política do Federal Reserve

Os tópicos quentes no setor financeiro recentemente giram em torno da mudança de política do Federal Reserve. As expectativas predominantes indicam que o Federal Reserve pode implementar uma redução de 25 pontos base esta semana, mas a verdadeira questão central a ser observada é: dado que as reservas do sistema bancário estão se aproximando do ponto crítico de "nível abundante", o Federal Reserve irá terminar antecipadamente a política de aperto quantitativo (QT)?

A análise do Barclays Bank aponta que a situação atual difere significativamente da de 2019. Revisando a história, quando o Federal Reserve encerrou o QT em 2019, os ativos de risco geralmente subiram e o índice do dólar enfraqueceu, formando o clássico padrão de mercado de "aumento da aversão ao risco/enfraquecimento do dólar". No entanto, o ambiente de mercado atual mudou, os ativos de risco demonstram uma resistência mais forte diante da pressão do mercado de recompra, e a correlação positiva com o dólar aumentou significativamente, o que significa que mesmo que o QT seja encerrado antecipadamente, o dólar pode não sofrer uma grande desvalorização.

Interpretação da visão do Barclays:

Primeiro, a política monetária da Reserva Federal está em um ponto de inflexão. O mercado não apenas espera o início de um ciclo de cortes de juros, mas o mais importante é que a política de aperto quantitativo pode estar prestes a terminar, o que marca uma mudança significativa no ambiente de liquidez.

Em segundo lugar, na percepção tradicional, o fim da contração quantitativa geralmente impulsiona a valorização de ativos de risco, levando à fraqueza do dólar. Isso ocorre porque o aumento da liquidez no mercado estimula os investidores a perseguirem ativos de alto risco e alto retorno, como ações e criptomoedas.

No entanto, a estrutura atual do mercado mudou. O padrão de resposta dos ativos de risco aos sinais de liquidez passou por uma transformação, e a correlação entre o dólar e os ativos de risco tornou-se anômala, ocasionalmente ambos se movendo na mesma direção, rompendo a tradicional relação negativa. Assim, mesmo que o Federal Reserve pare de contrair a liquidez, isso pode não levar a uma desvalorização acentuada do dólar ou a um aumento significativo dos ativos de criptomoeda.

Potencial impacto no mercado de criptomoedas:

A melhoria do ambiente de liquidez geralmente constitui um fator positivo para os ativos criptográficos. Historicamente, quando o Federal Reserve adotou políticas de afrouxamento, ativos criptográficos de referência como BTC e ETH costumavam apresentar um desempenho forte.

Mas os investidores devem fazer julgamentos cautelosos, pois a reação do mercado a mudanças políticas nesta rodada pode não seguir o roteiro histórico. A correlação entre o dólar e as criptomoedas está passando por mudanças sutis, quebrando a percepção tradicional.

Os pontos focais devem centrar-se nas mudanças reais de liquidez: quando o Federal Reserve irá encerrar completamente a flexibilização quantitativa e como essa decisão afetará substancialmente o montante de capital disponível no mercado, são os fatores chave que determinam a direção do mercado de criptomoedas.

De modo geral, embora a mudança na política da Reserva Federal seja geralmente vista como um catalisador para o mercado de criptomoedas, no atual ambiente macroeconômico complexo, os investidores precisam avaliar de forma mais abrangente as mudanças nos mecanismos de resposta do mercado, evitando aplicar simplesmente experiências históricas para tomar decisões de investimento.