#美联储降息预期 $BTC moeda estável $BNB por exemplo USDT $ETH por que conseguem manter a estabilidade? Porque adotam um modelo simples e direto: para cada emissão de 1 Token, há 1 dólar de ativos reais a apoiar, incluindo dinheiro em dólares e títulos do governo dos EUA, o que equivale essencialmente a uma conta de depósito à vista no mundo Blockchain.

E o USDe adotou uma estratégia completamente diferente, mais parecida com um exercício de equilíbrio de alto risco:

Ele não mantém reservas em dólares, mas sim utiliza uma estratégia de hedge de "manter ativos em Ethereum com uma mão e vender a descoberto futuros de Ethereum com a outra" para manter a estabilidade de preços - essencialmente apostando que, independentemente de como o preço do Ethereum oscile, o valor total dessas duas posições opostas permanecerá inalterado.

A fonte de rendimento do USDe também é muito diferente das moedas estáveis tradicionais. Ele depende principalmente do mecanismo de "taxa de financiamento" no mercado de derivativos de criptomoedas para lucrar, um mecanismo que pode ser comparado ao mercado de aluguel de imóveis:

Os traders de alta que desejam comprar são como inquilinos, enquanto os traders de baixa que vendem são como proprietários;

O preço do mercado à vista é semelhante ao "aluguel de referência do mercado imobiliário", enquanto o preço do contrato é o "aluguel efetivo realizado";

Quando o sentimento otimista no mercado é forte e há muitos inquilinos, eles precisam pagar aos proprietários um "prêmio" adicional ( a taxa de financiamento positiva );

Por outro lado, quando o sentimento de baixa do mercado predomina e há muitos proprietários, eles precisam oferecer descontos aos inquilinos a uma taxa de financiamento negativa (.

Durante o recente mercado em alta do Ethereum, devido ao sentimento otimista predominante, o USDe continuou a obter taxas de financiamento positivas através de seus contratos a descoberto, alcançando uma taxa de retorno anualizada de 12%-15%, muito superior aos produtos de gestão de ativos bancários convencionais, atraindo assim um grande número de investidores.

No entanto, alguns investidores que buscam altos retornos começaram a adotar a estratégia de "empréstimo em ciclo" para aumentar ainda mais os lucros: usar o USDe que possuem como garantia para empréstimos → continuar a comprar USDe → novamente hipotecar para obter empréstimos, repetindo esse processo de quatro a cinco vezes, ampliando o valor do investimento original para 3,7 vezes, fazendo com que a taxa de retorno anual atinja 24%.

Esta operação de alta alavancagem é como encurtar continuamente o pavio de uma bomba; uma vez que o mercado muda de direção, todo o sistema pode enfrentar o risco de colapso.