Ativos de criptografia indústria está imitando a estratégia de recompra de ações da Apple

O setor de ativos de criptografia está adotando estratégias semelhantes às de recompra de ações da Apple, mas com um ritmo mais rápido e em uma escala maior. As duas principais fontes de receita no setor - a exchange de futuros perpétuos Hyperliquid e a plataforma de emissão de Meme moedas Pump.fun - usam quase toda a receita de taxas para recomprar seus próprios tokens.

A Hyperliquid estabeleceu um recorde de 106 milhões de dólares em receita de taxas em agosto de 2025, com mais de 90% usado para recomprar tokens HYPE no mercado público. Por outro lado, a Pump.fun alcançou uma receita diária de 3,38 milhões de dólares em um dia de setembro de 2025, sendo todo o montante usado para recomprar tokens PUMP. Este modelo de recompra já dura mais de dois meses.

Esta operação faz com que os ativos de criptografia gradualmente adquiram as características de “agente de direitos dos acionistas”, o que não é comum no campo das criptomoedas. Os projetos de criptomoeda estão tentando replicar o caminho de sucesso dos “nobres dos dividendos” de Wall Street, retornando aos detentores através de dividendos em dinheiro estáveis ou recompra de ações.

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A “proporção de compensação de volume” alcançada pela Hyperliquid através de recompra chega a 9%, superando em muito os padrões do mercado de ações tradicional. A plataforma é posicionada como uma bolsa de futuros perpétuos descentralizada, combinando a experiência fluida de uma bolsa centralizada, funcionando totalmente em cadeia. Até meados de 2025, seu volume mensal de transações ultrapassou 400 bilhões de dólares, representando cerca de 70% da participação no mercado de contratos perpétuos DeFi.

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A Hyperliquid utiliza mais de 90% da receita de taxas diariamente para comprar tokens HYPE no mercado aberto. Até o momento, seu fundo de assistência acumulou mais de 31,61 milhões de tokens HYPE, no valor de cerca de 1,4 bilhões de dólares. Este surto de recompra reduziu aproximadamente 9% da oferta circulante de HYPE.

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A Pump.fun reduziu em cerca de 7,5% a circulação de tokens PUMP através da recompra. A plataforma transforma a “onda de moedas Meme” em um modelo de negócios sustentável com taxas baixas, mas sua receita apresenta uma sazonalidade evidente e enfrenta desafios legais.

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Atualmente, o núcleo que sustenta estas duas plataformas é a sua “vontade de devolver os lucros à comunidade”. Ao contrário da Apple, elas devolvem diariamente quase 100% da receita aos detentores de tokens. No entanto, a recompra é apenas um “ferramenta de suporte de preço” e, uma vez que a receita diminui ou o volume de desbloqueio de tokens supera em muito o volume de recompra, o efeito se torna ineficaz.

Não há um consenso sobre se este modelo pode ser sustentado a longo prazo, mas ele aproxima pela primeira vez os ativos de criptografia de “ações de empresas que podem gerar retornos para os detentores”. O sucesso da Hyperliquid e da Pump.fun reside na conversão do caixa gerado pelos negócios em “poder de compra que impulsiona a demanda por sua própria moeda”.

No entanto, a intensidade da recompra depende sempre da força do fluxo de caixa por trás. Assim que o volume de transações diminuir, a recompra também parará. Além disso, os protocolos de encriptação enfrentam o risco de “diluição de tokens”, como a Hyperliquid que está prestes a enfrentar um grande desbloqueio de tokens.

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Apesar disso, os investidores ainda veem valor nisso. Hyperliquid e Pump.fun estão tentando replicar o caminho de sucesso da Apple no campo dos Ativos de criptografia, apenas com um ritmo mais rápido, uma dinâmica mais forte e riscos mais elevados.

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