O movimento do ouro é frequentemente mais honesto do que as notícias.

O mercado recente tem uma inquietação indescritível. O aumento do ouro foi rápido demais, com a valorização de algumas semanas a igualar o que ocorreu nos últimos meses ou até anos. Se você olhar para aquela curva, vai sentir que o capital está fugindo, e a tensão está alta. Ninguém menciona isso abertamente, mas todos sabem que há algo sendo preparado por trás.

Esta rodada de mercado fez-me pensar em uma palavra, instinto de aversão ao risco. A reação do mercado às vezes é mais direta do que a política; quando as pessoas começam a duvidar da segurança dos títulos, da bolha no mercado de ações e do valor da moeda, o capital flui automaticamente para lugares seguros. O ouro acaba por se tornar esse símbolo.

O que aconteceu nas últimas semanas também tem alimentado essa emoção. As tensões comerciais entre os EUA e a China ressurgiram, uma empresa chamada First Brndi anunciou falência, com dívidas superiores a cem bilhões, e rumores de que dois bilhões de dólares desapareceram. Olhando para um único caso, pode parecer um acidente, mas, vendo de forma mais ampla, parece uma série de sinais piscando. Jamie Dimon, do JPMorgan Chase, disse: "Ver um lobo muitas vezes significa que há mais por aí." O cheiro no mercado, de fato, não está certo.

À primeira vista, o ambiente de crédito nos Estados Unidos está a apertar, as taxas de juro estão altas e o dinheiro está a ficar caro, mas o risco não desapareceu por isso. O tamanho da dívida continua a aumentar, o défice orçamental continua a subir e a volatilidade no mercado de obrigações está cada vez mais frequente. A estrutura que parece sólida, na verdade, já começou a afrouxar. A subida do ouro parece ser uma espécie de reflexão coletiva; quando a confiança no sistema apresenta fissuras, o mercado procura por si mesmo uma saída.

Eu sempre sinto que, nestes momentos, não devemos ser demasiado otimistas, nem pessimistas. O mais importante é olhar para os investimentos que temos nas mãos, quais são realmente seguros e quais apenas parecem não ter problemas ainda.
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