マスターカードは時価総額で最も大きな金融会社の一つです。しかし、これは買いなのでしょうか？

時価総額が$500 億ドルに迫る中、マスターカードは真の企業巨人として立ち、アメリカの企業の中で時価総額16位にランクインしています。主要な銀行やクレジットカード競合他社を含む多くの金融大手を上回っています。

しかし、私は疑問に思っています - この巨額の評価の背後には何があるのでしょうか？そして、彼らは今後数年間この地位を維持できるのでしょうか？

彼らのビジネスモデルは彼らの金の卵である

マスターカードは、支払いエコシステムにおける典型的な仲介者として機能しています。彼らは、商人、カード保有者、銀行をつなぐ広大なネットワークを構築し、彼らのパイプを通るすべての取引に対して手数料を請求しています。

各個人の手数料はわずかに見えますが、毎日数十億の取引が行われると？彼らが昨年の収益で$29 億を稼いだことに驚きはありません - 前の期間から12%の増加です。特に新興市場における現金レス決済への世界の着実な進展は、彼らにとって金の鉱脈となっています。

私が最も感心するのは、彼らの利益率がどのように拡大し続けているかです。彼らの営業利益率は過去10年間で53%から58%に成長し、純利益は37億ドルから131億ドル以上に急増しました。クラシックなネットワーク効果が働いています - 彼らのコストは線形的に増加する一方で、利益は指数関数的に複利で増えています。

この株はお金を生み出す機械であった

このビジネスモデルを考慮すると、マスターカードの株が驚異的な成果を上げているのはほとんど驚きではありません。10年間のトータルリターンは驚くべき518%に達し、同じ期間におけるS&P 500の246%のリターンを打ち破っています。

彼らは配当と自社株買いを通じて株主に報いることもしています。配当利回りは0.55%と控えめですが、昨年の12月に$12 億の自社株買いプログラムを発表しました。年間フリーキャッシュフローが143億ドル(、つまり1株あたり15.53ドル)であるため、これらの株主に優しい施策を容易に資金援助できます。

しかし、正当な懸念があります

リスクに言及しないのは失礼にあたるでしょう。規制に関する頭痛が大きな問題となっています - Mastercardは複数の独占禁止法および消費者保護に関する訴訟に直面しています。法的費用、和解、または罰金は将来の利益に大きな影響を与える可能性があります。

競争の脅威も私を心配させます。暗号通貨やフィンテックの新興企業が、マスターカードが十分に迅速に適応しなければ、市場シェアを奪う可能性があります。そして、経済の低迷が世界の決済量を減少させるという常に存在するリスクを忘れてはいけません。

しかし、これらの懸念にもかかわらず、彼らのビジネスモデルの基本的な強さを無視することはできません。堀は広く、利益は巨額で、成長の軌道は魅力的なままです。もしまだ株を保有していないのであれば、おそらく持つべきです。

支払いの風景は間違いなく進化するでしょうが、マスターカードはその支配的な地位を維持しながら、驚くべき適応力を示しています。持続可能な競争優位性を持つ質の高いビジネスを求める長期投資家にとって、マスターカードは真剣に検討する価値があります。