アメリカ連邦準備制度（略称FED）主席のパウエルは最近、重要なシグナルを発信しました：長年続いた量的引き締め（QT）政策が、今後数ヶ月以内に終わる可能性があるということです。ウォール街のアナリストたちは、この政策転換が最も早く今年の10月または12月の通貨政策会議で正式に実施されると広く見ています。

しかし、私たちは1つの重要な誤解を明確にする必要があります：QTの停止は新たな大規模な量的緩和（QE）の開始と同じではありません。現在のQT政策は、連邦準備制度（FED）が毎月市場から数百億ドルの流動性を引き離していると比喩することができます。今後のQTの終了は、単にこの'水を引く'行為を停止することを意味し、市場の流動性がもはや受動的に減少しないことを示しています。それに対して、QEは市場に大量の流動性を積極的に注入する刺激策であり、この政策は現在のところ依然として遠いものに見えます。

連邦準備制度（FED）此次政策転換の本質は予防的な調整である。直接的な引き金は金融システムにおける「油圧警報」の発生——銀行の準備金がひっ迫し、短期資金調達コストに変動が見られたことだ。連邦準備制度（FED）この措置は、2019年に流動性が突然枯渇したことによる市場の激しい動揺を再び引き起こさないことを目指している。

しかし、現在のマクロ経済の背景はより複雑です。一方で、アメリカ政府はシャットダウンのリスクに直面しており、重要な経済データが欠落しているため、政策判断の難易度が増しています。もう一方で、経済は"スタグフレーション"の兆候を示しており、経済成長の鈍化と通貨に対する圧力が共存しているため、いかなる政策決定も非常に敏感になっています。

市場にとって、短期的にはこの政策の期待が感情を高める可能性があります。しかし、投資家は「期待を買い、事実を売る」という相場が現れる可能性に警戒する必要があります。長期的には、連邦準備制度（FED）のこの微調整は重要ですが、通貨政策の根本的な転換を意味するものではありません。投資家は依然としてインフレの動向、雇用データなどの主要な経済指標、そして連邦準備制度（FED）のその後の政策信号に注意を払う必要があります。