暗号資産の$1 兆の盲点には新しいフレームワークが必要です | 意見

暗号産業はビットコイン(BTC)を失敗させました。世界中のデジタル金庫には$1 兆が無駄に眠っており、これは現代金融における資本の最も大きな誤配分の一つです。この産業は革命的なプログラム可能な通貨を生み出しましたが、それを冷蔵庫に埋めてしまい、未使用で未活性化のままです。

概要

• 大規模な機関投資の流入やETFのマイルストーンにもかかわらず、ビットコインは依然として受動的で、破壊するために設計された金融インフラから切り離されています。
• 関連性を維持するために、ビットコインは価値の保存から、トークン化された資産、利回り生成、CeFi、TradFi、DeFi全体にわたる流動性を支える生産的なオンチェーン担保へと進化しなければならない。
• 制度的なグレードの分散型システム、真のクロスエコシステム相互運用性、リスクティア型の金融商品を構築することは、ビットコインを遊休資本から新しいプログラム可能な金融システムの基盤へと変革する。

現在の暗号通貨の現実はこれです：私たちは、あらゆる分野からの重要な機関投資家の採用とETFの流入を目にしている一方で、ビットコインは本来置き換えるべき金融インフラから根本的に切り離されています。この業界はデジタルゴールドを構築しましたが、代わりにデジタル資本市場を構築すべきでした。

皮肉なことに、従来の金融は今や不動産、商品、債券を含むすべてをトークン化し始めており、その多くはビットコインを通じて先駆けたブロックチェーンの革新を利用していますが、ビットコイン自体は傍観者として静かに見守っています。この意味では、暗号業界は自らの革命の観客となっています。

実現されていない約束

はい、ブラックロックの$100 億ビットコインETFのマイルストーンは重要です。これは、ストラテジー(元マイクロストラテジー)やメタプラネットのような企業がビットコインの準備高を拡大するために競い合った昨四半期のデジタル資産の財務に対する急増にも当てはまります。しかし、これらの勝利は少し空虚に響きます。なぜなら、ビットコインが受動的なヘッジとして扱われるべきではなく、能動的な担保として扱われるべきという根本的な問題を隠しているからです。

伝統的な資産は何度もより多く働きます。金は貸出市場を通じて利回りを生み出します。不動産は賃貸収入を生み出します。債券はクーポンを支払います。ビットコインは？何もありません。なぜか、ゼロのネイティブ利回りが許容されるようになりました。

今すぐこれを変える必要があります。ビットコインとトークン化された実世界の資産の収束は、単なる機会ではなく、必然です。ビットコインは、財務省証券、利回りを生む不動産、商品担保のステーブルコインのオンチェーン担保となる必要があります。それは、再担保、合成利回り、流動性供給を可能にしなければなりません。そうでないと、暗い未来が待っています。ビットコインは、単にデジタルゴールドとして存在するだけで、実際のゴールドのユーティリティを持たずに、ユーティリティの面で無関係になってしまう可能性があります。

築くべき三つの柱

システムの断片化のギャップを縮め、ビットコインをアイドル資産から生産的資本に変えるには、3つの譲れないインフラの柱が必要です。

まず第一に、業界はビットコインの決済確定性を妨害抵抗性を損なうことなく利用できる機関向けの分散型インフラを構築する必要があります。これは、再担保をサポートする適格なカストディアン、許可を必要としないオンチェーンコンプライアンスレイヤー、ビットコインを合法的な担保として扱う規制の枠組みを意味します。中途半端な措置では不十分です。

次に、真のクロスエコシステム相互運用性を達成する必要があります。ここでは、ビットコインがトークン化された財務、DeFiプロトコル、機関取引所の間でシームレスに流れることが求められます。別のラップトークン標準ではなく、真の担保の移動性が必要です。ビットコインはどこでもマージン、準備金、決済資産として機能する必要があります。さもなければ、どこでも機能しないのです。

最後に、保守的な過剰担保貸付から攻撃的なボラティリティ戦略へのリスク層別製品の革新を推進します。機関は「買って保持する」以外の選択肢が必要です。彼らはビットコイン担保のステーブルコイン、デルタニュートラルのイールドファーム、およびレバレッジ構造商品を必要としています。ビットコインのレール上に完全に再構築されたTradFiの全スペクトル。

HODLをやめて、構築を始めよう

ここに不快な真実があります：もし私たちがビットコインを生産的資本として活用しなければ、誰かが金融の未来を築くことになります。年金基金や政府系ファンドが到来する際、彼らは確実に来ますが、彼らはコールドストレージには満足しないでしょう。彼らは利回り、流動性、そしてユーティリティを要求します。

ビットコインの時価総額の10％が生産的に展開されることは、$100 億の有効資本が実際の経済的成果を生み出すことを意味します。それはビットコインの原則を裏切ることではなく、それを実現することです。ビットコインは決して埋もれた宝物として待っているものではありませんでした。それは、ピアツーピアの電子現金、プログラム可能なお金、新しい金融システムの基盤として作られました。何よりも、それは国境、システム、経済を越えて流れるべきであり、それは断片化されたシステム間のギャップを橋渡しして、CeFi、TradFi、DeFiの三つのフロンティア全体でより良いエコシステムを作ることを意味し、ビットコインがより生産的に機能するための環境を提供します。

この二重性を理解している機関、すなわちビットコインを準備資産と担保エンジンの両方として捉える機関が、次の10年間を所有することになるでしょう。「デジタルゴールド」という物語にしがみついている者たちは、信用市場、流動性供給、資産発行が彼らなしでオンチェーンに移行するのを見守ることになります。

$1 兆の眠れる巨人は、今目を覚まさなければならない。より多くのETFや企業の財務配分を通じてではなく、ビットコインを活用するための基本的なインフラを通じて。適切なアーキテクチャがあれば、ビットコインはオープンでプログラム可能な金融システムの貨幣基盤となり、従来の金融を時代遅れにする。

選択は明確です：ビットコインを生産的資本として活用するか、私たちが混乱させていると主張する金融システムにおいて永続的な二級市民の地位を受け入れるかです。