連邦準備制度理事会のクリストファー・ウォラー理事は、10月21日に新しい決済口座を提案し、これによりステーブルコイン発行者や暗号企業が、完全なマスター口座の権限なしで連邦準備制度の決済基盤に直接アクセスできるようになるとしています。連邦準備制度の初回の決済革新会議での発表は、デジタル資産企業に対する中央銀行の慎重な姿勢からの転換を示しました。ウォラーはこの概念を、「スキニー」なマスターアカウントとして説明し、基本的なFedwireおよびACH接続を提供しながら、利息の支払い、オーバードラフトの施設、および緊急融資を排除すると述べました。この新しいアカウントは、ドルのフローを安定コイン発行者がどのように決済するかを再構築する可能性のある、ペイメント専用の扉を作ります。アカウントには残高上限があり、利息は支払われず、日中のオーバードラフトは提供されず、ディスカウントウィンドウからの借入は除外されます。フルマスターアカウントを追求する企業は、承認タイムラインの迅速化の恩恵を受ける可能性があります。会議には約100人の民間部門のイノベーターが集まり、ウォラーは「DeFi業界は疑念や軽蔑の目で見られるのではなく、支払いの未来に関する会話に貢献する新しい時代」と位置づけました。狭義銀行とステーブルコインの構造---------------------------------------決済口座は狭い銀行業を再生させ、決済と信用創造を分離します。ステーブルコイン発行者はすでに事実上の狭義の銀行として運営されており、裏付け準備金を保持し、融資なしで資金を移動させていますが、直接的な連邦準備制度へのアクセスがなく、トークンを償還するために商業銀行と提携しなければなりません。ウォラーの提案は、適格な企業が連邦準備制度と直接準備金を保持し、中央銀行の資金でトークンを裏付け、ストレス時にボトルネックを生み出す銀行とパートナー間の摩擦を排除することを可能にする。直接的な連邦準備制度へのアクセスは、準拠した米国のステーブルコインを狭義のマネーに近づけ、銀行の取り付け騒ぎのリスクを軽減する。準備金が商業銀行の預金ではなく連邦準備制度にある場合、トークンは中央銀行の負債に対する請求権となり、信用リスクを排除します。運用改善とトレードオフ---------------------------------------発行者がパートナーバンクを介さずに直接支払いを行い、受け取ることで、償還の流れがより効率的になるでしょう。改善は機械的で、ステップ数が少なく、レイテンシが低く、銀行営業時間への依存が減少していますが、引き出し待ち行列が長くなるときには重要です。発行者がパートナーアカウントに償還し、ワイヤーを開始することで、両方のレグをFedレールで完了でき、決済を数時間からほぼリアルタイムに圧縮し、パートナー銀行が送金を凍結するリスクを排除できる可能性があります。バランスキャップは、大規模発行者のユーティリティを決定します。厳格なキャップは、運用流動性を確保するかもしれませんが、全体の基盤をカバーすることはできず、準備金の分割を強いることになります。連邦準備制度の目標は、バランスシートの影響を制御し、信用リスクを制限することであり、これが上限を形成し、発行者は準備金の一部を直接連邦準備制度にアクセスすることと、すべてを商業銀行に保持することを天秤にかけることになる。この論理は、法定通貨のレールに銀行パートナーに依存する取引所やカストディアンに適用されます。直接的な連邦準備制度との接続は、依存関係とボトルネックを取り除きます。懸念は仲介排除です。大規模な発行者と決済処理業者が直接連邦鉄道にアクセスする場合、基本的なサービスのために商業銀行を必要としなくなり、預金基盤が侵食される一方で、流動性が連邦に集中します。Wallerが概説した制限、例えば利息なし、残高制限、そしてオーバードラフトなしは、連邦準備制度を主要な預金受け入れ機関にしないで、非銀行に対する信用リスクを引き受けることなく、支払い革新を支援するための微妙なバランスを取ることを目的としています。これが変更点です-------------------ワラーは連邦職員にステークホルダーからのフィードバックを集めるよう指示したが、タイムラインは指定しなかった。2025年7月に法案として署名されたGENIUS法は、連邦のステーブルコイン要件を確立しましたが、直接的な連邦準備制度へのアクセスは付与されませんでした。ウォラーの提案はそのギャップを埋めます。保留中の申請を持つ企業は、より迅速な決定を得ることができるでしょう。決済子会社を持つ銀行が最初に申請し、フレームワークが確立されると、暗号ネイティブのフィンテックが続く可能性があります。支払い口座は、暗号通貨の連邦監督インフラへの参入を正式化します。主要な発行者が連邦の口座を取得すれば、流動性と決済の質への影響がシステム全体に及ぶことになります。連邦政府が支援する準備金は、商業銀行によって凍結されることも、仲介機関の信用リスクにさらされることもなく、ストレス時の決済リスクを圧縮します。規制のアービトラージは、オフショア発行者やGENIUS法基準を満たすことを望まない発行者が、構造的な安全性の利点を持つ連邦政府支援のトークンを提供する米国規制の発行者に対して後れを取るにつれて狭まっています。これにより、コンプライアンスを遵守する企業の間で市場シェアが統合されています。ワラーの提案は、バランスキャップと厳しい制限の下で、連邦準備制度への支払い専用の扉を開き、狭い銀行業務を復活させ、準拠したステーブルコインを中央銀行が支援する金融商品として位置付け、商業銀行サービスの一部を非仲介化しながら競争の公平な場を作り出します。政策の転換は、監督下での支払いシステムへの暗号通貨の統合を行い、直接決済により脆弱性を軽減し、デジタル資産インフラがドルの流れの中心に移行したことを認識しています。
GM
GCAT
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芝麻开门
MIMA
連邦準備制度がステーブルコイン発行者への狭い決済の扉を開く、アーサー・ヘイズが銀行への影響を警告
連邦準備制度理事会のクリストファー・ウォラー理事は、10月21日に新しい決済口座を提案し、これによりステーブルコイン発行者や暗号企業が、完全なマスター口座の権限なしで連邦準備制度の決済基盤に直接アクセスできるようになるとしています。
連邦準備制度の初回の決済革新会議での発表は、デジタル資産企業に対する中央銀行の慎重な姿勢からの転換を示しました。
ウォラーはこの概念を、「スキニー」なマスターアカウントとして説明し、基本的なFedwireおよびACH接続を提供しながら、利息の支払い、オーバードラフトの施設、および緊急融資を排除すると述べました。この新しいアカウントは、ドルのフローを安定コイン発行者がどのように決済するかを再構築する可能性のある、ペイメント専用の扉を作ります。
アカウントには残高上限があり、利息は支払われず、日中のオーバードラフトは提供されず、ディスカウントウィンドウからの借入は除外されます。
フルマスターアカウントを追求する企業は、承認タイムラインの迅速化の恩恵を受ける可能性があります。
会議には約100人の民間部門のイノベーターが集まり、ウォラーは「DeFi業界は疑念や軽蔑の目で見られるのではなく、支払いの未来に関する会話に貢献する新しい時代」と位置づけました。
狭義銀行とステーブルコインの構造
決済口座は狭い銀行業を再生させ、決済と信用創造を分離します。
ステーブルコイン発行者はすでに事実上の狭義の銀行として運営されており、裏付け準備金を保持し、融資なしで資金を移動させていますが、直接的な連邦準備制度へのアクセスがなく、トークンを償還するために商業銀行と提携しなければなりません。
ウォラーの提案は、適格な企業が連邦準備制度と直接準備金を保持し、中央銀行の資金でトークンを裏付け、ストレス時にボトルネックを生み出す銀行とパートナー間の摩擦を排除することを可能にする。
直接的な連邦準備制度へのアクセスは、準拠した米国のステーブルコインを狭義のマネーに近づけ、銀行の取り付け騒ぎのリスクを軽減する。
準備金が商業銀行の預金ではなく連邦準備制度にある場合、トークンは中央銀行の負債に対する請求権となり、信用リスクを排除します。
運用改善とトレードオフ
発行者がパートナーバンクを介さずに直接支払いを行い、受け取ることで、償還の流れがより効率的になるでしょう。
改善は機械的で、ステップ数が少なく、レイテンシが低く、銀行営業時間への依存が減少していますが、引き出し待ち行列が長くなるときには重要です。
発行者がパートナーアカウントに償還し、ワイヤーを開始することで、両方のレグをFedレールで完了でき、決済を数時間からほぼリアルタイムに圧縮し、パートナー銀行が送金を凍結するリスクを排除できる可能性があります。
バランスキャップは、大規模発行者のユーティリティを決定します。厳格なキャップは、運用流動性を確保するかもしれませんが、全体の基盤をカバーすることはできず、準備金の分割を強いることになります。
連邦準備制度の目標は、バランスシートの影響を制御し、信用リスクを制限することであり、これが上限を形成し、発行者は準備金の一部を直接連邦準備制度にアクセスすることと、すべてを商業銀行に保持することを天秤にかけることになる。
この論理は、法定通貨のレールに銀行パートナーに依存する取引所やカストディアンに適用されます。直接的な連邦準備制度との接続は、依存関係とボトルネックを取り除きます。
懸念は仲介排除です。大規模な発行者と決済処理業者が直接連邦鉄道にアクセスする場合、基本的なサービスのために商業銀行を必要としなくなり、預金基盤が侵食される一方で、流動性が連邦に集中します。
Wallerが概説した制限、例えば利息なし、残高制限、そしてオーバードラフトなしは、連邦準備制度を主要な預金受け入れ機関にしないで、非銀行に対する信用リスクを引き受けることなく、支払い革新を支援するための微妙なバランスを取ることを目的としています。
これが変更点です
ワラーは連邦職員にステークホルダーからのフィードバックを集めるよう指示したが、タイムラインは指定しなかった。
2025年7月に法案として署名されたGENIUS法は、連邦のステーブルコイン要件を確立しましたが、直接的な連邦準備制度へのアクセスは付与されませんでした。
ウォラーの提案はそのギャップを埋めます。保留中の申請を持つ企業は、より迅速な決定を得ることができるでしょう。決済子会社を持つ銀行が最初に申請し、フレームワークが確立されると、暗号ネイティブのフィンテックが続く可能性があります。
支払い口座は、暗号通貨の連邦監督インフラへの参入を正式化します。主要な発行者が連邦の口座を取得すれば、流動性と決済の質への影響がシステム全体に及ぶことになります。
連邦政府が支援する準備金は、商業銀行によって凍結されることも、仲介機関の信用リスクにさらされることもなく、ストレス時の決済リスクを圧縮します。
規制のアービトラージは、オフショア発行者やGENIUS法基準を満たすことを望まない発行者が、構造的な安全性の利点を持つ連邦政府支援のトークンを提供する米国規制の発行者に対して後れを取るにつれて狭まっています。これにより、コンプライアンスを遵守する企業の間で市場シェアが統合されています。
ワラーの提案は、バランスキャップと厳しい制限の下で、連邦準備制度への支払い専用の扉を開き、狭い銀行業務を復活させ、準拠したステーブルコインを中央銀行が支援する金融商品として位置付け、商業銀行サービスの一部を非仲介化しながら競争の公平な場を作り出します。
政策の転換は、監督下での支払いシステムへの暗号通貨の統合を行い、直接決済により脆弱性を軽減し、デジタル資産インフラがドルの流れの中心に移行したことを認識しています。