Gate Finance décentralisée日报 (10月20日)：Wintermute谈「10.11」崩盘事件；Vitalik介绍GKR protocole

Le 20 octobre, le marché des cryptomonnaies a légèrement rebondi, le BTC revenant à 111 000 dollars et l'ETH dépassant 4 000 dollars. La TVL DeFi sur l'ensemble du réseau a augmenté pour atteindre 154,897 milliards de dollars, enregistrant une hausse de 3,05 %. Bien que les fonds verrouillés continuent de revenir, le volume des transactions DEX a chuté à 16,121 milliards de dollars, montrant que la liquidité à court terme reste prudente. HyperSwap a publié la tokenomics de son jeton SWAP et a annoncé le lancement de son TGE, devenant l'un des événements clés du marché ; dans le même temps, la discussion sur les risques de centralisation provoqués par l'infiltration des agents intelligents AI dans les transactions DeFi a de nouveau gagné en intensité.

Aperçu du marché DeFi

(source : DeFiLlama)

Total DeFi TVL sur le réseau : Aujourd'hui (20 octobre), le marché des cryptomonnaies a légèrement rebondi, le BTC se négociant actuellement autour de 111 000 dollars et l'ETH revenant au-dessus de 4000 dollars ; le TVL total de DeFi sur le réseau est actuellement de 154,897 milliards de dollars, avec une augmentation de 3,05 % sur 24 heures.

DEX volume de transactions sur 24 heures : environ 16,121 milliards de dollars, en baisse de 17,87 % par rapport à la semaine précédente ; les trois premiers sont : Uniswap (5,984 milliards de dollars), PancakeSwap (2,274 milliards de dollars), HumidiFi (1,103 milliard de dollars).

Protocoles populaires et performances en chaîne

En termes de TVL, les données des dix principaux protocoles DeFi sont les suivantes :

(source : DeFiLlama)

Parmi eux, les performances des données des protocoles les mieux classés sont :

Aave : TVL d'environ 39,98 milliards de dollars, hausse de 2,21 % sur 24 heures ;

Lido : TVL d'environ 34,53 milliards de dollars, augmentation de 4,42 % en 24 heures ;

EigenLayer : TVL d'environ 171,38 milliards de dollars, augmentation de 4,44 % sur 24 heures ;

Ethena : TVL d'environ 12,176 milliards de dollars, baisse de 0,69 % sur 24 heures ;

ETH. fi : TVL d'environ 10,145 milliards de dollars, augmentation de 3,51 % en 24 heures.

De plus, les dix projets avec les frais de protocole les plus élevés au cours des dernières 24 heures sont les suivants :

(source : DeFiLlama)

Parmi eux, les frais de protocole d'Uniswap au cours des 24 dernières heures ont atteint 11,85 millions de dollars, se classant au deuxième rang derrière Tether (23,16 millions de dollars) ; les frais de protocole d'Aster au cours des 24 dernières heures ont atteint 3,32 millions de dollars, se classant au quatrième rang ; Aave se classe cinquième avec 2,68 millions de dollars.

Analyse des nouvelles du projet

1. Le fondateur de Wintermute, Evgeny Gaevoy, a déclaré lors de sa participation à l'émission de podcast de The Block que « l'effondrement du 10.11 » est le résultat d'une combinaison de multiples facteurs. D'une part, il y a effectivement plus de levier dans le système ; d'autre part, le marché dispose également de plus de types de jetons, de plus de produits de contrats perpétuels, ainsi que de grandes plateformes pour échanger ces contrats perpétuels.

Il y a trois ou quatre ans, nous n'avions pas autant de produits de contrats perpétuels avec un volume d'open interest énorme et un risque d'effondrement caché. En termes de maturité du marché, bien que l'ensemble soit effectivement plus complet et plus précis qu'auparavant, ce développement a également engendré de nombreux problèmes.

Il n'est toujours pas clair qui a vraiment « liquidé » et qui a subi les plus grandes pertes, mais je soupçonne que de nombreuses institutions fortement déficitaires utilisent en fait des stratégies de couverture long-court (long-short strategy), par exemple, elles pourraient vendre à découvert du Bitcoin tout en achetant certains altcoins, pensant que cela leur permettrait de couvrir les risques, mais elles se sont retrouvées « frappées au visage » par le mécanisme ADL.

« Pendant l'événement de crash du 10.11, le marché de la Finance décentralisée a rencontré un problème sérieux de manque de stocks. Nos positions sont sur des CEX mainstream, mais nous ne pouvons pas les transférer, donc nous avons tout vendu sur DeFi, et tout acheté sur CEX, mais il n'était pas possible de compléter le transfert d'actifs, ce qui a conduit à un déséquilibre de liquidité. »

Gaevoy a déclaré que, bien qu'il soit possible de réaliser des arbitrages par le biais de prêts ou de tarification inter-marchés, les risques sont élevés et l'opération est complexe. Dans cet événement, de nombreux systèmes de gestion des risques de concurrents ont déclenché des coupe-circuits, suspendant les transactions DeFi. Néanmoins, il s'est dit satisfait de la performance de l'équipe, affirmant que « bien qu'il aurait pu gagner plus d'argent, il est vrai que les stocks étaient épuisés. »

De plus, il a également été indiqué que l'extérieur comprend généralement mal que l'entreprise « vend souvent à découvert », mais en réalité, Wintermute maintient une position nette longue à long terme, étant haussier sur le marché dans son ensemble depuis 2022, voire même avant.

Gaevoy a révélé que Wintermute dispose d'un département de capital-risque, a investi dans plusieurs projets et détient une grande quantité de Position de verrouillée jetons, tout en détenant des actifs clés tels que BTC, ETH, HYPE et SOL. Il a souligné que l'entreprise ne pouvait pas provoquer de manière proactive une chute des prix, car cela nuirait à la valeur de ses propres positions.

En matière de gestion des risques, Wintermute a établi des limites strictes : la position longue ne doit pas dépasser 25 % des actifs nets, et la part des fonds sur une seule plateforme ne doit pas dépasser 35 %. Gaevoy a déclaré que cette stratégie a permis à l'entreprise de survivre au crash de FTX et à plusieurs attaques de hackers, ajoutant : “À moins que les cinq plus grandes plateformes d'échange ne disparaissent en même temps, nous pouvons tous survivre.”

2. Selon Forbes, d'ici 2025, les intelligences artificielles autonomes sont devenues l'un des récits les plus en vogue de l'industrie de la cryptomonnaie, passant d'un concept expérimental et novateur à un marché d'une valeur de 13,5 milliards de dollars du jour au lendemain. L'intelligence artificielle nommée “Truth Terminal” a persuadé le célèbre investisseur en capital-risque Marc Andreessen de faire un don de 50 000 dollars, ce qui a fait grimper la capitalisation boursière du jeton GOAT à 1,2 milliard de dollars.

Actuellement, il y a plus de 11 000 agents intelligents AI en fonctionnement sur la plateforme Virtuals Protocol, exécutant des transactions et gérant des portefeuilles avec très peu d'intervention humaine.

Mais il y a un problème que presque personne ne veut affronter. Ces intelligences artificielles étaient initialement conçues pour améliorer l'efficacité de la Finance décentralisée, mais elles sont souvent hautement centralisées. La grande majorité dépend de modèles fermés de sociétés comme OpenAI et Anthropic, formant ainsi un monopole concentré au détriment des données des utilisateurs et du volume des transactions.

Dans une industrie fondée sur la transparence, les entités d'IA représentent à la fois le produit le plus adapté aux besoins du marché dans le monde de la cryptographie à ce jour - et la contradiction conceptuelle la plus grave. La question n'est plus de savoir si les entités d'IA vont redéfinir l'industrie de la cryptographie, mais plutôt - elles le font déjà. Les chercheurs en sécurité avertissent que de nombreuses entités d'IA déployées sur des réseaux blockchain utilisent des contrats intelligents non audités, et la plupart confient le processus décisionnel à des services d'IA centralisés.

Lorsque un agent exécute une stratégie DeFi d'une valeur de 100 000 dollars, le véritable raisonnement décisionnel se produit en réalité sur les serveurs d'OpenAI ou de Google - ces systèmes “boîte noire” ne peuvent être examinés ou vérifiés par personne.

3. Le protocole DEX HyperSwap, basé sur le réseau Hyperliquid, publie la tokenomics du jeton SWAP. L'offre totale maximale du jeton SWAP est de 100 millions, et le TGE commencera le 20 octobre.

25 % seront utilisés pour la distribution de la genèse communautaire (déverrouillage complet), 25 % seront utilisés pour la distribution de la genèse des investisseurs (déverrouillage complet), 25 % seront utilisés pour l'émission future de minage de liquidité (dont 15 millions de jetons seront déverrouillés linéairement sur 36 mois, les 10 millions de jetons restants seront déverrouillés linéairement sur 12 mois), 8 % seront attribués aux contributeurs clés existants et futurs (verrouillage de 12 mois, puis déverrouillage linéaire sur 1 an), 10 % seront utilisés pour l'airdrop d'activités de trading futures (déverrouillage après 6 mois), 3 % seront attribués à l'équipe de consultants (déverrouillage linéaire après 1 an de genèse), 2,5 % seront utilisés pour le pool de liquidité HyperSwap, 1,5 % seront utilisés pour le HIP-2.

À l'avenir, 25 % de l'émission de jetons sera allouée sous forme de xSWAP, ce jeton étant une version à verrouillage du jeton SWAP. Le xSWAP pourra être échangé 1:1 contre SWAP après une période de verrouillage maximale de 6 mois.

· Les comptes avec un effet de levier inférieur à 5 fois bénéficient d'une subvention de 100 % ;

· Les comptes avec un effet de levier supérieur à 5 fois bénéficieront d'une aide partielle en fonction du multiplicateur de levier et des conditions du marché ;

· Utilisateurs ayant réduit leur position de prêt BTC en raison de l'ADL : 100% de compensation ;

· Fonds rechargés avant le règlement : 100 % distribués ;

· Tous les frais de liquidation : remboursement de 50 %.

4, Selon les pages concernées, le compte X Spotlight créé par pump.fun vise à « accélérer les ICM (marchés de capitaux Internet) », ou pourrait lancer des mises à jour fonctionnelles associées.

5. Le fondateur d'Ethereum, Vitalik Buterin, a publié ce matin une présentation du protocole GKR. GKR est le protocole central permettant la preuve rapide de ZK-EVM, zk-ML, etc., adapté au calcul « multi-niveaux à faible degré + application de nombreuses fonctions répétitives » (comme le hachage, les réseaux neuronaux), sans nécessiter d'engagement sur le niveau intermédiaire, mais seulement sur les entrées et sorties, ce qui améliore considérablement l'efficacité. En réduisant la quantité de calcul par tour de sumcheck (comme le truc de Gruen) et en optimisant le traitement par lots de Poseidon2, il est théoriquement prouvé que le coût de hachage Poseidon n'est que de 15x (contre 100x pour les STARKs traditionnels), et en pratique, il peut descendre en dessous de 10x, avec des coûts de plus en plus proches de zéro à mesure que la quantité de données augmente.

Aperçu des principaux projets DeFi

Le volume de transactions DEX d'Ethereum sur 24 heures est en tête, à environ 5,292 milliards de dollars, dont les trois premiers projets sont :

Uniswap (41,46 milliards de dollars), Fluid (5,8774 milliards de dollars), Curve Finance (2,4417 milliards de dollars) ;

Le volume de transactions de 24 heures sur Solana DEX est en tête, à environ 3,686 milliards de dollars, les trois premiers projets étant :

HumidiFi (1,103 millions de dollars), Meteora (1,045 millions de dollars), Raydium (490,26 millions de dollars) ;

Le volume de transactions de BSC DEX au cours des 24 dernières heures est classé troisième, soit environ 2,835 milliards de dollars, avec une baisse hebdomadaire de 30,12 % ; parmi eux, les trois projets les mieux classés sont :

PancakeSwap (1,885 millions de dollars), Uniswap (790,59 millions de dollars), four.meme (88,05 millions de dollars).

Données de marché des jetons de la section Gate DeFi

Selon les données de la page des cotations de Gate, les performances des prix des dix premiers jetons du secteur DeFi sont les suivantes :

(Source : marché DeFi de Gate)

Au 20 octobre, à la date de publication, le marché des cryptomonnaies dans son ensemble a rebondi, avec les jetons du secteur de la Finance décentralisée qui ont augmenté pour la plupart et baissé pour certains, plus précisément :

UNI se négocie actuellement à 6,44 USD, avec une augmentation de 4,88 % sur 24 heures ;

AAVE est actuellement à 232,67 USD, avec une augmentation de 6,26 % sur 24 heures ;

WLFI est actuellement à 0,133 USD, avec une hausse de 0,83 % sur 24 heures ;

MORPHO est actuellement à 1,95 USD, avec une hausse de 1,04 % sur 24 heures ;

INJ est actuellement à 8,83 dollars, avec une hausse de 3,34 % au cours des 24 dernières heures ;

MYX est actuellement à 2,72 dollars, avec une baisse de 1,58 % sur 24 heures ;

CRV est actuellement à 0,5729 USD, avec une augmentation de 4,77 % sur 24 heures ;

SYRUP est actuellement à 0,3705 dollars, avec une baisse de 10,88 % sur 24 heures ;

FF est actuellement à 0,1324 USD, avec une hausse de 4,96 % sur 24 heures.

Interprétation des tendances du marché

La TVL rebondit légèrement, les protocoles majeurs se comportent de manière stable La TVL du réseau est revenue à 15,489.7 millions de dollars, avec une augmentation de 3,05 %, les flux de capitaux se concentrant principalement sur Aave (+2,21 %), Lido (+4,42 %) et EigenLayer (+4,44 %), parmi les protocoles de tête. ETH.fi a également augmenté de 3,51 %, montrant que les secteurs LSD et de la re-staking continuent de montrer une dynamique de croissance. En revanche, Ethena a légèrement baissé de 0,69 %, indiquant que la volatilité des actifs de rendement reste présente à court terme.

Volume des transactions DEX en baisse, activité du marché en déclin Le volume des transactions DEX au cours des 24 dernières heures est d'environ 16,121 milliards de dollars, en baisse de 17,87 % par rapport à la semaine précédente, les fonds étant davantage concentrés sur Uniswap (5,984 milliards), PancakeSwap (2,274 milliards) et HumidiFi (1,103 milliard). Parmi toutes les chaînes, l'écosystème Solana présente la plus haute activité, avec Meteora et HumidiFi contribuant respectivement à 1,045 milliard et 1,103 milliard de dollars de volume.

HyperSwap TGE stimule l'enthousiasme du marché Le protocole DEX HyperSwap, basé sur le réseau Hyperliquid, a annoncé son plan de distribution de jetons SWAP et a confirmé que le TGE commencera le 20 octobre. Le nombre total de jetons est de 100 millions, dont 25 % sont destinés à la distribution communautaire initiale, 25 % aux investisseurs, et le reste sera débloqué de manière linéaire ou distribué par airdrop. Cette initiative est considérée comme un nouveau signal de stimulation de la liquidité pour le secteur de la Finance décentralisée.

L'essor des narrations d'intelligences artificielles mais avec des risques accrus Selon Forbes, la capitalisation du marché des intelligences artificielles a atteint 13,5 milliards de dollars, certains projets comme le jeton GOAT ont connu une hausse fulgurante grâce à des modèles de trading automatisés par IA. Cependant, les analyses soulignent que les stratégies d'IA dans la Finance décentralisée dépendent largement de services fermés comme OpenAI et Anthropic, le processus de décision étant centralisé et non audité, ce qui pourrait constituer des points de risque systémique potentiels.

Point de vue des analystes

Reprise structurelle mais des fonds restent prudents Les analystes estiment que cette hausse du TVL reflète une réaction positive du marché à la reprise de BTC/ETH, mais la baisse du volume des transactions DEX montre un affaiblissement de l'activité spéculative. Dans l'ensemble, les fonds DeFi restent plutôt défensifs, principalement concentrés sur des protocoles de premier plan et le re-staking, ainsi que des actifs générateurs de revenus.

HyperSwap TGE pourrait devenir un catalyseur à court terme L'émission de jetons de HyperSwap crée de nouvelles attentes pour l'injection de liquidité dans la Finance décentralisée, une partie des fonds pourrait revenir du système ETH vers le système Hyperliquid, mais l'arrangement de déverrouillage linéaire des jetons pourrait également entraîner une pression de vente par phases.

Le secteur de l'IA présente encore un potentiel, mais la transparence devient un goulot d'étranglement Les analystes soulignent que l'explosion des agents intelligents de l'IA représente une direction pour l'automatisation des stratégies DeFi, mais la dépendance à la centralisation et le manque d'audits deviendront les principales préoccupations qui limiteront la croissance. À l'avenir, si un mécanisme de vérification on-chain peut être introduit, le récit de l'IA pourrait redéfinir le paysage concurrentiel de la Finance décentralisée.

Conclusion

Dans l'ensemble, le 20 octobre, le marché DeFi a montré des signes de légère reprise, avec une augmentation du TVL et des protocoles mainstream stables, mais une baisse du volume reflète que le marché est toujours en phase d'ajustement. Le TGE de HyperSwap et les risques liés aux intelligences artificielles avancent parallèlement, devenant les deux événements clés qui propulsent et équilibrent le marché DeFi. Les fonds à court terme pourraient maintenir une rotation structurelle, la sécurité et la transparence deviendront des points d'attention continus pour les investisseurs.