Sharplink toma su ETH en la cadena, mientras que ETHZilla recorta su reserva

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SharpLink Gaming planea desplegar $200 millones en ether en LINEA, zkEVM Layer 2 de ConsenSys, en un programa plurianual que combina staking en ether.fi con recompensas de restaking en EigenCloud e incentivos para el ecosistema.

La empresa pública enmarca el movimiento como una forma de convertir un tesoro de ETH ya grande en capital productivo en la cadena, manteniendo controles institucionales bajo custodia.

Tanto LINEA como ether.fi ofrecen incentivos significativos, según el CEO de ether.fi, Mike Silagadze.

“Los $200 millones de SharpLink son solo un punto de partida — la intención es escalar eso,” dijo Silagadze a Blockworks.

Mecánicamente, el staking ocurre en Ethereum Mainnet, con un token de recibo puenteado a LINEA para actividades de DeFi, explicó Silagadze.

“El restaking sucede en segundo plano — no importa dónde se ubique el token,” dijo, señalando que ether.fi ha estado disponible en LINEA durante más de un año.

Un custodio está integrándose con ether.fi para que clientes con custodia calificada, como Sharplink, puedan acuñar y asignar directamente desde la custodia, según una persona familiarizada con los planes.

ConsenSys se negó a comentar sobre los rendimientos netos pro-forma y la durabilidad de los flujos de incentivos, o cómo se abordaron consideraciones relacionadas con partes vinculadas, vinculadas al fundador de ConsenSys y presidente de SharpLink, Joseph Lubin, en el nivel de la junta.

El despliegue es similar a la asociación previa de ether.fi con ETHZilla, que vio $100 millones en ether desplegados en su infraestructura de staking.

ETHZilla libera algo de ETH

El anuncio de Sharplink llega el mismo día en que las redes sociales están en ebullición por otra movimiento de tesorería: ETHZilla dijo que vendió aproximadamente $40 millones de ETH para recomprar acciones que cotizan por debajo del NAV medido, después de que una carta abierta de un inversor instó a recompras.

Silagadze calificó esa decisión como “una cuestión de señalización,” destinada a cerrar un descuento de mercado pronunciado en lugar de retirarse de DeFi, y afirmó que ether.fi no ha visto “retiros” vinculados a la recompra.

En el contexto del panorama más amplio de tesorerías de activos digitales ( DAT ), el programa de SharpLink subraya dos estrategias divergentes en este ciclo: vender ETH para cerrar un descuento de mercado, o mantener ETH productivo en la cadena para potenciar staking, restaking e incentivos para socios. SharpLink está eligiendo explícitamente esta última opción — y haciéndolo en un L 2 específico con una propuesta institucional en crecimiento.

El Rey Kong del ETH DAT — BitMine Immersion ( BTMR ) — aún no ha dado pasos hacia rendimiento en la cadena.

La gestión de riesgos es fundamental para determinar si más patrimonios públicos seguirán. En el lado del protocolo, los peligros abarcan suposiciones sobre puentes y secuenciadores de L 2, vulnerabilidades en contratos inteligentes, y las condiciones de slashing de los EigenCloud AVSs que SharpLink elige respaldar. ( ConsenSys se negó a comentar sobre algún papel en esa curación, pero Silagadze dijo que, como en el acuerdo con ETHZilla, la selección de AVS y la gestión de riesgos corresponden a Ether.fi. )

Otra fuente de confusión para los mercados de acciones es cómo leer el “mNAV” — la proporción que los inversores usan para juzgar si un DAT cotiza por encima o por debajo de su valor de cartera subyacente.

Hay cuatro formas de seguir el mNAV, dijo Dan Smith de Blockworks Research, “y la ‘mejor’ depende de la empresa.” Por ejemplo, las garantías prefinanciadas pueden hacer que el mNAV pendiente difiera del diluido completo, mientras que balances con mucho efectivo justifican medidas basadas en el valor de la empresa.

Smith señaló que ETHZilla vendió ETH cuando el mNAV pendiente era inferior a 1, pero el diluido completo era superior a 1 — sugiriendo que gestiona según la cifra pendiente. En contraste, BitMine ha vendido acciones incluso cuando su mNAV pendiente era menor que 1, lo que implica que toma su decisión basada en la métrica diluida completa, dijo Smith.

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Por ahora, el movimiento de SharpLink encaja con un enfoque de poner el ether en uso productivo, haciendo staking y restaking a escala institucional, con incentivos en tokens que mejoran la economía inicial.

Si ese enfoque se convierte en el estándar para los patrimonios públicos de ETH dependerá de qué importe más a las juntas y a los inversores: cerrar el descuento de mercado actual, o potenciar el rendimiento en la cadena del mañana para maximizar el ether.