Las acciones de Salesforce caen a pesar de los sólidos resultados: ¿comprar en la caída o huir?

7 de septiembre de 2025 — 04:52 am EDT Escrito por Geoffrey Seiler

Puntos Clave

• Las acciones de Salesforce cayeron a pesar de superar las expectativas, con los inversores poco impresionados por pequeños ajustes en las previsiones.
• La empresa enfrenta un creciente escepticismo sobre su lugar en la revolución de la IA
• Las métricas de valoración sugieren que la acción podría estar significativamente subvaluada

Salesforce presentó resultados del segundo trimestre mejores de lo esperado, sin embargo, la acción aún se desplomó después de que la dirección no lograra aumentar el extremo superior de su guía de ingresos. El mercado parece cada vez más dudoso sobre cómo la IA afectará el modelo de negocio de Salesforce en el futuro. Con la acción caída más del 25% este año, me pregunto si Wall Street está pasando por alto algo aquí.

Apostando Grande por Agentes de IA

Mientras los inversores cuestionan la relevancia de Salesforce en un futuro dominado por la IA, la compañía no está sentada inactiva. Están “reconstruyendo cada uno de [their] productos para que sean agentivos,” según su llamada reciente.

Su plataforma Agentforce ahora cuenta con más de 6,000 acuerdos pagados y 12,500 implementaciones en total. Curiosamente, aproximadamente el 40% de las reservas provino de clientes existentes, con un aumento secuencial del 60% en los usuarios que pasaron de pilotos a producción completa. Su nuevo modelo de precios basado en el consumo, FlexCredits, parece estar ganando tracción, representando el 80% de las nuevas reservas.

Data Cloud sigue siendo otro punto brillante, con ingresos que aumentaron un 120% interanual a $1.2 mil millones y un crecimiento de clientes del 140%.

Los ingresos totales aumentaron un 10% a $10.23 mil millones, superando la guía de $10.11-10.16 mil millones. Los ingresos por suscripción saltaron un 11% a $9.69 mil millones, con las ventas de la Plataforma (incluyendo Agentforce y Data Cloud) aumentando un 16%. El marketing y el comercio se quedaron atrás con solo un 3% de crecimiento.

Entre los productos adquiridos, Tableau lideró con un crecimiento del 15%, mientras que Slack aumentó un 11% y Mulesoft incrementó un 9%.

El EPS ajustado saltó un 14% a $2.91, superando las expectativas de los analistas de $2.78. La generación de efectivo se mantuvo fuerte, con $740 millones en flujo de efectivo operativo y $605 millones en flujo de efectivo libre. La compañía terminó el trimestre con $15.4 mil millones en efectivo contra $8.4 mil millones en deuda, mientras gastaba $2.6 mil millones en recompras y dividendos.

Las obligaciones de rendimiento restantes aumentaron un 11% a $29.64 mil millones, lo que sugiere ingresos futuros saludables.

La empresa aumentó ligeramente el extremo inferior de su guía de ingresos para todo el año, al tiempo que incrementó las proyecciones de EPS:

Métrica | Guía Fiscal Actual 2026 Ingresos | $41.1 mil millones a $41.3 mil millones Crecimiento de ingresos | 8.5% a 9% EPS ajustado | $11.33-$11.37

Para el tercer trimestre, Salesforce espera un crecimiento de ingresos del 8-9% a $10.24-10.29 mil millones, con un EPS ajustado de $2.84-2.86.

¿Es esta una oportunidad de compra?

He notado que los inversores se están volviendo cada vez más pesimistas sobre las empresas de SaaS basadas en asientos en la era de la IA. El miedo es que la IA reducirá las plantillas laborales, socavando sus modelos de negocio. Irónicamente, Salesforce ha reducido su personal de atención al cliente, reemplazando a los trabajadores con sus propios agentes de IA.

Sin embargo, Salesforce no se está quedando quieto. Agentforce está ganando tracción, y el enfoque de FlexCredits parece inteligente, alineando la utilidad del agente con los costos. Este modelo basado en el consumo ha funcionado bien para las empresas de ciberseguridad, y los primeros signos sugieren que también está funcionando para Salesforce.

Mientras tanto, el sentimiento negativo ha empujado la valoración de Salesforce a niveles notablemente bajos. Basado en las estimaciones fiscales de 2027, se cotiza a un múltiplo precio-ventas a futuro de 5, un P/E de 19 y una relación PEG por debajo de 0.5. Para dar contexto, un PEG por debajo de 1 normalmente indica una acción subvaluada. También tienen $7 mil millones en efectivo neto ($7.35 por acción).

Salesforce debe demostrar que no es una víctima de la IA, pero si tiene éxito, la acción tiene un potencial de subida significativo a niveles actuales. Personalmente, estoy comprando esta caída.

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