Los inversores en acciones de Apple acaban de recibir grandes noticias. ¿Es hora de comprar?

Un juez federal recientemente le dio a Apple una tabla de salvación cuando se negó a prohibir a Alphabet de pagar a los socios de distribución de búsqueda, preservando una fuente de ingresos crucial que vale más de $20 mil millones anualmente para el fabricante del iPhone. Pero, ¿es esto suficiente razón para invertir en una acción que ha caído un 4% este año, convirtiéndola en el segundo peor desempeño entre los “Magnificent Seven”?

El caso antimonopolio contra Alphabet ha estado prolongándose durante años. Después de que el DOJ presentara la demanda en octubre de 2020 y el juez Amit Mehta fallara en contra de Alphabet en agosto de 2024, el Departamento de Justicia propuso algunas soluciones severas, incluyendo forzar a Alphabet a vender Chrome y prevenir pagos a Apple por la colocación de búsqueda predeterminada en dispositivos iOS.

Pero la reciente decisión del juez rechazó estas duras medidas. Aunque Alphabet ya no puede negociar acuerdos de búsqueda exclusivos, todavía puede pagar a Apple para distribuir su motor de búsqueda. Esto preserva los enormes ingresos por servicios de Apple mientras les permite explorar alternativas, incluido su herramienta de búsqueda web que supuestamente está en desarrollo.

He observado la reacción de Wall Street con escepticismo. Craig Moffett mejoró la calificación de Apple de venta a neutral, y varios analistas ajustaron sus pronósticos al alza. El precio objetivo promedio aumentó modestamente a $237 por acción - lo que aún implica un descenso del 4% desde los actuales $240.

Seamos honestos: Apple sigue siendo ridículamente cara en comparación con sus pares tecnológicos. Cotizando a 36 veces las ganancias con un crecimiento anual proyectado de solo el 10% en los próximos tres años, Apple tiene un ratio PEG de 3.6. Compáralo con el 1.7 de Alphabet, el 1.9 de Amazon, el 1.5 de Meta, el 3 de Microsoft y el 1.2 de Nvidia. Solo Tesla parece estar más sobrevalorada.

Este giro en la sentencia antimonopolio no soluciona el problema fundamental de Apple: su motor de innovación se ha estancado. Después de lanzar productos innovadores como el iPhone (2007), el iPad (2010), el Apple Watch (2015) y los AirPods (2017), han pasado ocho años sin introducir nada verdaderamente revolucionario. La empresa parece estar contenta aprovechando su ecosistema de productos existente en lugar de crear nuevas categorías.

He mantenido durante mucho tiempo que las acciones de Apple están sobrevaloradas, y esta reciente victoria legal no cambia mi opinión. Aunque han esquivado una bala que podría haberles costado miles de millones, los problemas fundamentales siguen siendo los mismos. Su crecimiento está desacelerándose, la innovación parece estancada y su valoración sigue desconectada de la realidad.

Para los inversores que miran a Apple hoy, la pregunta no es si perderán sus ingresos por búsqueda en Google, sino si la empresa puede justificar su valoración premium sin introducir nuevas categorías de productos que capten la imaginación de los consumidores como lo hizo el iPhone. Hasta ahora, no estoy convencido de que puedan.