S&P, calificación de ‘chatarra(Junk)’ en la ‘estrategia’ de Michael Saylor.

Según Bloomberg, S&P Global Ratings ha asignado una calificación crediticia de 'chatarra' a Strategy Inc., que se ha transformado de un fabricante de software empresarial a una empresa de acumulación de Bitcoin. Esta calificación refleja preocupaciones sobre la alta concentración de la empresa en criptomonedas, su enfoque comercial limitado, la débil capitalización ajustada al riesgo y la baja liquidez en dólares estadounidenses.

Primera calificación 'B-'… Señalando el riesgo de concentración de Bitcoin

Bloomberg informa que los analistas de crédito de S&P notaron de inmediato las tenencias de Bitcoin de Strategy, que tienen un valor justo de aproximadamente $74 mil millones, acumuladas utilizando los ingresos de emisiones de deuda y capital. Si bien S&P enfatizó que Strategy ha gestionado su deuda convertible “de manera prudente”, expresaron preocupaciones sobre los riesgos de liquidez que surgen de los compromisos de deuda de la compañía. Strategy ha emitido notas convertibles y acciones preferentes por un total de aproximadamente $15 mil millones, de las cuales $5 mil millones son notas convertibles fuera del dinero que vencen a partir de 2028. Además, a partir de octubre de 2025, la compañía debe pagar más de $640 millones anualmente en dividendos de acciones preferentes.

Riesgos de Deuda en Maduración y 'Desajuste de Moneda'

Bloomberg también informa que S&P destacó los riesgos de liquidez asociados con las notas convertibles de la empresa y los dividendos de acciones preferentes. Específicamente, los analistas señalaron que los vencimientos de las notas convertibles de Strategy podrían coincidir con períodos de intensa presión sobre los precios de Bitcoin. En tal escenario, la empresa podría necesitar liquidar Bitcoin a “precios deprimidos” o reestructurar sus notas convertibles o acciones preferentes, lo que S&P consideraría “equivalente a un incumplimiento.”

S&P declaró que la estrategia enfrenta un problema de “desajuste de divisas”. Mientras la empresa posee miles de millones de dólares en Bitcoin, debe pagar vencimientos de deuda, intereses y dividendos de acciones preferentes en dólares estadounidenses. Actualmente, la empresa ha estado vendiendo acciones comunes para recaudar efectivo para los pagos de intereses y dividendos.

Factores y condiciones de compensación de riesgos para la mejora de calificaciones

Según Bloomberg, S&P dijo que la calificación de Strategy podría ser mejorada si reduce su uso de notas convertibles, mejora su liquidez en dólares estadounidenses y demuestra un fuerte acceso a los mercados de capital incluso durante períodos de presión en el precio del Bitcoin. Los analistas de S&P añadieron: “Creemos que Bitcoin conlleva un riesgo de mercado sustancial que no está correlacionado con los riesgos de mercado tradicionales. Dado que la mayoría de los activos de la empresa están compuestos por Bitcoin, y es probable que las tenencias de Bitcoin continúen aumentando sustancialmente, es probable que sigamos considerando el capital como una debilidad.”

La estrategia anunció el 28 que había comprado $43.4 millones adicionales en Bitcoin en los 7 días anteriores, aumentando sus tenencias totales a 640,808 ( por un valor de aproximadamente $73.7 mil millones). La empresa, con sede en Tysons Corner, Virginia, tiene programado publicar sus resultados financieros del tercer trimestre el jueves. Mientras tanto, el precio de las acciones de Strategy subió un 2.3% a $295.63 el 28, un aumento del 2% en lo que va del año, mientras que Bitcoin ha subido un 22% en el mismo período. Bloomberg informó que un portavoz de Strategy no respondió de inmediato a una solicitud de comentario.

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