#美联储降息预期 Enfoque del mercado esta semana: cambios profundos en la dirección de la política de la Reserva Federal

El tema candente en el círculo financiero recientemente es el cambio de política de la Reserva Federal. Las expectativas predominantes indican que la Reserva Federal probablemente implementará una reducción de 25 puntos básicos esta semana, pero la verdadera cuestión central a tener en cuenta es: dado que las reservas del sistema bancario están cerca del punto crítico de "nivel abundante", ¿terminará la Reserva Federal anticipadamente la política de endurecimiento cuantitativo (QT)?

El análisis de Barclays señala que la situación actual presenta diferencias significativas con respecto a 2019. Al mirar hacia atrás en la historia, cuando la Reserva Federal terminó el QT en 2019, los activos de riesgo aumentaron en general y el índice del dólar se debilitó, creando un clásico patrón de mercado de "aumento del apetito por el riesgo/debilidad del dólar". Sin embargo, en la actualidad, el entorno del mercado ha cambiado, los activos de riesgo muestran una resistencia más fuerte frente a la presión del mercado de recompra, y la correlación positiva con el dólar ha aumentado notablemente, lo que significa que incluso si el QT se termina anticipadamente, el dólar puede no experimentar una depreciación significativa.

Interpretación del punto de vista de Barclays:

Primero, la política monetaria de la Reserva Federal se encuentra en un punto de inflexión. El mercado no solo anticipa el inicio de un ciclo de reducción de tasas, sino que lo más importante es que la política de ajuste cuantitativo podría estar a punto de finalizar, lo que marca un cambio significativo en el entorno de liquidez.

En segundo lugar, en la percepción tradicional, el final de la contracción cuantitativa suele impulsar la apreciación de los activos de riesgo, lo que lleva a una debilidad del dólar. Esto se debe a que el aumento de la liquidez del mercado estimula a los inversores a perseguir activos de alto riesgo y alta rentabilidad, como acciones y criptomonedas.

Sin embargo, la estructura del mercado actual ha cambiado. El patrón de respuesta de los activos de riesgo a las señales de liquidez ha cambiado, y la correlación entre el dólar y los activos de riesgo ha mostrado anomalías, ya que a veces fluctúan en la misma dirección, rompiendo así la tradicional relación inversa. Por lo tanto, incluso si la Reserva Federal detiene la contracción de la liquidez, no necesariamente provocará una depreciación significativa del dólar o un aumento notable de los activos criptográficos.

Impacto potencial en el mercado de criptomonedas:

La mejora del entorno de liquidez suele ser favorable para los activos criptográficos. Históricamente, cuando la Reserva Federal adopta políticas expansivas, los principales activos criptográficos como BTC y ETH suelen mostrar un rendimiento sólido.

Pero los inversionistas deben juzgar con cautela, ya que la reacción del mercado ante los cambios en las políticas en esta ronda puede no seguir el guion histórico. La correlación entre el dólar y las criptomonedas está experimentando cambios sutiles, rompiendo la percepción tradicional.

El enfoque principal debe estar en los cambios reales en la liquidez: cuándo la Reserva Federal terminará por completo con la flexibilización cuantitativa y cómo esta decisión impactará sustancialmente el tamaño del capital disponible en el mercado, son los factores clave que determinan la dirección del mercado de criptomonedas.

En general, aunque el cambio de política de la Reserva Federal suele ser visto como un catalizador para el mercado de criptomonedas, en el actual entorno macroeconómico complejo, los inversores necesitan evaluar de manera más integral los cambios en los mecanismos de respuesta del mercado, evitando aplicar simplemente experiencias históricas para tomar decisiones de inversión.