#美联储降息预期 $BTC moneda estable $BNB por ejemplo USDT $ETH ¿por qué pueden mantenerse estables? Porque utilizan un modelo simple y directo: por cada emisión de 1 Token, hay 1 dólar de activos reales que lo respaldan, incluyendo efectivo en dólares y bonos del gobierno de EE. UU., que en esencia equivale a una cuenta de ahorros en el mundo de la cadena de bloques.

Y USDe ha adoptado una estrategia completamente diferente, que se asemeja más a un acto de equilibrio de alto riesgo:

No mantiene reservas en dólares, sino que utiliza una estrategia de cobertura de "tener activos de Ethereum en una mano y vender en corto futuros de Ethereum en la otra" para mantener la estabilidad del precio; esencialmente, está apostando a que sin importar cómo fluctúe el precio de Ethereum, el valor total de estas dos posiciones en direcciones opuestas pueda mantenerse constante.

Las fuentes de ingresos de USDe también son muy diferentes de las monedas estables tradicionales. Principalmente se basa en el mecanismo de "tasa de financiación" en el mercado de derivados de criptomonedas, que se puede comparar con el mercado de alquiler de viviendas:

Los comerciantes alcistas que quieren comprar son como los inquilinos, mientras que los comerciantes bajistas que venden son como los propietarios;

El precio del mercado al contado es similar a "el alquiler de referencia del mercado inmobiliario", mientras que el precio del contrato es "el alquiler real de la transacción";

Cuando el sentimiento del mercado es muy optimista y hay demasiados inquilinos, necesitan pagar un «prima» adicional al propietario ( tasa de financiación positiva );

Por el contrario, cuando el sentimiento del mercado es bajista y hay demasiados propietarios, ellos deben ofrecer "descuentos" ( tasa de financiación negativa ).

Durante el anterior mercado alcista de Ethereum, debido a la dominancia del sentimiento alcista, USDe continuó obteniendo una tasa de financiación positiva a través de sus contratos cortos, logrando una tasa de rendimiento anual del 12%-15%, superando con creces los productos de inversión de bancos convencionales, lo que atrajo a una gran cantidad de inversores.

Sin embargo, algunos inversores que buscan altos rendimientos han comenzado a adoptar la estrategia de "préstamos en ciclo" para aumentar aún más sus ganancias: usar el USDe que poseen como garantía para pedir un préstamo → continuar comprando USDe → volver a pedir un préstamo con la garantía, repitiendo este proceso de cuatro a cinco veces, lo que amplifica el monto de la inversión original hasta 3.7 veces, haciendo que la tasa de rendimiento anual alcance el 24%.

Esta operación de alto apalancamiento es como acortar constantemente la mecha de una bomba; una vez que el mercado se gira, todo el sistema puede enfrentar el riesgo de colapso.