Wall Street se prepara para un recorte de tasas, pero el verdadero shock puede venir después

26 de octubre de 2025 | 22:11

El mercado de bonos de EE. UU. está entrando en una semana crítica con los operadores convencidos en gran medida de que la Reserva Federal recortará las tasas de interés nuevamente.

Lo que es menos seguro — y mucho más importante para los inversores — es qué viene después.

La reunión de política de dos días de la Fed concluye el miércoles, y las expectativas están firmemente ancladas en una reducción de tasas de un cuarto de punto. Marcaría la segunda reducción desde que el banco central comenzó a suavizar la política a principios de este año, extendiendo un ciclo que ya ha elevado los precios de los bonos del Tesoro y ha ajustado los rendimientos en todos los plazos.

Confianza en el Corte, Curiosidad sobre el Futuro

Después de semanas de especulación, los mercados están tratando el recorte en sí como un hecho consumado. La verdadera suspenso radica en el tono de los comentarios del presidente Jerome Powell y si los funcionarios insinúan una pausa o señalan que es probable que se produzcan más alivios antes de fin de año.

Los bonos del Tesoro a corto plazo ya han incorporado el movimiento. Los rendimientos a dos años se han mantenido por debajo del 3.5% durante varias semanas consecutivas, lo que refleja la certeza de los inversionistas de que la postura de la Fed seguirá siendo acomodaticia. Los rendimientos a diez años, que rondan el 4%, sugieren que los temores a la inflación a largo plazo están controlados, pero también que los mercados ven un margen limitado para sorpresas adicionales en la política.

Una reunión en la oscuridad

Lo que hace que esta decisión sea única es el vacío de datos que la rodea. Con el reciente cierre del gobierno federal deteniendo informes económicos clave, los responsables de políticas se ven obligados a depender de indicadores alternativos, encuestas internas y evidencia anecdótica para evaluar la salud de la economía.

“La interrupción de datos añade una capa de complejidad,” dijo Vishal Khanduja, jefe de renta fija de mercados amplios en Morgan Stanley Investment Management. “Tendrán que explicar no solo la decisión de tasas, sino cómo están operando sin el flujo habitual de información económica.”

El desafío es encontrar un equilibrio: la inflación se mantiene obstinadamente por encima del objetivo del 2%, pero el impulso de contratación y el sentimiento empresarial parecen estar enfriándose. Sin números concretos, los funcionarios tendrán que apoyarse en gran medida en encuestas de expectativas — una dinámica que podría hacer que la comunicación sea tan importante como la decisión de la tasa en sí.

Las apuestas para el mercado de bonos

Para los inversores, la conclusión clave no será el tamaño del recorte, sino el tono del mensaje de Powell. Una perspectiva confiada y favorable al crecimiento podría extender el rally del Tesoro que se ha estado construyendo durante semanas. Pero si los responsables de políticas suenan inseguros sobre la inflación o enfatizan la precaución, los rendimientos podrían aumentar nuevamente a medida que los mercados reduzcan las expectativas de un estímulo adicional.

La credibilidad de la Fed ahora depende no solo de lo que hace, sino de cuán convincentemente puede guiar a los inversores a través de una economía que funciona con visibilidad parcial. Como dijo un estratega, esta reunión puede no reescribir la política — pero redefinirá la narrativa sobre lo que la Fed ve a continuación.