En el campo de las finanzas de cadena de bloques, las características sin permiso de Morpho Blue han traído nuevas posibilidades para los activos físicos (RWA), pero al mismo tiempo también han suscitado importantes desafíos de cumplimiento. Cómo resolver esta contradicción se ha convertido en el foco de atención de la industria.

Los emisores de RWA, como los bonos del gobierno de EE. UU. tokenizados USDY o los proveedores de crédito privado, suelen estar sujetos a una estricta regulación. Deben cumplir con regulaciones como KYC (Conoce a tu cliente) y AML (Prevención del lavado de dinero), lo que significa que necesitan conocer la información de identidad de los titulares y comerciantes de tokens.

Las soluciones tradicionales, como el fondo de capital con licencia de Aave (Aave Arc), cumplen con estos requisitos de cumplimiento mediante la implementación de un mecanismo de lista blanca a nivel de protocolo. Sin embargo, este enfoque a menudo resulta engorroso y carece de flexibilidad.

En comparación, la característica sin permiso de Morpho Blue permite que cualquier persona, incluidas las direcciones anónimas, participe en actividades de préstamo en mercados como USDY. Esta apertura, aunque refleja el espíritu de descentralización, es claramente contraria a los requisitos de cumplimiento de los emisores de RWA.

Ante este desafío, Morpho ha propuesto una solución innovadora: una arquitectura en capas. Este enfoque logra cumplir con los requisitos de cumplimiento a través de la capa de aplicación, manteniendo al mismo tiempo la neutralidad de la capa de protocolo. En concreto:

Capa de protocolo (Azul): Morpho Blue mantiene sus características sin permiso y neutrales, como una infraestructura subyacente no discriminatoria.

Capa de aplicación (MetaMorpho o front-end personalizado): Los emisores de RWA pueden implementar las medidas de cumplimiento necesarias en este nivel.

Este enfoque escalonado no solo resuelve ingeniosamente los problemas de Cumplimiento, sino que también deja un amplio espacio para la innovación futura. Muestra cómo la tecnología de Cadena de bloques busca un equilibrio entre la idea de descentralización y la regulación del mundo real, abriendo nuevas posibilidades para la fusión de activos financieros tradicionales con las finanzas descentralizadas (DeFi).

Con el desarrollo de este modelo, es posible que veamos más productos financieros tradicionales entrar en el ámbito de DeFi, lo que facilitará una mayor apertura y eficiencia en los mercados de capitales. Sin embargo, todavía existen muchos desafíos en este proceso, como la coordinación de la regulación transfronteriza y la protección de la privacidad del usuario, que requieren que la industria continúe explorando e innovando.

El intento de Morpho sin duda proporciona un ejemplo inspirador para abordar los problemas de cumplimiento en el mundo DeFi. No solo refleja el valor de la innovación tecnológica, sino que también destaca la determinación de buscar soluciones en un entorno regulatorio complejo. En el futuro, soluciones escalonadas similares pueden ser adoptadas en aplicaciones DeFi más amplias, impulsando a toda la industria hacia un desarrollo más maduro y conforme.