صحيفة Gate التمويل اللامركزي  (10 أكتوبر 20 ): Wintermute يتحدث عن حادثة الانهيار "10.11"؛ Vitalik يقدم بروتوكول GKR

في 20 أكتوبر، شهد سوق العملات الرقمية انتعاشًا طفيفًا، حيث عادت BTC إلى 111,000 دولار، و突破 ETH 4000 دولار، وارتفع إجمالي القيمة المقفلة في DeFi إلى 154.897 مليار دولار، بزيادة يومية قدرها 3.05%. على الرغم من استمرار تدفق الأموال المقفلة، إلا أن حجم تداول DEX انخفض إلى 16.121 مليار دولار، مما يدل على أن السيولة القصيرة المدى لا تزال حذرة. أصدرت HyperSwap اقتصاد عملة SWAP وأعلنت عن بدء TGE، لتصبح واحدة من الأحداث الأساسية في السوق؛ في الوقت نفسه، عادت المناقشات حول المخاطر المركزية الناجمة عن اختراقات AI في تداول DeFi إلى الارتفاع.

نظرة عامة على سوق التمويل اللامركزي

! DeFi TVL

(المصدر: DeFiLlama)

إجمالي TVL في التمويل اللامركزي في جميع الشبكات: اليوم (20 أكتوبر)، سوق العملات الرقمية يشهد انتعاشاً طفيفاً، حيث يتم تداول BTC حالياً بالقرب من 111,000 دولار، وETH عاد فوق 4,000 دولار؛ إجمالي TVL في التمويل اللامركزي في جميع الشبكات حالياً هو 154.897 مليار دولار، بزيادة قدرها 3.05% خلال 24 ساعة.

حجم التداول في DEX على مدار 24 ساعة: حوالي 161.21 مليار دولار، بانخفاض أسبوعي قدره 17.87%؛ الثلاثة الأوائل هم: Uniswap (59.84 مليار دولار)، PancakeSwap (22.74 مليار دولار)، HumidiFi (11.03 مليار دولار).

البروتوكولات الشائعة وأداء السلسلة

وفقًا لـ TVL ، فإن بيانات البروتوكولات اللامركزية العشرة الأوائل هي كما يلي:

! DeFi TVL Top10

(المصدر: DeFiLlama)

بينما كانت بيانات البروتوكولات الرائدة على التوالي هي:

Aave: القيمة الإجمالية المقفلة حوالي 399.8 مليار دولار، نسبة الارتفاع خلال 24 ساعة 2.21%;

Lido: القيمة الإجمالية المقفلة حوالي 345.3 مليار دولار، ارتفاع 4.42% خلال 24 ساعة؛

EigenLayer: القيمة الإجمالية المقفلة حوالي 171.38 مليار دولار، نسبة الارتفاع خلال 24 ساعة 4.44%;

Ethena: القيمة الإجمالية المقفلة حوالي 121.76 مليار دولار، انخفاض بنسبة 0.69% خلال 24 ساعة؛

ETH. fi: TVL حوالي 101.45 مليار دولار، ارتفاع 3.51% خلال 24 ساعة.

بالإضافة إلى ذلك، فإن المشاريع العشرة الأولى من حيث رسوم البروتوكول في الساعات الأربع والعشرين الماضية هي كما يلي:

(المصدر: DeFiLlama)

في الـ 24 ساعة الماضية، بلغت رسوم البروتوكول لـ Uniswap 11.85 مليون دولار، لتأتي في المرتبة الثانية بعد Tether (23.16 مليون دولار)؛ وبلغت رسوم البروتوكول لـ Aster 3.32 مليون دولار، مما جعله في المرتبة الرابعة؛ بينما جاءت Aave في المرتبة الخامسة بمبلغ 2.68 مليون دولار.

ملخص أخبار المشروع

1، قال Evgeny Gaevoy، مؤسس صانع السوق المشفر Wintermute، خلال مشاركته في برنامج البودكاست الخاص بـ The Block، "أعتقد أن حدث الانهيار في “10.11” هو نتيجة لتراكم عوامل متعددة. من ناحية، هناك بالفعل المزيد من الرفع المالي في النظام؛ ومن ناحية أخرى، هناك المزيد من أنواع العملات، والمزيد من منتجات العقود الدائمة، وكذلك المزيد من المنصات الكبيرة التي تتداول هذه العقود الدائمة.

قبل ثلاث أو أربع سنوات، لم يكن لدينا الكثير من منتجات العقود الدائمة التي تتمتع بحجم هائل من العقود المفتوحة، وتخفي مخاطر انهيار ضخمة. من حيث نضج السوق، على الرغم من أن الإجمالي بالفعل أكثر كمالًا ودقة من الماضي، إلا أن هذا التطور أدى أيضًا إلى ظهور العديد من المشاكل.

لا يزال من غير الواضح من الذي “أغلق مركزه”، ومن تكبد أكبر الخسائر، لكنني أشتبه في أن العديد من المؤسسات التي تكبدت خسائر كبيرة كانت في الواقع تتبنى استراتيجيات التحوط الطويلة والقصيرة (long-short strategy)، على سبيل المثال قد يقومون ببيع بيتكوين على المكشوف وشراء بعض العملات البديلة، وكانوا يعتقدون أن ذلك سيعزز من حماية مخاطرهم، لكنهم في النهاية تعرضوا لـ “صفعة” من آلية ADL.

“خلال حادثة الانهيار في “10.11”، ظهرت مشكلة نقص حاد في المخزون في سوق التمويل اللامركزي. كانت مراكزنا في CEX الرئيسيين، لكن لم نستطع تحويلها، لذا فقد تم بيع كل ما يمكن بيعه في DeFi، وتم شراء كل ما يمكن شراؤه في CEX، لكن لم نتمكن من إتمام تحويل الأصول، مما أدى إلى اختلال في السيولة.”

قال غايفوي إنه على الرغم من إمكانية تحقيق الأرباح من خلال الاقتراض أو تسعير الأسواق المتقاطعة، إلا أن المخاطر عالية والإجراءات معقدة. في هذه الحادثة، تم تفعيل أنظمة إدارة المخاطر لدى العديد من المنافسين، مما أدى إلى تعليق تداولات التمويل اللامركزي. ومع ذلك، أعرب عن رضاه عن أداء الفريق، قائلاً “على الرغم من أنه كان بالإمكان كسب المزيد من المال، إلا أن المخزون قد نفد بالفعل.”

بالإضافة إلى ذلك، أشار إلى أن هناك سوء فهم عام من قبل الجهات الخارجية حول “ممارسات البيع على المكشوف” للشركة، ولكن في الواقع، تحتفظ Wintermute بمراكز طويلة صافية على المدى الطويل، حيث كانت تتطلع إلى السوق بشكل إيجابي منذ عام 2022 أو حتى قبل ذلك.

كشف غايفوي أن وينترميوت لديها قسم استثماري، استثمرت في عدة مشاريع وتمتلك كمية كبيرة من العملات المقفلة، بالإضافة إلى امتلاكها لأصول رئيسية مثل BTC وETH وHYPE وSOL. وأكد أن الشركة لا يمكن أن تتعمد خفض السعر، لأن ذلك سيضر بقيمة حيازتها.

في إدارة المخاطر، وضعت Wintermute قيودًا صارمة: لا تتجاوز مراكز الشراء 25% من صافي الأصول، ولا تتجاوز نسبة الأموال في منصة واحدة 35%. قال Gaevoy إن هذه الاستراتيجية ساعدت الشركة على التغلب على انهيار FTX والعديد من الهجمات الإلكترونية، وأكد: “ما لم تختفِ أكبر خمس منصات للتداول في وقت واحد، فإننا نستطيع البقاء.”

2، وفقًا لتقرير فوربس، بحلول عام 2025، ستصبح الكيانات الذكية المستقلة واحدة من أكثر السرديات رواجًا في صناعة التشفير، حيث تتضخم من مفهوم جديد تجريبي إلى سوق بقيمة 13.5 مليار دولار بين عشية وضحاها. وقد أقنعت الكيان الذكي المدعو “Truth Terminal” المستثمر المعروف مارك أندريسن بالتبرع بمبلغ 50,000 دولار، مما أدى إلى ارتفاع قيمة عملة GOAT إلى 1.2 مليار دولار.

حالياً، يوجد أكثر من 11,000 كائن ذكاء اصطناعي يعمل على منصة Virtuals Protocol، حيث ينفذون التداول ويديرون المحافظ باستثمار الحد الأدنى من تدخل البشر.

لكن هناك مشكلة واحدة، لا يكاد أحد يرغب في مواجهتها. كانت هذه الكيانات الذكية مصممة من أجل تحسين كفاءة التمويل اللامركزي، ومع ذلك فهي عادة ما تكون مركزية للغاية. تعتمد الغالبية العظمى على نماذج مغلقة المصدر من شركات مثل OpenAI وAnthropic، مما يؤدي إلى احتكار مركزي على حساب بيانات المستخدم وتدفقات التداول.

في صناعة تعتمد على الشفافية، تمثل الكيانات الذكية المدعومة بالذكاء الاصطناعي المنتج الأكثر توافقًا مع احتياجات السوق في عالم التشفير حتى الآن - وكذلك أكبر تناقض في المبادئ. لم يعد السؤال هو “هل ستعيد الكيانات الذكية المدعومة بالذكاء الاصطناعي تشكيل صناعة التشفير”، بل هو - لقد بدأت بالفعل في القيام بذلك. حذر باحثو الأمان من أن العديد من الكيانات الذكية المدعومة بالذكاء الاصطناعي التي يتم نشرها على شبكات البلوكتشين تستخدم عقودًا ذكية غير مُراجعة، وأن معظمها تعتمد عملية اتخاذ القرار على خدمات الذكاء الاصطناعي المركزية.

عندما يقوم وكيل بتنفيذ استراتيجية تمويل لامركزي بقيمة 100,000 دولار، فإن عملية اتخاذ القرار الحقيقية تحدث في خوادم OpenAI أو Google - هذه الأنظمة “الصندوق الأسود” لا يمكن لأحد مراجعتها أو التحقق منها.

3، تم إصدار اقتصاد العملة SWAP ل بروتوكول DEX HyperSwap القائم على شبكة Hyperliquid. الحد الأقصى لإجمالي عرض عملة SWAP هو 100 مليون عملة، وسيبدأ TGE في 20 أكتوبر.

25% ستخصص لتوزيع المجتمع الجيني (فك القفل بالكامل)، 25% ستخصص لتوزيع المستثمرين الجينيين (فك القفل بالكامل)، 25% ستخصص لإصدار تعدين السيولة المستقبلية (حيث سيتم فك قفل 15 مليون عملة على مدى 36 شهرًا بشكل خطي، وسيتم فك قفل 10 مليون عملة المتبقية على مدى 12 شهرًا بشكل خطي)، 8% ستخصص للمساهمين الرئيسيين الحاليين والمستقبليين (فك القفل بعد 12 شهرًا، ثم فك القفل بشكل خطي على مدى سنة)، 10% ستخصص لتوزيع الأنشطة التجارية المستقبلية (فك القفل بعد 6 أشهر)، 3% ستخصص لفريق الاستشاريين (فك القفل بشكل خطي بعد سنة من الجين)، 2.5% ستخصص لبركة سيولة HyperSwap، 1.5% ستخصص لـ HIP-2.

سيتم توزيع 25% من إجمالي إصدار العملة في المستقبل على شكل xSWAP، وهو إصدار مقيد من عملة SWAP. يمكن استبدال xSWAP بعملة SWAP بنسبة 1:1 بعد فترة قفل تصل إلى 6 أشهر.

· الحسابات التي يكون فيها الرافعة المالية أقل من 5 أضعاف تحصل على 100% دعم؛

· الحسابات التي لديها رافعة مالية تزيد عن 5 أضعاف، ستمنح جزءًا من الدعم بناءً على مضاعف الرافعة وظروف السوق؛

· مستخدمو مركز اقتراض BTC الذين تم تقليل مركزهم بشكل سلبي بسبب ADL: 100% تعويض؛

· الأموال المودعة قبل التسوية: 100% تصدر؛

· جميع رسوم التسوية: استرداد 50%.

4، وفقًا للصفحات ذات الصلة، تم إنشاء حساب X Spotlight من pump.fun بهدف “تسريع ICM (أسواق رأس المال عبر الإنترنت)”، وقد يتم طرح تحديثات وظيفية ذات صلة.

5، مؤسس الإيثيريوم فيتاليك بوتيرين نشر صباح اليوم مقالاً قدم فيه بروتوكول GKR. GKR هو البروتوكول الأساسي لتنفيذ ZK-EVM و zk-ML وغيرها من الإثباتات السريعة، وهو متوافق مع الحوسبة التي تعتمد على “معالجة منخفضة متعددة الطبقات + تطبيقات دوال مكررة بكثرة” (مثل التجزئة والشبكات العصبية)، دون الحاجة إلى الالتزام بالطبقة الوسطى، بل يكفي الالتزام بالمدخلات والمخرجات، مما يزيد من الكفاءة بشكل كبير. من خلال تقليل كمية الحسابات في كل جولة من sumcheck (مثل خدعة غرين) ومعالجة دفعات Poseidon2، يثبت نظريًا أن تكلفة تجزئة Poseidon تصل فقط إلى 15x (بينما تصل تكاليف STARK التقليدية إلى 100x)، وفي الواقع يمكن أن تقل عن 10x، وكلما زادت كمية البيانات، تقترب التكلفة من الصفر.

نظرة عامة على مشاريع DeFi الرائدة في الأنظمة البيئية الكبرى

تتصدر عملة ETH DEX حجم التداول خلال 24 ساعة، حوالي 52.92 مليار دولار، حيث المشاريع الثلاثة الأولى هي:

Uniswap (41.46 مليار دولار)، Fluid (5.8774 مليار دولار)، Curve Finance (2.4417 مليار دولار)؛

تحتل DEX سولانا المركز الأول في حجم التداول على مدار 24 ساعة، حيث يبلغ حوالي 36.86 مليار دولار، والمشاريع الثلاثة الأولى هي:

HumidiFi (11.03 مليار دولار)، Meteora (10.45 مليار دولار)، Raydium (4.9026 مليار دولار)؛

تحتل BSC DEX المرتبة الثالثة من حيث حجم التداول على مدار 24 ساعة، حيث بلغ حوالي 28.35 مليار دولار، بانخفاض أسبوعي قدره 30.12٪؛ ومن بين المشاريع الثلاثة الأولى، فإنها هي:

PancakeSwap (18.85 مليار دولار)، Uniswap (7.9059 مليار دولار)، four.meme (8805 مليون دولار).

بيانات سوق عملة Gate DeFi

وفقًا لبيانات صفحة Gate للأسعار، فإن أداء أسعار العملات العشر الأولى في قطاع التمويل اللامركزي هو كما يلي:

! اقتباسات قطاع DeFi للبوابة

(المصدر: قسم DeFi في Gate)

اعتبارًا من 20 أكتوبر، شهد سوق العملات الرقمية انتعاشًا عامًا، حيث ارتفعت عملات قطاع التمويل اللامركزي بشكل كبير وانخفضت بشكل أقل، وبشكل أكثر تحديدًا:

UNI مبلغ 6.44 دولار، وارتفاع بنسبة 4.88% خلال 24 ساعة؛

AAVE سعره الحالي 232.67 دولار، وارتفاعه خلال 24 ساعة 6.26%;

WLFI يبلغ حالياً 0.133 دولار، وارتفاعه في 24 ساعة هو 0.83٪؛

MORPHO سجل مؤقت 1.95 دولار ، ارتفاع بنسبة 1.04% خلال 24 ساعة؛

INJ حاليا بسعر 8.83 دولار، وارتفع بنسبة 3.34% خلال 24 ساعة؛

MYX تقدر حالياً بـ 2.72 دولار، وانخفضت بنسبة 1.58% خلال 24 ساعة؛

CRV يبلغ حاليًا 0.5729 دولار، مع زيادة بنسبة 4.77% خلال 24 ساعة؛

SYRUP يبلغ حالياً 0.3705 دولار، وانخفض بنسبة 10.88% خلال 24 ساعة؛

FF تبلغ 0.1324 دولار، مع ارتفاع بنسبة 4.96% خلال 24 ساعة.

تفسير اتجاه السوق

TVL ارتفع قليلاً، أداء البروتوكولات الرئيسية مستقر ارتفع TVL في جميع الشبكات إلى 1548.97 مليار دولار، بزيادة قدرها 3.05%، وكانت تدفقات الأموال تتركز بشكل رئيسي في Aave (+2.21%) و Lido (+4.42%) و EigenLayer (+4.44%) وغيرها من البروتوكولات الرائدة. كما ارتفع ETH.fi بنسبة 3.51%، مما يدل على استمرار الزخم في قطاع LSD وإعادة الرهن. بالمقابل، انخفض Ethena بشكل طفيف بنسبة 0.69%، مما يدل على أن الأصول ذات العائد لا تزال تتقلب على المدى القصير.

انخفاض حجم تداول DEX، وضعف نشاط السوق حجم تداول DEX خلال 24 ساعة حوالي 161.21 مليار دولار، بانخفاض أسبوعي قدره 17.87%، حيث تركزت الأموال بشكل أكبر في Uniswap (59.84 مليار)، PancakeSwap (22.74 مليار) و HumidiFi (11.03 مليار). بين الشبكات، كان نشاط نظام سولانا هو الأعلى، حيث ساهمت Meteora و HumidiFi بحجم تداول قدره 10.45 مليار و 11.03 مليار دولار على التوالي.

HyperSwap TGE يدفع المشاعر السوقية للارتفاع أعلنت بروتوكول DEX HyperSwap المستند إلى شبكة Hyperliquid عن خطة توزيع عملة SWAP، وأكدت بدء TGE في 20 أكتوبر. إجمالي عدد العملات 100 مليون، 25% مخصصة للتوزيع المجتمعي، و25% مخصصة للمستثمرين، بينما سيتم فتح الباقي بشكل خطي أو من خلال الإيهام. تعتبر هذه الخطوة بمثابة إشارة جديدة لتحفيز السيولة في قطاع التمويل اللامركزي.

تزايد شعبية السرد الذكي للذكاء الاصطناعي ولكن المخاطر تزداد وفقًا لتقارير Forbes، بلغت قيمة سوق الذكاء الاصطناعي 135 مليار دولار، وارتفعت بعض المشاريع مثل عملة GOAT بشكل كبير بسبب نماذج التداول الآلي للذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، تشير التحليلات إلى أن استراتيجيات الذكاء الاصطناعي في التمويل اللامركزي تعتمد بشكل كبير على خدمات مغلقة مثل OpenAI وAnthropic، مما يجعل عملية اتخاذ القرار مركزية وغير مدققة، وقد تشكل نقاط خطر نظامية محتملة.

وجهة نظر المحللين

انتعاش هيكلي ولكن التمويل لا يزال حذرًا يعتقد المحللون أن ارتفاع TVL في هذه الدورة يعكس رد فعل إيجابي من السوق على ارتفاع BTC/ETH، لكن انخفاض حجم التداول في DEX يظهر انخفاض النشاط المضاربي. لا يزال التمويل اللامركزي بشكل عام موجهًا نحو الدفاع، حيث يتركز بشكل رئيسي على البروتوكولات ذات العائدات العالية وإعادة الرهن.

HyperSwap TGE قد تكون محفزاً قصير المدى إصدار عملة HyperSwap يُتوقع أن يضخ سيولة جديدة في التمويل اللامركزي، ومن المتوقع أن يعود جزء من الأموال من نظام ETH إلى نظام Hyperliquid، ولكن قد تؤدي ترتيبات فك القفل الخطي للعملة إلى ضغط بيعي مرحلي.

مسار الذكاء الاصطناعي لا يزال لديه إمكانيات، لكن الشفافية تمثل عنق الزجاجة أشار المحللون إلى أن انفجار الذكاء الاصطناعي يمثل اتجاه أتمتة استراتيجيات التمويل اللامركزي، لكن الاعتماد على المركزية ونقص تدقيق الأمور ستصبح القضايا الرئيسية التي تعيق النمو. إذا تم إدخال آلية التحقق على السلسلة في المستقبل، قد يعيد سرد الذكاء الاصطناعي تشكيل مشهد المنافسة في التمويل اللامركزي.

الخاتمة

بشكل عام، يُظهر سوق التمويل اللامركزي علامات انتعاش معتدل في 20 أكتوبر، حيث ارتفع إجمالي القيمة المقفلة (TVL) واستقر البروتوكولات الرئيسية، لكن انخفاض حجم التداول يعكس أن السوق لا يزال في مرحلة التعديل. أصبح حدث إطلاق HyperSwap و مخاطر الذكاء الاصطناعي حدثين رئيسيين يدفعان ويوازن بين اتجاهات التمويل اللامركزي. من المحتمل أن تحافظ الأموال القصيرة المدى على دوران هيكلي، حيث ستصبح الأمان والشفافية محور اهتمام المستثمرين المستمر.