稳定币进入汇款游戏

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周三愉快。美股依然强劲，而加密货币在关键通货膨胀数据公布前的近期反弹后略有降温。其他方面，Western Union（西联汇款）公布了其稳定币战略，并在 Solana 上推出了新的美元支付代币 ( USDPT )。

MegaETH 公募拍卖将于明天结束，我们认为这可能是今年最好的机会之一，如果你能获得高于起投数量的分配。

指数

全球市场出现明显分化，传统风险资产表现坚挺，而加密货币板块则普遍下跌。纳斯达克 100 指数 ( +0.8% ) 和标普 500 指数 ( +0.3% ) 延续了近期的韧性，受益于科技板块强劲业绩和美债收益率回落。黄金 ( -0.8% ) 和 BTC ( -1.0% ) 均有所下滑，显示出风险资产的温和轮动，而非恐慌或数字资产的“风险规避”倾向，即使美股依然高涨。 ![] ( https://img-cdn.gateio.im/social/moments- 94 b 0957073 - 9 d 5 fcecf 60 - 153 d 09 - 69 ad 2 a )

加密货币板块一片“红海”。游戏板块 ( -4.5% ) 跌幅居首，其次是动物币 ( -3.3% )、L2 ( -3.2% ) 和 L1 ( -3.2% )，这些高 Beta 板块本月早些时候曾表现突出。以太坊和 Solana 生态 ( 均为 -2.7% )，因网络活跃度放缓，近期反弹后获利了结加剧。唯一亮点是 AI 板块 ( +3.5% )，在去中心化算力叙事和科技板块整体强势的推动下逆势上涨。 ![] ( https://img-cdn.gateio.im/social/moments- 94 b 0957073 -a 669 e 985 b 4 - 153 d 09 - 69 ad 2 a )

当天加密货币的疲软主要受情绪驱动，恰逢美国即将公布通货膨胀数据以及 ETF 资金流入持续不明朗。链上交易量有所下降，表明交易者在等待新的催化剂后再重新承担风险。

波动率依然受控，说明本次回调更像是轮动而非强制平仓。接下来市场将关注本周晚些时候的宏观数据 ( 失业率、工资增长、三季度 GDP 增速、ISM 等 )，这些数据将决定加密货币下一步是继续调整还是重启上涨。

市场动态

Western Union（西联汇款）( WU ) 2025 年第三季度财报明确提出“稳定币在汇款业务”的战略，聚焦于四大方向：资金管理优化、加密-法币出入金、银行覆盖扩展和直接客户接入。换句话说，就是“我们正在搭建稳定币桥接”。在连续八个季度数字收入增长和交易量实现两位数扩张后，该公司正将自身定位为合规层，连接受监管银行通道与无许可稳定币流动性。 ![] ( https://img-cdn.gateio.im/social/moments- 94 b 0957073 -f 25 b 915706 - 153 d 09 - 69 ad 2 a )

这一战略与链上现状高度契合：USDT 和 USDC 在新兴市场交易所的交易量年初至今翻倍，而 USDC 汇款通道 ( 如菲律宾和巴西 ) 的结算速度和成本均优于传统电汇。Western Union 以“数字优先”战略扩展拉美市场，通过阿根廷和巴西的钱包业务，使稳定币集成成为顺理成章的下一步。此消息推动股价上涨，WU 目前已涨 ( +16.7% )。 ![] ( https://img-cdn.gateio.im/social/moments- 94 b 0957073 - 116 d 152 e 7 f- 153 d 09 - 69 ad 2 a )

对 Western Union 来说，这是投资者在艰难一年后的积极信号。对加密货币市场而言，这标志着一个关键的宏观转折点。稳定币应用正从 DeFi 收益率转向受监管支付基础设施。随着 Tether 市场份额提升 ( 目前约占供应量 60% )，预计以合规为导向的发行方如 Circle 将大力推进 B2B 汇款合作，尤其是在全球金融科技公司争相效仿 Western Union 的举措之际。此外，昨日公司宣布计划推出美元支付代币 ( USDPT )，这是一款新的稳定币和“创新数字资产网络”，旨在桥接数字与法币世界 (，基于 Solana 发行，由 Anchorage Digital Bank 负责发行 )。关注 Western Union 2025 年投资者日 ( 11 月 6 日 )，或有更多举措引发“传统金融稳定币”交易新风潮。

MegaETH 公募

MegaETH 公募将于明天结束，历时 72 小时，采用英式拍卖，于 10 月 27 日上午 9 点（美东时间）启动。不同于传统代币销售，英式拍卖允许市场通过竞价决定公平价格。系统通过设定清算价——即所有买盘可填满 5 亿枚代币分配的最低价格点。所有成功竞价者均以同一清算价成交，无论个人出价多少，即使有人以最高 $0.0999/枚出价，若最终清算价更低，也只需按最终价支付。低于清算价的竞价者全额退款，等于或高于清算价者获得分配。该拍卖机制消除了 gas 战和先到先得优势，实现更公平的分配方式。

本次销售共发放 5 亿枚 MEGA 代币，占总供应量 100 亿枚的 5%，全程在以太坊主网进行，支付方式为 USDT。拍卖价格区间为 $0.0001 至 $0.0999/枚，起始价 $0.0001 对应 $1 百万美元完全稀释市值 (FDV)，顶价 $0.0999 对应 $999 百万美元 FDV。个人参与者可出价区间为 $2,650 起投数量至 $186,282 委托数量，最小加价单位为 $0.0001。结构上，美国合格投资者需强制锁定一年并享受 10% 折扣，非美参与者可选择同样锁定以获得折扣。拍卖结束后，分配计算期为 10 月 30 日至 11 月 5 日，11 月 5 日至 19 日可进行提现和退款，最终分配及再分配时间为 11 月 19 日至 21 日。

如预期，MegaETH 公募目前已取得巨大成功，截至今日超额认购 14 倍。随着进入最后一天，预计这一数字还将继续增长，大部分充值/入金和买盘将在最后几小时涌入。

毕竟，如果有人造出“免费赚钱机器”，唯一合理的做法就是尽可能多充值/入金。目前 MegaETH 在场外市场交易的完全稀释市值 (FDV) 为 45 亿美元，充值者可获得 4.5 倍收益。主要问题是，任何充值者最多只能在起投数量 $2,650 USD 上获得 4.5 倍收益。MegaETH 团队已公开说明如何获得更多分配，主要与钱包历史交互、社交媒体活跃度，以及 Ethos 等新型“社交信用”平台相关。

如同所有“免费赚钱机器”场景，我们看到大量 Sybil 行为。如果起投数量为 $2,650 USD，而你有 450 个 Echo/Sonar 账号，你可以赚得更多，赚钱概率也高于那些拥有良好社交和 DeFi/链上资质的加密货币爱好者。

我们在播客中多次讨论过 MegaETH，整体看好该链。团队在生态建设上有独特思路 ( MegaMafia 现已进入第二期，第三期即将推出 )，专注于独特应用——而不是 Uniswap、AAVE、Morpho 或 Compound 的分叉 (，这些分叉在其他链上占据主导 )。

Kunal Goel，曾任 Messari，现就职于 LayerZero，昨日发布了估值模型，基础情景下 MegaETH 估值为 $14 亿美元。虽然部分假设较为激进 ( 假定区块始终被最大可提取价值 (MEV)/套利机器人填满 )，但也凸显 MegaETH 团队在收入和价值捕获方面的思考远超以往 L2 项目。

无论你对 MegaETH 估值如何看待，过去几个月我们有两点重要体会：

现在大量显著回报来自私募公募市场 ( Echo、Sonar 等 )，预充值/入金等。2021 年的白名单和 Discord 角色 ( 及随后的 Sybil、白名单和 Discord 角色买卖 )，如今已演变为 Sonar 和 Echo ( 及随后的 Sybil、实名认证 Sonar 和 Echo 账号买卖 )。

现在有些链明确以收入为核心，有些则专注于其他叙事 ( 如去中心化 )。哪种回报更高，仍未可知 ( 如 XRP vs. Hyperliquid 或 ETH vs. SOL )。