苹果股票投资者刚刚得到了好消息。是时候买入了吗？

最近，一位联邦法官给了苹果一个生机，他拒绝禁止谷歌向搜索分发合作伙伴支付费用，这为这家iPhone制造商保留了一个每年超过$20 亿美元的重要收入来源。但这是否足以成为投资这只今年下跌4%的股票的理由，使其成为"杰出七侠"中表现第二差的股票？

针对Alphabet的反垄断案件已经拖延多年。2020年10月，司法部提起诉讼，法院法官Amit Mehta在2024年8月裁定不利于Alphabet，司法部提出了一些严厉的补救措施——包括迫使Alphabet出售Chrome，并阻止向Apple支付iOS设备默认搜索位置的费用。

但法官最近的裁决拒绝了这些严厉的措施。虽然Alphabet不能再谈判独家搜索协议，但他们仍然可以支付Apple以发放他们的搜索引擎。这保留了Apple巨大的服务收入，同时让他们能够探索替代方案，包括他们据说正在开发的网络搜索工具。

我对华尔街的反应持怀疑态度。克雷格·莫菲特将苹果的评级从卖出上调至中性，几位分析师也上调了他们的预测。平均目标价小幅上涨至$237 每股——这仍然意味着与目前的240美元相比，有4%的下行空间。

老实说，苹果与其科技同行相比仍然贵得离谱。以36倍的市盈率交易，预计未来三年的年增长仅为10%，这使得苹果的PEG比率为3.6。与此相比，Alphabet的PEG比率为1.7，亚马逊为1.9，Meta为1.5，微软为3，英伟达为1.2。只有特斯拉看起来更被高估。

这项反垄断裁决的回避并没有解决苹果的根本问题：他们的创新引擎已经停滞。在推出了开创性的产品如iPhone (2007)、iPad (2010)、Apple Watch (2015)和AirPods (2017)之后，他们已经八年没有推出任何真正革命性的产品。公司似乎满足于榨取现有产品生态系统，而不是创造新的类别。

我一直认为苹果股票被高估，而最近的法律胜利并没有改变我的看法。尽管他们躲过了一颗可能让他们损失数十亿的子弹，但核心问题依然存在。他们的增长正在放缓，创新似乎停滞不前，而他们的估值依然与现实脱节。

对于今天关注苹果的投资者来说，问题不在于他们是否会失去谷歌的搜索收入，而在于公司是否能够证明其高昂的估值，而不引入能够像iPhone一样吸引消费者想象的新产品类别。到目前为止，我并不相信他们能做到。